降温带来转机，聚酯产销好转

降温带来转机，聚酯产销好转 20231120 www.hongyuanqh.com 詹建平 010-82292669 从业资格证号：F0259856投资咨询证号：Z0002423 1 一、主要观点 周内总结 本周PTA上行，天气原因带来转机。OPEC减产执行力度欠佳，美国经济数据表现不佳，市场对需求担忧增加，成本波动不断。短期内PX和PTA格局并未有大的结构性变化，逸盛海南已投产部分产线。降温带来冬季面料热销，强风影响个别企业发货，需求改善带动本周的突破上行。 本周PX上行，下游聚酯需求好转带来支撑，PX受成本和需求的支持稳步上行。国内前期减产PX装置陆续恢复正常运行，周前期PX价格重心下移，跌破千美元关口位；进入周中后期美元指数走弱提振，油市止跌反弹。 后市预测 •原油方面：在宏观消息和基本面变化下宽幅波动，成本的底部支撑在，但向上驱动作用有限。PX方面：国内有2套装置重启的预期，1套装置推迟检修，供需格局没有改变。PTA方面：下周装置集中重启，货源供应充足。聚酯方面：冬季热销面料带来转机，月底前终端不会有负反馈向上传导，关注织造开工是否出现拐点。 •综合来看，PTA将在5800-6100元/吨震荡，PX将在8400-8700元/吨震荡。 •策略推荐：前期多单持有者可逢高止盈离场。 二、盘面情况 强风导致封港，PX有所突破，周内成交量36.23万手 手 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 PX期货行情 成交量持仓量结算价 元/吨 8800 8700 8600 8500 8400 8300 8200 8100 本周PX主力合约11月17日最终收盘价为8672元/吨，较11月10日的收盘价8470元/吨上涨202元/吨，整体变化幅度为2.38%。 11月17日结算价为8736元/吨，较11月10日结算价为8476元/吨上涨260元/吨，整体变化幅度为3.07%。 PX现货继续下跌，PX装置重启与检修同在 9000 8800 8600 8400 8200 8000 7800 7600 PX基差走势 元/吨 元/吨 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 2023-09-29 2023-10-01 2023-10-03 2023-10-05 2023-10-07 2023-10-09 2023-10-11 2023-10-13 2023-10-15 2023-10-17 2023-10-19 2023-10-21 2023-10-23 2023-10-25 2023-10-27 2023-10-29 2023-10-31 2023-11-02 2023-11-04 2023-11-06 2023-11-08 2023-11-10 2023-11-12 2023-11-14 2023-11-16 -700 11.13-11.17： 主力合约基差均值为-481元/吨；对二甲苯国内现货均价为8137.60元/吨，下跌42.60元/吨，变动幅度为-0.52%。 基差（右轴）PX期货价格PX国内现货价格 2023-11 2023-10 2023-09 石脑油（美元/吨） 641 666 702 PXCFR中国（美元/吨） 1015 1041 1025 中石化PX合约结算价 8700 8720 9525 意外事件带来扰动，周内成交量822万手 元/吨 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 PTA期货行情 持仓量结算价(左轴)成交量 手 4,500,000 4,000,000 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 本周PTA主力合约11月17日最终收盘价为6026元/吨，较11月10日的收盘价5832元 /吨上涨194元/吨，整体变化幅度为3.33%。 11月17日结算价为6038元/吨，较11月10日结算价为5838元/吨上涨200元/吨，整体变化幅度为3.43%。 下游需求阶段性改善带来突破上行 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 元/吨 PTA基差走势 基差（右轴） 期货收盘价(活跃合约):精对苯二甲酸(PTA)CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘 元/吨 1100 900 700 500 300 100 -100 -300 11.13-11.17，主力合约基差均值为2.40元/吨。中国市场PTA到岸周度均价为795.0美元/吨，上涨13.8美元/吨，变动幅度为1.76%。 华东市场PTA现货价格本周均价为5938.4元/吨，上涨84.8元/吨，变动幅度为1.45%。 基差主流成交为下周主港货源报盘参考期货2401升水35自提；主力供应商11月底之前货源及12月上旬货源报盘参考期货2401升水25-35自提。 三、PX、PTA装置 运行情况 PX装置变动情况 华东华北华中华南 宁波大榭 160 55-65% 55-60% 盛虹炼化 400 85-90% 85-90%，10月7日附近负荷下降，目前负荷恢复中 浙江石化 900 85-95% 85-95%，11月初一条线停车导致降负，本周恢复正常 中金石化 160 80-85% 四季度有检修计划，具体时间未定。 