CCS 的投资案例 ： 政策驱动与案例研究

2023年思想领导 CCS的投资案例：政策驱动和案例研究 SELIMCEVIKEL 首席顾问财务 杰拉德·托马斯 碳捕集技术副首席顾问 CONTENTS 4.0 5.0 4.1 4.2 4.3 5.1 5.2 5.3 1.0执行摘要 在过去两年中，主要地区减少温室气体排放的政策和监管发展意义重大。 值得注意的是，美国的2022年通货膨胀减少法案（IRA）为捕获和地质储存的二氧化碳和清洁氢气的生产提供补贴，欧盟的55个一揽子计划正在加速逐步取消免费配额，并为欧盟ETS碳价提供支持。 结果是碳捕集与封存（CCS）投资的宣布呈指数增长。 本报告总结了在过去两年的发展之后，使CCS投资在商业上可行的可用政策工具，以及全球CCS研究所对三个案例研究的财务分析：美国墨西哥湾沿岸，中西部枢纽的清洁氢生产以及CCS改造发电。 这项高级分析显示，由于最近的政策推动，青少年中期的投资回报具有吸引力。 堆叠和组合多个收入流可以为财务回报提供支持： •清洁氢项目受益于美国IRA的生产税收抵免和欧洲的碳定价或日本和韩国对氢的支持 •中西部CCS中心受益于税收抵免和加州低碳燃料标准 (LCFS)碳市场 •该州的低成本贷款提高了北达科他州燃煤电厂CCS改造的回报 为了量化，这些多个流意味着90-200美元的碳价格能够实现这些回报。 预计将于2024年做出最终投资决策，等待财政对补贴的指导 ，这为CCS行业提供了一个机会，展示如何有效地利用CCS来减少温室气体排放，加速学习和刺激创新，以改变成本曲线。 CCS的部署应使政策制定者能够提供生产补贴以外的政策支持，以确保对CCS的长期持久需求，例如碳定价，并要求逐步消除排放。 这些政策将增加脱碳的紧迫性，加快企业决策过程，并降低CCS价值链的风险，支持投资案例，释放规模部署所需的资本流动。 这项首次研究提出了CCS应用的投资案例，并提供了加速资本流动所必需的见解。它还强调了相关的风险因素。 2.0KEYTAKEAWAYS 1.CCS是一项至关重要且具有成本效益的减排技术，但与自由排放的二氧化碳相比，定义其经济价值需要政策和法规。 2.关键司法管辖区的政策支持推动了对成本最低的CCS项目的兴趣。在撰写本文时宣布的项目有可能在2028年之前在美国隔离超过1亿吨的二氧化碳。 3.除了美国的IRA生产补贴外，投资者所押注的回报还取决于多种收入来源。 4.围绕许可和获得社区认可的政策和法规对于减轻风险和加快部署是必要的。保险和税收股票市场的发展对于大规模部署也至关重要。 5.对于清洁氢，欧盟的碳价和亚洲的需求支持构成了商业案例：美国几乎所有清洁氢和氨项目都取决于外国需求和长期承购协议。 6.对于以低碳乙醇为骨干的中西部CCS枢纽，税收抵免，混合授权和LCFS碳信用正在推动需求，但成本和时间超支是风险因素。 7.发电中的CCS可以显着减少排放。该研究所对火力发电厂的CCS改造项目Tundra的高级项目经济学分析是有希望的。 8.Cleanamineprojectsbenefitfromanimplicitcarbonpriceofaround$200throughstackingIRAsuppliesandEUcarbonpricing.CombiningIRAsuppliesandtheLCFSpriceforethanolhownsisequaltoacarbonpriceofbetween$100and $200. 9.CCS应用的部署为行业提供了一个展示有效性和加速降低成本的机会，并为政策制定者提供了一个动力，以确保长期需求。 10.对于经济寿命为25年或更长时间的基础设施资产，超过12 年IRA补贴期限的可见性不足。 11.在所需规模的CCS部署中，除了供应侧补贴外，还需要长期需求驱动因素。碳定价和排放要求等政策工具增加了排放者接受胡萝卜的紧迫性。 12.