工业硅周度报告：多空僵持 硅价企稳运行

全球商品研究·工业硅 周度报告 兴证期货.研究咨询部林玲 从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903 吴森宇 从业资格编号：F03121615 联系人：吴森宇 电话：0591-38117682 邮箱： wusy@xzfutures.com 多空僵持硅价企稳运行 2023年11月20日星期一 内容提要 行情回顾 上周期现货走势分化，期货盘面偏强震荡，现货报价有所下调。截至11月20日，主力合约收于14320元/吨，周环比上涨1.63%。根据SMM最新数据显示,华东不通氧型553#成交均价14150元/吨，周环比-50元/吨；通氧型 553#成交均价14600元/吨，周环比-100元/吨；421#成交均价15550元/吨，周环比0元/吨，较通氧型553#升水 950元/吨。 后市展望与策略建议 从基本面来看，供应端，本期开炉数小幅下降。我国工业硅开工炉数413台，整体开炉率56.65%，西北地区产能稳定释放，甘肃、内蒙地区产量有小幅增加；西南地区受电力紧张和枯水期电价上涨的影响，减停产计划增加，规模或进一步扩大；需求端，多晶硅硅料价格有所企稳，但近期硅料价格大幅下挫，生产利润大幅减少，新增投产使得总产量基本维持不变；有机硅价格持稳运行，DMC单体企业存在陆续降负检修的情况，但是现货硅价向下调整，有机硅行业亏损幅度略有收窄；铝合金方面，目前再生铝合金开工率为50.1%，原生铝合金开工率为51.6%，处于往年同期偏低水平，预计铝合金对工业硅需求维持刚需采购 为主。 总体来看，随着西南区域进入枯水期，工业硅供应端将会有所压缩，叠加下方成本支撑较强，下方空间有限。目前市场无明显向上或向下驱动力，维持上下游僵持的局面，硅价或存反弹机会，重点关注仓单的集中注销情况。仅供参考。 风险因素 成本回落；下游新增产能的投产情况；终端消费持续低迷 1.行情与现货价格回顾 上周期现货走势分化，期货盘面偏强震荡，现货报价有所下调。截至11月20日，主力合约收于14320元/吨，周环比上涨1.63%。根据SMM最新数据显示,华东不通氧型553#成交均价14150元/吨，周环比-50元/吨；通氧型553#成交均价14600元/吨，周环比-100元/吨；421#成交均价15550元/吨，周环比0元/吨，较通氧型553#升水950元/吨。 基差方面，通氧型553#基差为280元/吨，走弱-330元/吨；421#基差为1230元/吨。 图表1工业硅主力合约期货盘面走势 数据来源：Ifind、兴证期货研究咨询部 图表2工业硅现货参考价格（单位：元/吨） 不通氧553#硅(华东)-平均价通氧553#硅(华东)-平均价421#硅(华东)-平均价 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表3周度数据变化监测（单位：元/吨） 周度数据变化（单位：元/吨） 最新价 周度变动 华东不通氧553# 14150 -50 华东通氧553# 14600 -100 华东421# 15550 0 价差：421#-通氧553# 950 100 基差：通氧553# 280 -330 基差：421# 1230 -230 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表4工业硅基差走势（单位：元/吨）图表5价差走势及涨跌（单位：元/吨） 2500 2000 1500 1000 500 通氧553#基差元/吨 2500 2000 1500 1000 500 0 421-553价差价差变化 421#基差元/吨 2023/08 2023/09 2023/09 2023/09 2023/09 2023/10 2023/10 2023/10 2023/10 2023/11 2023/11 2023/11 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 0-500 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 2.基本面分析 2.1供应端 本期开炉数小幅下降。据百川盈孚统计，目前工业硅总炉数729台，上周工业硅开炉数量 与前期相比减少2台，截至11月20日，中国工业硅开工炉数413台，整体开炉率56.65%， 环比下跌0.3%。各地区开炉情况见表1所示。具体来看，新疆地区开炉数量为152台，较前期环比+6台；云南地区开炉数量78台，较前期环比-12台，四川地区开炉数量67台，较前期环比-4台。西南地区进入11月枯水期后供电能力、成本增加等因素影响，个别企业在成本压力下减少开炉数量。而西北地区产能稳定释放，尤其是新疆地区本期开炉数量大幅增加，一定程度上抵消了西南地区供应的减量。 图表6工业硅月度开工率及预测（单位：%）图表7主产地工业硅月度开工率（单位：%） 中国金属硅月度开工率% 80中国金属硅月度开工率：下月开工率E% 75 70 65 60 55 50 45 40 35 2020/12 2021/02 2021/04 2021/06 2021/08 2021/10 2021/12 2022/02 2022/04 2022/06 2022/08 2022/10 2022/12 2023/02 2023/04 2023/06 2023/08 2023/10 30 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 新疆云南四川全国 2020/10 2021/01 2021/04 2021/07 2021/10 2022/01 2022/04 2022/07 2022/10 2023/01 2023/04 2023/07 2023/10 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表8工业硅月度产量及同比（单位：万吨）图表9主产地工业硅月度产量（单位：吨） 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 