扬子石化 80 90-100% 90-100% 镇海炼化 80 85-95% 85-95% 金陵石化 60 90-100% 90-100% 上海石化 85 90-100% 90-100% 九江石化 90 75-85% 75-85% 东营威联 200 50-55% 50-55%，一条线11月6日停车检修10天左右 恒力石化 500 100-105% 100-105% 青岛丽东 100 50% 50% 乌鲁木齐石化 100 60-70% 60-70% 天津石化 37 80-90% 80-90% 福佳大化 140 65-75% 65-75%，初步计划11月底短停检修7-10天 辽阳石化 100 65-70% 65-70% 四川石化 75 0 0，9.10日附近停车检修2个月，前道重启中，预计近日出合格品 洛阳石化 22.5 0 0 中海油惠州 245 80-90% 80-90% 海南炼化 160 80-90% 80-90% 福建炼化 100 75-80% 65-70% 福海创 160 80-85% 80-85% 中化泉州 80 80-90% 75-85% 广东石化 260 90-100% 90-100% 区域企业总产能2023111020231117 亚洲其它PX装置变动情况 印尼 Pertamina 27 90-95% 90-95% 印尼 TPPI 55 0 0，10月初停车检修，预计两个月，同时扩能 至78万 马来西亚 Aromaticsmalaysia 55 80-85% 80-85% 新加坡 ExxonMobil 180 70-75% 70-75% 泰国 ExxonMobil 50 0% 2021年4月停车，重启时间待定 泰国 ThaiOil 53 90% 90% 泰国 PTTG 131 90-100% 90-100% 文莱 恒逸文莱 150 95-100% 95-100% 越南 NSRP 70 85-95% 85-95% 韩国 GSCaltex 135 50-55% 50-55%，55万吨5月下降负荷至5成，8月初停车，现推迟重启 韩国 HCPetrochemical 136 25-35% 25-35% 韩国 LotteChemicals 75 90-100% 40-50% 韩国 SOil 187 90-100% 90-100% 韩国 HanwhaTotal 190 90-100% 90-100% 韩国 SKGC 80 90-100% 90-100% 韩国 SKGC 130 90-100% 90-100% 韩国 SKGC/JX 100 90-100% 90-100% 地区企业总产能2023111020231117 亚洲其它PX装置变动情况 中国台湾 FCFC 197 80-85% 80-85% 日本 IdemitsuKosan 88 65-75% 65-75% 日本 Eneos 280 35-450% 35-45%，10月17日附近29万吨装置长停 印度 IndianOilCorp 36 70-80% 70-80%，8月下停车，10月21附近重启 印度 OMPL 92 0 65-70%，2023年11月上旬开车，有可能下旬左右再度停车 印度 Reliance 440 75-85% 75-85%，9月炼厂检修，部分负荷下降，10月上旬附近检修结束，负荷提升 伊朗 NPCIran 142 50-55% 50-55% 科威特 Kuwaitaromatics 82 45-55% 45-55% 阿曼 阿曼芳烃 82 65-75% 65-75% 沙特 SABIC 45 0 2020年3月初停车，长停 沙特 SATORP 70 0 9月底10月初停车检修，预计至11月中下旬 沙特 PetroRabigh 134 75-85% 75-85% 土耳其 Petkim 15 70-80% 70-80% 以色列 Gadiv 17 70-80% 70-80% 地区企业总产能2023111020231117 浙石化产线恢复运行，东营威联按计划停车检修 11.04-11.10：78.63% 10.28-11.03：79.31% PX日度产能运行效率 %20192020202120222023 95 90 85 80 75 70 65 60 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 逸盛新材料短停恢复，逸盛宁波推迟重启，逸盛海南二期投产 •恒力石化：一套220万吨装置10.7日按计划停车检修，原计划持续两周，现推迟重启时间。 •逸盛宁波：当前负荷9成，一套220万吨装置原计划10.9日检修，现于 11.1日开始检修；另一套200万吨装置推迟至11月中旬检修。 •亚东石化：一套70万吨装置按计划于11.1日进行检修，重启时间待定。 •逸盛新材料：一套330万吨装置11.10日晚出现故障，于11.13日晚间恢复正常。 •仪征化纤：一套65万吨装置11.13日起检修8-10天。 •逸盛海南：二期250万吨新产能投产其中125万吨产线，11.19日产出合格品，另外125万吨计划11月底投产。 加工费回暖下开工变动较小，新装置投产上线 11.13-11.17：74.08% 11.06-11.10：74.92% 100% PTA国内开工率 20192020202120222023 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 四、基本面分析 受美国经济数据拖累，市场对需求担忧，原油继续下跌 100 95 90 85 80 75 70 65 60 美元/桶 原油期货价格走势 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 美元/吨 聚酯原料价格走势 期货结算价(活跃合约):NYMEX轻质原油期货结算价(活跃合约):IPE布油 现货价(中间价):石脑油:CFR日本 CCFEI价格指数:MX 现货价:对二甲苯PX:CFR中国主港 WTI原油11月17日期货结算价75.89美元/桶，较11月10日下跌1.28美元/桶 布伦特原油11月17日期货结算价80.61美元/桶，较11月10日下跌0.82美元/桶。