黑色研究周报：政策监管影响，黑色系冲高回落

——黑色研究周报（20231113-20231117） 投研中心：宋天豪、黄科从业资格证号：F3038749、F3067764投资咨询证号：Z0017964、Z0014875Tel:0731-84409197E-mail:huangke@dayouf.com 总体概述： 钢材：供给方面，钢厂近期集中排产检修增多，但由于钢厂利润近期大幅回升，短流程增产明显，钢材产量总体环比有所增加；需求方面，随着北方进入冬季，下游工地多数停工放假，终端需求将逐渐下滑；供增需减下，库存降幅或将收窄；当前宏观预期对钢价仍有支撑，但原料价格走弱，对钢价造成一定拖累，短期钢价或以震荡走势为主。 铁矿：进口矿供给近期有所回落，但考虑到临近年末，四大矿山在价格高位下完成年度目标概率较大，因此我们认为后面进口矿供应将维持稳中有增；需求方面，可以看到随着长流程钢厂近期停产检修的增多，铁水产量持续回落，考虑到近期钢厂利润回升较大，预计铁水产量短期继续回落可能性不大；库存继续维持低位；上周受监管政策影响，铁矿石价格冲高回落，但我们认为高铁水以及低库存对矿价的支撑仍在，铁矿石价格短期或维持高位震荡。 双焦：受山西吕梁煤矿火灾事故影响，产地焦煤价格普遍上涨，期货价格再度刷新高点，但当地煤矿复产消息导致市场情绪快速降温。焦炭现货首轮提涨落地，由于钢厂利润仍在低位，现货持续看涨预期不强。双焦盘面持续升水现货，短期或高位震荡为主，继续上行动力不足。考虑到钢厂利润维持低位，双焦后续上行空间主要取决于成材价格表现。 动力煤：产地供应及需求整体平稳，价格跟随港口市场偏弱运行；电厂日耗持续回升，略强于去年同期；港口及电厂端库存有所分化，但库存压力均较突出；旺季到来，但终端库存压力仍在，采购积极不足，价格短期呈偏弱态势。当前动力煤期货无流动性，建议维持观望。 产业纵观——期现数据 一周要闻概览 本周，钢材总库存量1336.86万吨，环比降31.25万吨，连续6周下降。其中，钢厂库存量413.82万吨，环比降5.71万吨；社会库存量923.04万吨，环比降25.54万吨。 国家统计局：10月，70个大中城市中，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比下降城市分别有56个和67个，均比上月增加2个。新建商品住宅销售价格同比下降城市有47个，比上月增加2个；二手住宅同比下降城市有67个，个数与上月相同。 山西省吕梁市离石区永聚煤业联建楼16日发生火灾，共造成26人遇难，目前离石地区所有煤矿被责令停产，涉及产能约1690万吨左右，煤种以主焦煤、瘦主焦、肥煤为主，另外发生火灾的东泰集团旗下煤矿也全部停产，在产产能涉及770万吨，其中吕梁离石区域有270万吨，临汾区域有500万吨，总共涉及停产产能有2190万吨左右。 国家发改委：针对近期铁矿石价格出现异动上涨的情况，国家发展改革委价格司派员赴大连商品交易所，共同研究加强铁矿石市场监管工作。 1-10月，中国房地产开发投资95922亿元，同比下降9.3%；其中，住宅投资72799亿元，下降8.8%。1-10月，房地产开发企业房屋施工面积822895万平方米，同比下降7.3%。 10月，中国粗钢产量7909万吨，同比下降1.8%；生铁产量6919万吨，同比下降2.8%；钢材产量11371万吨，同比增长3.0%。1-10月，中国粗钢产量87470万吨，同比增长1.4%；生铁产量74475万吨，同比增长2.3%；钢材产量114418万吨，同比增长5.7%。 一、钢材 部分钢厂减产，高炉开工率环比下滑，铁水产量继续小降 短流程利润修复，电炉开工率环比回升，铁废价差环比走扩 钢厂利润修复，钢材产量环比回升 北方入冬，终端需求进入淡季，螺纹表需环比开始走弱 供增需减下，螺纹社库降幅收窄，热轧环比去库，同比维持高位 螺纹钢厂库润维持去库，热轧由降转增 冷热价差环比小幅收窄，价差逐渐回归中性区间，卷螺差环比走扩 资料来源：大有期货投研中心，Mysteel 宏观预期支撑，钢价走强，价差环比收窄 钢价走高后，市场畏高，基差环比小幅走弱 期价冲高回落，热轧基差环比小幅走强 钢价回暖后，钢厂利润大幅回升 二、铁矿石 海外矿山发运量环比大幅回落，国产矿开工率环比回升 原料需求旺盛，叠加钢厂原料库存低位，疏港量维持高位 高铁水叠加低库存，港口库存环比去化 远月压力较大，盘面维持近强远弱格局 资料来源：大有期货投研中心，IfinD 盘面回落，现货跌幅较小，基差环比走强 三、焦煤焦炭 首轮提涨落地执行，焦企仍普遍亏损；铁水产量持续回落 下游补库叠加产地事故，产地价格延续涨势 资料来源：大有期货投研中心，IfinD 焦炭总库存转降，与去年同期基本相当 下游采购好转，库存继续回补 焦炭1-5价差小幅波动，焦煤1-5价差明显收缩 双焦盘面仍维持升水，现货上涨修复基差 四、动力煤 产地供需平稳，价格跟随港口有所下跌 产地大部分煤矿生产正常，供应整体较平稳，化工等终端刚需采购较稳定，叠加长协保供煤发运正常，港口煤价连续下跌，主产地市场走势稳中偏弱。 