欧盟ETS交易计划的最新变化和美国EPA发电厂的拟议规则是朝着正确方向迈出的一步。 3.0CCS的经济价值 CCS通常面临来自金融家和项目开发商的一个基本问题：它如何在经济上可行和可投资？ CCS是一种成熟的减排技术，但与向大气中自由排放CO2相比，它没有什么经济价值，而且这种演算只能随着政策和法规的变化而变化。 温室气体排放的成本-气候变化，保险和救灾成本激增，生命和财产损失-正在迅速增加，每个社会都可以看到和感受到。然而，排放成本是分散的，分布不均的，并且是后端的，而减排成本是前端的。政府面临着将负外部性内部化以激励消除排放的经典经济问题。 简而言之，挑战在于如何在价格中反映温室气体排放的成本，因此低碳产品比其高碳替代品便宜。这将推动对减排技术的需求，并使其应用获得利润-强大的动力。 从CCS创造经济价值的政策工具箱主要包括： •排放交易系统(限额和交易、碳抵消、基准碳信用) •碳税 •直接或间接补贴，如税收抵免、提供贷款、赠款或贷款担保，以及 •命令和控制机制，要求分阶段消除排放 所有四种机制都旨在增加排放者的排放成本或降低减排成本，并可以推动CCS应用的需求。 推动CCS需求的政策： 政策工具 机制 推动CCS需求的潜力 碳市场（上限和交易或基线） 增加排放成本 向上 碳税 增加排放成本 向上 减排补贴/赠款 降低减排成本 向上 命令和控制 任务减少 向上 表1：推动CCS需求的政策 政府、政策制定者和监管机构在过去两年中加快了这些政策工具的设计和实施，特别是在资源较多的发达国家。在美国，政策选择偏向于对CCS和生产清洁能源的直接和间接补贴；在欧洲国家，这可以是碳定价和生产补贴的组合；在日本，这是对清洁能源的需求补贴和碳定价的早期阶段的组合。 附加政策& 法规也可以减少关注和改善 CCS项目的财务能力。 风险与回报 金融机构，无论是商业银行、养老基金还是基础设施基金，都考虑到项目的潜在风险和收益；消除或减少风险因素将转化为项目的更高价值，反之亦然。 因此，旨在激励投资的政策不仅应考虑回报率，还应考虑相关风险。对于资本密集型长期基础设施项目尤其如此。一些风险包括长期需求驱动因素的可行性和持久性、成本和时间超支、执行、许可、政治和责任风险。 额外的政策和法规，例如围绕许可和获得社区认可的政策和法规，也可以减少担忧，进而提高CCS项目的可融资性。 4.0关键政策驱动者 4.1美国 2022年通货膨胀减少法案 甚至在2022年《降低通胀法案》(IRA)出台之前，美国新政府就重新加入《巴黎协定》以减少排放，给出了政策支持和承诺的迹象。2021年7月，能源部化石燃料办公室正式将“碳管理”添加到其名称中，接下来的2021年基础设施投资和就业法案（IIJA ）授权120亿美元的赠款，贷款和贷款担保，用于工业减排，碳捕获，运输和储存许可以及直接空气捕获（DAC）和80亿美元用于氢枢纽开发。 IRA是一项雄心勃勃的立法，旨在到2030年将温室气体排放量比2005年的水平减少50％至52％，以符合该国的国家自主贡献（NDC）。IRA严重依赖投资和生产税收抵免以及低成本的政府贷款。税收抵免可以从企业所得税中减去，所以实际上，它们是一种补贴。与CCS相关的税收抵免为45Q、45Z和45V。 45Q税收抵免 IRA提高了45Q税收抵免，用于捕获，地质储存和二氧化碳利用。 Thedurationof45Qis12yearsfromthetimetheequipmentstartsservice(butconstructionmustbeginbefore2033).TheentitycapingCO2andreceivingthetaxcreditcantransferthetaxcredittoanotherentityasymonetisation. 财政部于2023年6月14日发布的关于可转让性的指导意见得到了业界的积极好评。