2020/12 2021/03 2021/06 2021/09 2021/12 2022/03 2022/06 2022/09 2022/12 2023/03 2023/06 2023/09 -20 中国金属硅月度产量万吨同比 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 新疆云南四川全国 2020/10 2021/01 2021/04 2021/07 2021/10 2022/01 2022/04 2022/07 2022/10 2023/01 2023/04 2023/07 2023/10 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表10国内主产区开炉情况 地区 总炉数 本周开炉数量 上周开炉数量 本周开炉率 变化量 新疆 220 152 146 69.09% 6 云南 138 78 90 56.52% -12 四川 111 67 71 60.36% -4 福建 35 11 10 31.43% 1 内蒙 41 26 24 63.41% 2 湖南 25 6 6 24.00% 0 黑龙江 22 11 11 50.00% 0 重庆 20 11 11 55.00% 0 广西 18 7 6 38.89% 1 青海 17 3 3 17.65% 0 甘肃 19 13 13 68.42% 0 贵州 17 5 4 29.41% 1 陕西 13 9 9 69.23% 0 其他 33 14 11 42.42% 3 合计 729 413 415 56.65% -2 2.2成本利润端 数据来源：百川盈孚、兴证期货研究咨询部 成本利润方面，西南地区进入枯水期，12月份四川地区、云南地区电价存在进一步上调的风险，根据SMM数据显示，新疆553平均成本12704.3元/吨，云南地区553成本13209.9 元/吨，四川地区553成本13442.4元/吨，全国553平均生产成本13118.87元/吨。 原料方面，价格基本持稳为主。截至11月20日，新疆硅石平均价500元/吨，云南硅石 平均价435元/吨；扬子焦平均价1420元/吨，茂名焦平均价1500元/吨；新疆精煤平均价 2040元/吨，宁夏精煤平均价1775元/吨。木炭、木片等还原剂价格均与上期持平，石墨电极、 炭电极价格近期持稳，炭电极平均价9350元/吨，石墨电极平均价17950元/吨。 图表11工业硅用电价（单位：元/千瓦·时）图表12硅石价格（单位：元/吨） 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 2020/12 2021/03 2021/06 2021/09 2021/12 2022/03 2022/06 2022/09 2022/12 2023/03 2023/06 2023/09 0 新疆伊犁均价云南怒江均价云南德宏均价四川凉山均价 四川阿坝均价 700 600 500 400 300 200 100 2022/03 0 新疆硅石云南硅石湖北硅石江西硅石广西硅石 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 2023/05 2023/07 2023/09 2023/11 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表13石油焦价格走势（单位：元/吨）图表14精煤价格走势（单位：元/吨） 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 2022/03 2022/06 2022/09 2022/12 2023/03 2023/06 2023/09 0 3500 扬子焦-平均价 广州焦-平均价 茂名焦-平均价 塔河焦-平均价 3000 2500 2000 1500 1000 500 2023/11 2022/03 0 新疆精煤-平均价元/吨 宁夏精煤-平均价元/吨 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 2023/05 2023/07 2023/09 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 图表15各地区553#生产成本（单位：元/吨）图表16工业硅553#平均利润（单位：元/吨） 新疆553平均成本 25000 20000 15000 10000 5000 云南553平均成本四川553平均成本全国平均553成本 25000 20000 15000 10000 5000 0 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 2023/05 2023/07 2023/09 -5000 全国工业硅553平均利润 2020/09 2020/12 2021/03 2021/06 2021/09 2021/12 2022/03 2022/06 2022/09 2022/12 2023/03 2023/06 2023/09 数据来源：SMM、兴证期货研究咨询部 2.3需求端 多晶硅：多晶硅硅料价格有所企稳。根据SMM数据显示，截至11月20日，复投料价格 65.5元/千克，致密料价格63.5元/千克，菜花料60元/千克。随着近期硅料价格大幅下挫，生产利润大幅减少，目前平均生产成本环比持平至49035.29元/吨，利润率已不足30%。产能产量方面，多晶硅产量3.19万吨，环比基本保持不变。尽管长期来看多晶硅产出保持增长态势，对工业硅需求保持增长，但是价格进一步下探或使得后续的投产节奏及投放进程受到一定拖累。 有机硅：有机硅价格持稳运行。根据SMM数据显示，截至11月20日，DMC平均价14400 元/吨，107胶15000元/吨，硅油16000元/吨，生胶14900元/吨。DMC产量3.87万吨，环比增加400吨，环比上升1.04%，。整体看，目前有机硅行情转向清淡，随着“金九银十”旺季