估计的新凯恩斯主义模型中的内生劳动力供给：名义刚性与实际刚性

财经系列讨论 联邦储备委员会，华盛顿特区，ISSN1936-2854（打印） ISSN2767-3898(在线) 新凯恩斯估计模型中的内生劳动力供给：名义刚性与实际刚性 IsabelCairo,HessChung,FrancescoFerrante,CristinaFuentes-Albero,CamiloMorales-Jimenez,DamjanPfajfar 2023-069 请引用本文为： Cairo，Isabel，HessChung，FrancescoFerrante，CristinaFuentes-Albero，CamiloMorales-Jimenez和DamjanPfajfar（2023年）。“估计的新凯恩斯主义模型中的内生劳动力供应：名义刚性与实际刚性”，《金融与经济讨论》。华盛顿：联邦储备系统理事会：20.org/ 注意：金融和经济讨论系列（FEDS）中的员工工作文件是为激发讨论和评论而分发的初步材料。提出的分析和结论是作者的分析和结论，并不表示其他研究人员或理事会成员的同意。在出版物中引用的金融和经济讨论系列（除了承认）应清除与作者（S），以保护这些论文的暂定性质。 新凯恩斯估计模型中的内生劳动力供给：名义刚性与实际刚性∗ IsabelCair'o‡HessChung‡FrancescoFerrante‡克里斯蒂娜·富恩特斯- 阿尔贝罗‡CamiloMorales-Jim'enez‡DamjanPfajfar‡ 2023年9月 Abstract 对于标准的宏观经济模型来说，大衰退期间劳动力市场的严重恶化，随后的缓慢复苏以及缺失的通货紧缩很难调和。我们开发并估计了新凯恩斯主义模型，该模型具有金融摩擦，劳动力市场中的搜索和匹配摩擦以及内生的密集和广泛的劳动力供给决策。我们得出的结论是，名义工资刚性较低和实际工资刚性较高的估计组合，加上赛前成本相对于赛后成本的作用较小，是成功预测经济复苏缓慢的关键。大衰退后的失业和通货膨胀缺失。我们发现，内生劳动力供给数据对名义工资和实际工资刚性的相对程度以及菲利普斯曲线的斜率非常有用。我们还发现，基于模型的劳动力市场缺口都不是劳动力市场疲软的足够统计数据，但所有这些都包含了我们提出的新的劳动力市场疲软指标中总结的有关经济状况的相关信息。 JEL分类：E32，J64，J20，E37。 关键词：搜寻与匹配，劳动力供给，劳动力参与，缺失分配通货膨胀，大衰退。 ∗本文表达的观点仅由作者负责，不应被解释为反映了美联储理事会或与美联储有关的任何人的观点 系统。我们要感谢藤田茂，本杰明·约翰森，马蒂亚斯·鲍斯蒂安以及美联储理事会，2023年中西部宏观会议，第29届国际经济与金融计算会议，ICEA“流行病，劳动力市场和通货膨胀”会议和2023年经济动态协会年会的研讨会参与者的意见和建议。我们还感谢AviLipto提供出色的研究帮助，感谢AaroMethey提供出色的编辑帮助。 ‡地址:美国华盛顿特区西北20街和宪法大道联邦储备系统理事会20551电子邮件地址:isabel.cairo@frb.gov(I.Cair'o),hess.t.chung@frb.gov(H.Chung),francesco.ferrante@frb.gov(F.Ferrante),cristina.fuentes-albero@frb.gov(C. 1Introduction 大衰退的特点是劳动力市场状况严重恶化，随后复苏乏力。大多数有劳动力市场摩擦的模型在解释劳动力市场结果大幅恶化后就业复苏乏力方面面临挑战(Ledc和Li，2020)。同时，高失业率通常会施加传统菲利普斯曲线关系所预测的通货膨胀压力。然而，这种关系在大衰退期间破裂，当时活动放缓与低迷但稳定的通货膨胀配对，导致股票（2011）所谓的“错失通货膨胀”。“本文表明，具有搜索和匹配摩擦，内生劳动力参与和工时以及投资的金融摩擦的估计动态随机一般均衡（DSGE）模型能够提供大割让后果的两个关键特征。