爱尔兰共和军还提供了一种选择，可以直接获得45Q税收抵免，为期5年，为营利性实体提供12年，从而使货币化更容易。 活动 在IRA之前（每吨CO2美元） 在IRA之后（每吨CO2美元） CO的地质储存2CO2的利用 从权力发电和工业设施 50 85 从直接空气捕获(DAC)设施 50 180 从权力发电和工业设施 35 60 来自DAC设施 35 130 表2：2022年《降低通货膨胀法案》对45Q税收抵免的增加 45V税收抵免 IRA引入了45V税收抵免，每公斤清洁氢气生产支付。该值取决于其生命周期生产排放强度，对于10年内低于0.45kgCO2e/kgH2的排放强度，最高值为每公斤氢气3美元。最大排放强度为4kgCO2e/kgH2以符合资格。一个项目可以要求45Q或45V，但不能同时要求。 45V清洁氢税收抵免1,（美元/千克H2） 3.5 1.5-2.5 0.45-1.5 <0.45 3 2.5 $/kg清洁H2 2 1.5 1 0.5 2.5-4.0 0 生命周期kgCO2排放量/kgH2 图1：45V的值取决于清洁氢的碳强度 45Z税收抵免 IRA扩大了对清洁运输燃料，主要是乙醇的45Z税收抵免的范围。45Z是每加仑清洁运输燃料0.02美元，碳强度评分以每加仑CO2kg衡量低于50。45Z有严格的时间限制，从2025年到2027年可使用3年。45与Q和45X不同，45Z没有直接的薪酬选择。 标题17清洁能源融资 IRA已将Title17清洁能源融资计划的融资能力提高到3000亿美元的贷款担保，最高可达项目成本的80％。贷款担保的成本是10年期国债利率加上0.375%。 该计划由能源部（DOE）贷款计划办公室（LPO）管理，分为两个部分：第1703节，容量约为400亿美元，包括创新能源计划下的项目，创新的供应链和国家能源融资机构类别和第1706 节，涵盖能源基础设施再投资项目，并有能力提供高达2500亿美元的贷款担保。CCS作为一种具有许多应用程序的通用技术，有资格获得任何部分下的贷款担保。 各州的LCFS、限额和交易 低碳燃料标准（LCFS）是加利福尼亚州的合规基准碳市场。俄勒冈州，华盛顿州和不列颠哥伦比亚省也有类似的立法，预计其他州也将启动自己的LCFS计划。LCFS鼓励使用具有较低碳强度的运输燃料，这取决于燃料的生命周期随时间的排放。这包括燃料生产、运输和燃烧。每个燃料分数参考每年下降的基准。较低的CI燃料产生信用，而较高的CI燃料产生赤字。加利福尼亚州在其LCFS下有一项CCS协议，该协议允许通过CCS减少排放，如果在加利福尼亚州使用燃料，则可以在州外。 加州也有一个合规上限和交易计划，这是该州减少排放战略的关键要素。该计划确定了温室气体排放的下降限值（上限），覆盖了该州约80％的温室气体排放。加州空气资源委员会（CARB）创建等于上限的配额（一吨二氧化碳排放量），并以不断上涨的底价拍卖。不断下降的上限和底价旨在创造一个稳定的价格来激励减排。 1.工资和学徒要求适用 2.与45Q互斥 3.10年 CCS的减排量尚未涵盖在加利福尼亚州的限额和交易中，但是该研究所与公司部门的接触表明CARB正在努力包括CCS 。如果发生这种情况，加利福尼亚的限额和交易将为CCS应用提供额外的收入来源。 4.2欧洲联盟 欧盟的脱碳努力有几个支柱：排放交易系统（EUETS），合规上限和交易碳市场，新开发的机制，如差异碳合同（CCfD） ，欧盟创新基金-主要由欧盟ETS配额的拍卖资助-和碳边界调整机制，实际上是对缺乏碳定价或税收机制的国家的进口征收碳税。 个别国家也有单独的机制来支持减排和CCS投资。 欧盟排放交易系统 欧洲气候政策的基石可以追溯到2005年，是欧盟排放交易体系 ，这是世界上第一个也是最大的碳市场，覆盖欧盟和挪威，冰岛和列支敦士登。它基于限额和交易原则，该原则为涵盖的GHG排放量设定了上限，并允许运营商交易配额：随着时间的推移 ，该上限会减少