下游拉运积极性仍高，运费明显上涨 资料来源：大有期货投研中心，IfinD 电厂日耗持续回升，高于去年同期 资料来源：大有期货投研中心，IfinD 港口及电厂库存有所分化，整体均在历史高位 资料来源：大有期货投研中心，IfinD 下游采购积极性难继续提升，高库存施压煤价 免责申明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表述的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点及见解以及分析方法，如与大有期货公司发布的其它信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了大有期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映大有期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经大有期货公司允许批准，本报告内容不得以任何形式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本义的引用、刊发，需注明出处“大有期货公司”，并保留我公司的一切权利。 湖南证监局、省期货业协会温馨提示：期市有风险，入市需谨慎。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议 大有期货有限公司是现代投资股份有限公司全资子公司，于2002年7月在长沙成立，注册资本8.3亿元，总部设在长沙，是湖南省期货业协会会长单位。 大有期货作为现代投资“一体两翼”发展格局中“金融翼”的重点公司，经过多年积累，业务资质齐全，范围涵盖商品期货和金融期货经纪、投资咨询、资产管理、基金销售、风险管理、场外衍生品、做市商等，是大连商品交易所、郑州商品交易所、上海期货交易所、上海国际能源交易中心、广州期货交易所会员，中国金融期货交易所结算会员。公司在上海自贸区成立上海夯石商贸有限公司，从事风险管理相关业务；同时在长沙、上海、南京、郑州、合肥、济南、佛山等全国重点城市设有多家分支机构，业务覆盖范围广。 公司始终坚持服务实体经济、服务客户的宗旨，秉承“客户至上、专业稳健”的经营理念，以经纪业务为基础，风险管理和资产管理为核心，持续推动业务转型升级，致力为客户提供专业、安全、便捷、全面的金融服务，满足客户多层次的金融需求。未来，公司力争成为各项业务稳健发展、经营高效、客户信任的综合型衍生品金融服务商。 公司总部地址：湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场三、四楼电话：0731-84409000传真：0731-84409009全国统一客服热线：4006-365-058邮编：410114网址：http://www.dayouf.com 分支机构： 长沙分公司 总部事业一部地址：湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场5楼电话：0731-84409089 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座2402房电话：0731-84409101 长沙第一分公司地址：湖南省长沙市开福区芙蓉中路一段466号（松桂园）501-506电话：0731-84409030传真：0731-84409020 总部事业二部地址：湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场5楼电话：0731-84409089 广东分公司地址：佛山市南海区桂城街道桂澜北路2号亿能国际广场2座1005、1006A室电话：0757-86255208传真：0757-86222961 总部事业三部地址：湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场5楼电话：0731-84409089 河南分公司 北滘营业部 地址：河南省郑州市郑东新区金水东路88号楷林IFC A座1309室电话：0371-63567766传真：0371-63567799 地址：广东省佛山市顺德区北滘镇君兰社区怡欣路7号丰明商务中心6楼01号电话：0757-26631669 江苏分公司地址：南京市建邺区庐山路288号4幢709-710室电话：025-58785981传真：025-58785981 郴州营业部 地址：郴州市北湖区五岭大道一号林邑财富中心六楼电话：0735-5777577传真：0735-5777566 山东分公司地址：山东省济南市市中区经四路万达广场C座407室电话：0531-82349019 合肥营业部 地址：安徽省合肥市政务区祁门路333号新地中心A座3502室电话：0551-66104888传真：0551-65776701 武汉分公司武汉市东西湖区华尔登国际酒店二期写字楼1单元37层1号房电话：027-59220179 上海营业部 地址:上海市中山北路2550号1幢2楼B222-B225室电话: 021-62854939传真：021-52711391 邵阳营业部 地址：湖南省邵阳市大祥区西湖路99号B栋3楼电话：0739-5123008传真：0739-5123016