我们模型的经验表现依赖于。a.名义工资刚性较低，实际工资刚性较大，a.相对于空缺张贴成本(赛前招聘成本)，工作培训成本(赛后招聘成本)的重要性更高，以及a.劳动力市场与金融加速器渠道之间的相互作用。 劳动力市场数据的特点是多个调整幅度：工作时间，就业和参与（或劳动力）。大多数理论文献都集中在这些边缘中的一个或两个上，但并非同时集中在所有边缘上。然而，就业是总工作时间变化的最大组成部分（Rogerso和Shimer，2011），劳动力解释了失业率周期性变化的四分之一到三分之一（Baricho和Figra，2015；Elsby，Hobij和Sáahi，2010）。本文的一个重要贡献是通过开发具有搜索和匹配摩擦的新凯恩斯主义模型'alaSmetsadWoters （2007）来考虑劳动力市场调整的所有三个边际，扩展到纳入劳动力参与决策和劳动力供应的密集边际（工作时间 ），以及DelNegro，Giaoi和Schorfheide（2015）的财务刚性。除了引入劳动力供应的广泛和密集边际外，我们的模型还具有以下特点：。 a.延长Jaimovich和Rebelo(2009)的偏好，考虑到消费决策以及劳动力供应的广泛和密集边际；a.具有赛前和赛后成本的通用招聘成本函数；以及a.交错的名义工资谈判。我们不仅使用标准的宏观经济变量，而且还包括大量的劳动力市场变量 ，例如失业率，LFPR，工作周和职位空缺，使用贝叶斯技术对模型进行了估计。估计模型在捕获主要宏观经济变量以及劳动力市场变量（例如失业率，LFPR，空缺和工作周）的波动性，自相关性以及与GDP的相关性方面做得很好。我们的模型还提供了基于模型的两个关键潜在变量的估计，即失业率缺口和产出缺口，这两个变量接近既定来源的估计 ，我们表明，在模型和可观察集中，LFPR和工时都作为内生变量是评估经济基本状态的关键。 WeshowthattheestimatedmodelcansuccessfullyaccountfortheobservedlabormarketandinflationdynamicsduringtheGreatRecessionandthesubsequentrecovery.Inparticular,weassessedtheforecastingperformanceoftheestimatedmodelattwocriticalpointintime:a.2008年：第四季度，对应于 国内生产总值(GDP)增长和国内生产总值(GDP)下降幅度最大的季度a.2009年：第四季度，对应于失业率最高的季度，使用截至这些日期的数据。在这样做时，我们考虑了对名义利率的有效下限（ELB）约束的预期持续时间，如Klish，Morley和Robiso（2017）。评估这两个日期的预测表现使我们能够证明该模型能够解释大衰退期间劳动力市场状况的严重恶化以及随后的缓慢复苏。虽然我们的模型预计大衰退期间失业率的下降幅度比观察到的要大，但我们可以通过评估ELB约束在此期间的作用来事后解释这一点。通过进行冲击分解分析，我们发现由于ELB约束的影响不如预期的严重，劳动力市场状况的恶化并不像模型预测的那样可怕。我们的模型在预测这一时期的其他劳动力市场变量方面也做得很好，包括工资、职位空缺和工作周以及GDP增长和投资增长。此外，该模型只能预测2009年和2010年通胀的适度下降，以及大衰退后几年通胀的相对低迷路径。 通过生成反事实模型预测，我们确定了估计模型的三个关键特征，这些特征有助于我们的模型具有良好的预测特性。首先 ，名义工资刚性较小，但实际工资刚性相对较大。1为此，我们的论文开发了一种新颖而简约的名义工资分解方法，可用于任何具有搜索和匹配摩擦的模型。这种分解使我们能够评估模型中名义工资和实际工资刚性的相对重要性，并将其与文献中的其他论文进行比较。