期市博览 螺纹钢：政策利好频出，螺纹将宽幅震荡

期市博览 螺纹钢 2016年7月 研究所 王文俊 2016-7-31 (8620)22139800 │ www.gzf2010.com.cn 2 政策利好频出，螺纹将宽幅震荡 从本月高层召开的两次经济座谈会以及中央政治局会议来看，适度扩大总需求将是下半年经济工作一大重点。从目前情况来看，下半年积极财政政策还有很大空间，铁路、城市地下管网、水利等基础设放建设有望明显加快。而近期有关钢铁去产能、环保的政策密集发布，且政府表态不因短期价格波动影响去产能的决心。政策层面将给市场带来“需求上升、供给下降”的预期，将对钢价走势继续形成利好。 8月份国内钢市整体仍将处于供需双弱的局面，但面临的政策环境偏优：适度扩大总需求成为下半年宏观调控重心，积极财政政策有望加码；煤钢去产能进入实质执行阶段，环保执行更加坚决，效果将逐步显现。预计8月份国内钢价仍将呈现涨跌快速切换，整体震荡上行的走势。基于此，我们预计8月份螺纹期货价格或将在2400～2700元/吨区间震荡运行。 一、行情回顾 7月份螺纹期货表现超出预期，尽管全国市场受高温、暴雨天气影响，终端需求持续平淡，但在市场走弱之际频频有利好消息传出，涨跌频繁切换，快涨快跌，整体在淡季中大幅上涨。7月29日螺纹钢期货主力合约RB1610收盘价格为2412元/吨，较6月末上涨75元/吨，月环比涨幅为3.21%，累计成交1.5亿手。 二、本月重要宏观经济数据 初步核算，上半年国内生产总值340637亿元，按可比价格计算，同比增长6.7%。分季度看，一季度同比增长6.7%，二季度增长6.7%。分产业看，第一产业增加值22097亿元，同比增长3.1%；第二产业增加值134250亿元，增长6.1%；第三产业增加值184290亿元，增长7.5%。从环比看，二季度国内生产总值增长1.8%。 上半年，全国规模以上工业增加值按可比价格计算同比增长6.0%，增速比一季度加快0.2个百分点。6月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.2%，比5月份加快0.2个百分点。 2016年6月份，社会消费品零售总额26857亿元，同比名义增长10.6%。其中，限额以上单位消费品零售额13006亿元，增长8.1%。2016年1-6月份，社会消费品零售总额156138亿元，同比增长10.3%。 6月末，广义货币(M2)余额149.05万亿元，同比增长11.8%，增速与上月末和去年同期持平；狭义货币(M1)余额44.36万亿元,同比增长24.6%，增速分别比上月末和去年同期高0.9个和20.3个百分点。上半年人民币贷款增加 3 7.53万亿元，同比多增9671亿元。6月份，人民币贷款增加1.38万亿元，同比多增1044亿元。 2016年上半年社会融资规模增量为9.75万亿元，比去年同期多9618亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加7.48万亿元，同比多增8949亿元。2016年6月份社会融资规模增量为1.63万亿元，比上月多9457亿元，比去年同期少2091亿元。 据国家统计局数据，6月份CPI环比下降0.1%，同比上涨1.9%；PPI环比下降0.2%，同比下降2.6%。虽然这已经是PPI连续第52个月负增长，但降幅已经收窄迹象已经开始显现。 1-6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额29998.2亿元，同比增长6.2%，增速比1-5月份回落0.2个百分点。6月份，规模以上工业企业实现利润总额6163.1亿元，同比增长5.1%，增速比5月份加快1.4个百分点。6月份，利润增加较多的电子、钢铁、石油加工等5个行业新增利润333.4亿元，为全部41个工业行业新增利润的1.1倍。 三、基本面分析 1、高炉运营情况 7月钢价整体处于上涨态势，受此影响钢厂的经营情况有所改善，盈利面小幅扩张，据Mysteel统计，全国钢厂盈利面由7月初59.51%回升至7月末的77.3%。7月受唐山地区大规模限产影响，高炉开工率出现回落，截止29日，Mysteel调研163家钢厂高炉开工率78.94%，其中唐山地区高炉开工率为75.45%。全国选择检修的钢厂提升至79家。 图1 钢厂运营情况 图2 高炉开率 数据来源：Wind 广州期货研究 数据来源：Wind 广州期货研究 4 2、6月产量情况 图表 3：全国粗钢月度累计产量 图表 4：全国生铁月累计产量 数据来源：Wind 广州期货研究所 数据来源：Wind 广州期货研究所 据国家统计局数据，1-6月份我国粗钢和钢材累计产量分别为39956万吨和55992万吨，同比分别下降1.1%和增长1.1%。6月份我国粗钢和钢材产量分别6947万吨和10072万吨，同比分别增长1.7%和3.2%；日均产量分别为231.57万吨和335.73万吨，较5月份日均产量分别增长1.82%和4.64%，双双创历史新高。 3、6月钢材出口情况 海关总署数据显示，2016年6月我国出口钢材1094万吨，同比增加205万吨，增长23.1%；环比增加152万吨，增长16.1%，创仅低于去年9月的历史次新高水平；1-6月我国出口钢材5712万吨，同比增加472万吨，增长9%。6月我国进口钢材115万吨，环比增加6万吨，增幅5.5%；1-6月我国进口钢材646万吨，同比减少19万吨，下降2.9%。 