实际（而不是名义）工资刚性允许我们匹配数据中劳动力参与率（LFPR）和小时数的周期性，因为实际工资在实际刚性下更加缓慢，防止劳动力供应在衰退中暴跌。其次，赛后招募成本的重要性相对于赛前成本更大。大量的赛后招聘成本（相对于赛前招聘成本）抑制了边际成本的下降，并在经济低迷期间抑制了通货膨胀，并有助于匹配观察到的空缺波动，预计空缺波动将小于具有相当大的赛前成本的数据。第三，在2008年信贷利差飙升之后，纳入金融刚性有助于导致投资大幅持续下降。较低的资本积累一方面持续减少了劳动力需求，延迟了劳动力市场的复苏，但另一方面增加了资本的租金 ，从而防止了通货膨胀下降太多。 重要的是，我们发现实际工资刚性与名义工资刚性的估计程度取决于LFPR中包含的信息和工作时间。因此，有关劳动力供应的广泛和密集边际的信息在大衰退期间提供寻求的较小的通货膨胀反应方面起着相关作用。对招聘成本函数的两个组成部分的相对重要性的推断主要是由空缺的动态驱动的。我们发现，相对于赛前成本，较高程度的赛后成本有助于提供更高的劳动力市场波动性和劳动力市场结果的持久性，使我们能够解释在此期间的高失业率。 1Cair'o，Fujita和Morales-Jim'enez（2022）表明，可能需要某种程度的实际工资刚性来匹配LFPR的周期性。 大衰退及其此后的缓慢复苏。我们还得出结论，与赛前成本相比，赛后成本更高，有助于提供更低的通胀波动性和更持久的通胀动态，这是大衰退期间和之后通胀动态的关键特征。此外，在我们的模型中，金融刚性在经济复苏期间对劳动力市场变量和通货膨胀的联合行为起着重要作用。事实上，通过造成更高的贷款利差，金融摩擦会导致投资的持续下降 ，这一方面导致劳动力需求的长期疲软，另一方面，通过提高资本的租赁成本来防止通胀下降太多。 除了评估模型的预测性能外，我们还利用模型的劳动力市场块的丰富性来研究劳动力市场缺口的周期性特征。我们发现在模型中包括内生劳动力供给和估计中的劳动力供给数据does重要的是推断劳动力市场的周期性地位。首先，基于历史数据分解，我们表明LFPR和工作周提供了有关劳动力市场差距和自然失业率的信息，可能解释了后者的一个百分点的波动。其次，基于历史冲击分解，我们表明对劳动力供给的外生冲击是经济的重要驱动因素，尤其是自然失业率。此外，我们计算了多个劳动力市场缺口（就业，失业，失业率，LFPR，工作周，总工时和空缺缺口），我们发现劳动力市场上没有足够的松弛统计数据。即使在经济衰退期间，所有劳动力市场差距都是高度相关的，并且在两到三个季度内变为负值；也没有一个劳动力市场差距总是导致劳动力市场的恶化或复苏。基于这一结果，我们提出了一种措施。总结通过采取我们所有劳动力市场缺口的第一个主要组成部分，劳动力市场的松弛。我们发现这个指标在我们的样本期导致了三次衰退，在衰退开始前大约六个季度达到顶峰。 相关文献本文涉及四股文献。首先，本文以Smets和Woters（2007）以及Christiao，Eichebam和Evas（2005）的精神为基础，以估计中型DSGE模型来解释商业周期动态的文献为基础。Gertler，Sala和Trigari（2008）通过包括劳动力市场中的搜索和匹配摩擦以及交错的名义工资刚性来扩展以前的论文，但在其估计中没有使用劳动力市场变量 。他们发现，名义工资刚性显著提高了模型解释数据的能力。最近，Frlaetto和Groshey（2016）在搜索和匹配模型的贝叶斯估计中包含了空缺，发现匹配的效率冲击在解释自然失业率波动方面发挥了有意义的作用。以前的所有论文都假设在广泛的边际上以及在某些情况下在密集和广泛的边际上有固定的劳动力供应。本文的主要贡献是建立和估计具有财务刚性的DSGE模型，并搜索和匹配具有密集和广泛的劳动力供应边际的摩擦，这成功地解释了关键的商业周期动态 ，包括与劳动力市场相关的动态。 其次，本文还涉及研究内生劳动力供给决策的文献。在 特别是Cair‘o、Fjita和Morales-Jim‘eez(2022)和Krsell等人。（201