图5 钢材月度出口量 数据来源：Wind 广州期货研究所 5 4、7月库存情况 社会库存方面：截止29日Mysteel监测35个主要城市库存：螺纹钢385.34万吨，环比上月同期上升4.55万吨；线材106.82万吨，环比上月同期下降2.41万吨；热轧187.69万吨，环比上月同期上升2.31万吨；中板库存总量为85.52万吨，环比上月同期减少3.18万吨；冷轧库存119.32万吨，环比上月同期减少2.15万吨。五大品种社会总库存为884.69万吨，环比上月减少0.88万吨。据中钢协统计， 7月中旬末，重点钢企钢材库存1396.8万吨，比上一旬增加16.93万吨，增长1.23%；比6月中旬末减少72万吨，降幅4.9%；比去年同期减少266.7万吨，降幅16.03%。全国钢材市场库存在前三周继续下降，第四周出现较明显回升，全月来看以小幅下降为主，库存同比降幅与上月变化不大，显示市场供需继续处于弱势均衡局面。 图6 五大钢材社会库存 图7 重点企业钢材库存 数据来源：Wind 广州期货研究所 数据来源：Wind 广州期货研究所 5、现货市场 图8 螺纹钢现货报价 图9 各品种现货价格 数据来源：Wind 广州期货研究所 数据来源：Wind 广州期货研究所 6 7月现货表现超出预期，钢价涨跌频繁切换，快涨慢跌，整体在淡季中大幅上涨。7月末，上海、广州、天津三大市场螺纹钢(HRB400 20mm)报价分别报2480元/吨、2850元/吨、2430元/吨，分别较7月初变化为+170元/吨、+80元/吨、-20元/吨；全国平均价为2496元/吨，较7月初上涨152元/吨。其它品种方面：线材报2568元/吨、热轧板报2732元/吨、中板报2631元/吨、冷轧板卷报3112元/吨、方坯报2030元/吨，吨钢报价分别较7月初变化为：+77元、+112元、+151元、+150元、-30元。 6、房地产表现 2016年1-6月份，全国房地产开发投资46631亿元，同比名义增长6.1%（扣除价格因素实际增长8.0%），增速比1-5月份回落0.9个百分点。1-6月份，房地产开发企业房屋施工面积669750万平方米，同比增长5.0%，增速比1-5月份回落0.6个百分点。其中，房屋新开工面积77537万平方米，增长14.9%，增速回落3.4个百分点。1-6月份，房地产开发企业土地购置面积9502万平方米，同比下降3.0%，降幅比1-5月份收窄2.9个百分点。1-6月份，商品房销售面积64302万平方米，同比增长27.9%，增速比1-5月份回落5.3个百分点。6月末，商品房待售面积71416万平方米，比5月末减少753万平方米。6月份，房地产开发景气指数（简称“国房景气指数”）为94.40，比5月份回落0.08点。 图表 10：全国房地产市场 数据来源：Wind 广州期货研究所 房价方面。6月份70个大中城市新建商品住宅和二手住宅价格环比上涨的城市分别有55个和48个，分别比上月减少5个和1个；下降的城市分别有10个和14个，分别比上月增加6个和1个。上半年20城市房价涨幅排行显示：厦门、合肥、南京三个城市涨幅稳居榜首，涨幅分别为22.67%、22.57%和22.91%，超过北上广深一线城市。厦门、合肥、南京和上海4个城市涨幅超过20%，12个城市房价涨幅超过10%。 7 图表 11：百城住宅价格指数 数据来源：Wind 广州期货研究所 7、下游采购情况 图12 上海地区线螺采购量 数据来源：Wind 广州期货研究所 7月份国内多数地区不是高温就是暴雨，整体需求表现较为疲弱，但受钢价上涨带动，需求环比有所回升。7月上海地区线螺累计采购量为95952吨，较上月减少4808吨。 四、操作建议 8月份国内钢市整体仍将处于供需双弱的局面，但面临的政策环境偏优：适度扩大总需求成为下半年宏观调控重心，积极财政政策有望加码；煤钢去产能进入实质执行阶段，环保执行更加坚决，效果将逐步显现。预计8月份国内钢价仍将呈现涨跌快速切换，整体震荡上行的走势。基于此，我们预计8月份螺纹期货价格或将在2400～2700 8 元/吨区间震荡运行。 以上咨询仅供参考，不作为投资依据 9 研究所 公司研究所具有一批丰富实战经验的期货产业研究员及专业的优秀分析师，致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告，通过对市场进行深度挖掘，提示投资机会和市场风险，完成对资本市场现象、规律的研究探索。 研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品；我们推崇产业链的研究；我们看重数量分析法；我们提倡独立性，鼓励分析师在纷繁复杂的环境下保持清醒。 我们将积极依托股东单位--广州证券在宏观经济、产业领域的高端研究资源优势，以“宏观、产业和行情策略分析”为核心，大力推进市场化和标准化运作，逐步完善研究产品体系，打造具有特色品牌影响力的现代产业与金融研究所。 核心理念：研究创造价值，深入带来远见 联系方式 金融研究 农产品研究 金属研究 能源化工 020-22139858 020-22139813 020-22139817 020-23382623 地址：广东省广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心主塔写字楼第1007-1012房 邮编：510623 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。