黑色研究周报：政策监管影响，黑色系冲高回落

政策监管影响，黑色系冲高回落 ——黑色研究周报（20231113-20231117） 投研中心：宋天豪、黄科 从业资格证号：F3038749、F3067764投资咨询证号：Z0017964、Z0014875Tel:0731-84409197 E-mail:huangke@dayouf.com 总体概述： 钢材：供给方面，钢厂近期集中排产检修增多，但由于钢厂利润近期大幅回升，短流程增产明显，钢材产量总体环比有 所增加；需求方面，随着北方进入冬季，下游工地多数停工放假，终端需求将逐渐下滑；供增需减下，库存降幅或将收 窄；当前宏观预期对钢价仍有支撑，但原料价格走弱，对钢价造成一定拖累，短期钢价或以震荡走势为主。 铁矿：进口矿供给近期有所回落，但考虑到临近年末，四大矿山在价格高位下完成年度目标概率较大，因此我们认为后面进口矿供应将维持稳中有增；需求方面，可以看到随着长流程钢厂近期停产检修的增多，铁水产量持续回落，考虑到近期钢厂利润回升较大，预计铁水产量短期继续回落可能性不大；库存继续维持低位；上周受监管政策影响，铁矿石价格冲高回落，但我们认为高铁水以及低库存对矿价的支撑仍在，铁矿石价格短期或维持高位震荡。 双焦：受山西吕梁煤矿火灾事故影响，产地焦煤价格普遍上涨，期货价格再度刷新高点，但当地煤矿复产消息导致市场情绪快速降温。焦炭现货首轮提涨落地，由于钢厂利润仍在低位，现货持续看涨预期不强。双焦盘面持续升水现货，短期或高位震荡为主，继续上行动力不足。考虑到钢厂利润维持低位，双焦后续上行空间主要取决于成材价格表现。 动力煤：产地供应及需求整体平稳，价格跟随港口市场偏弱运行；电厂日耗持续回升，略强于去年同期；港口及电厂端库存有所分化，但库存压力均较突出；旺季到来，但终端库存压力仍在，采购积极不足，价格短期呈偏弱态势。当前动力煤期货无流动性，建议维持观望。 品种评估： 品种 供应 需求 库存 基差 利润 周度评级 螺纹 环比小增 环比走弱 库存降幅收窄 环比走弱 利润回升 震荡 热卷 环比小增 环比走弱 社降厂增，总体维持去库 环比小幅走强 利润回升 震荡 铁矿 发运环比大幅回落 铁水产量继续下降 港口库存环比小降 环比走强 进口利润倒挂 高位震荡 焦炭 小幅 下行 小幅下降 盘面升水缩小 整体亏损 高位震荡 焦煤 稳中小降 回落 下游库存回补 盘面升水缩小 小增 高位震荡 动力煤 整体稳定 采购好转 库存压力明显 小幅回落 震荡偏弱 周度策略 多看少动，建议观望为主。 产业纵观——期现数据 现货市场期现 品种 价格 一周涨跌 折交割品 主力收盘价 主力基差 一周涨跌 基差率 华东螺纹 3660 30 3660 3929 -269 -10 -7.35% 华北螺纹 3930 40 4010 3929 81 20 2.02% 华南螺纹 4750 20 4750 3929 821 20 17.28% 华东热轧 3960 30 3960 4012 -52 3 -1.31% 华北热轧 3940 50 3940 4012 -72 23 -1.83% 华南热轧 4010 40 4010 4012 -2 13 -0.05% 青岛港PB粉 976 -2 1048 988.0 60 -30 5.72% 青岛港金布巴 934 -1 1108 988.0 120 -29 10.81% 普氏铁矿62（美金） 132.40 3 1106 988.0 118.5 -7.6 10.71% CCI进口低硫 1995 30 1995 2044.5 -49.5 -16 -2.48% 天津港准一级焦 2240 0 2378 2649.0 -271 -53 -11.40% 秦港5500现货价格 940 15 944 #N/A #N/A #N/A #N/A 其他品种 价格 一周涨跌 现货价差 价格 一周涨跌 上海冷轧 2580 -10 上海（热轧-螺纹) 250 60 唐山带钢 2240 0 上海（冷轧-热轧） 830 -10 唐山钢坯 132 2.6 RB主力-唐山钢坯 269 20 张家港废钢 2580 -10 上海螺纹-张家港废钢 1500 90 唐山铁精粉 #N/A #N/A 青岛港PB粉-超特粉 42 -1 日照港准一级焦 0 0 CCI5500-5000 127 15 一周要闻概览 本周，钢材总库存量1336.86万吨，环比降31.25万吨，连续6周下降。其中，钢厂库存量413.82万吨，环比降5.71万吨；社会 库存量923.04万吨，环比降25.54万吨。 国家统计局：10月，70个大中城市中，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比下降城市分别有56个和67个，均比上月增加2 个。新建商品住宅销售价格同比下降城市有47个，比上月增加2个；二手住宅同比下降城市有67个，个数与上月相同。 山西省吕梁市离石区永聚煤业联建楼16日发生火灾，共造成26人遇难，目前离石地区所有煤矿被责令停产，涉及产能约1690万吨左右，煤种以主焦煤、瘦主焦、肥煤为主，另外发生火灾的东泰集团旗下煤矿也全部停产，在产产能涉及770万吨，其中吕梁离石区域有270万吨，临汾区域有500万吨，总共涉及停产产能有2190万吨左右。 国家发改委：针对近期铁矿石价格出现异动上涨的情况，国家发展改革委价格司派员赴大连商品交易所，共同研究加强铁矿石市场监管工作。 1-10月，中国房地产开发投资95922亿元，同比下降9.3%；其中，住宅投资72799亿元，下降8.8%。1-10月，房地产开发企业 房屋施工面积822895万平方米，同比下降7.3%。 10月，中国粗钢产量7909万吨，同比下降1.8%；生铁产量6919万吨，同比下降2.8%；钢材产量11371万吨，同比增长3.0%。1-10月，中国粗钢产量87470万吨，同比增长1.4%；生铁产量74475万吨，同比增长2.3%；钢材产量114418万吨，同比增长5.7%。 一、钢材 部分钢厂减产，高炉开工率环比下滑，铁水产量继续小降 唐山高炉开工率84.27%,周环比+1.12% 全国高炉开工率79.67%,周环比-1.34% 元元元元////吨吨吨吨 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 % %2023年2022年2021年2020年2019年 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月1日2月14日3月27日5月8日6月19日7月31日9月11日10月2312月9日 日 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 1月1日2月14日3月27日5月8日6月19日7月31日9月11日10月23日12月9日 247家钢厂铁水产量235.47万吨,周环比-3.25万吨 万吨 2019年2020年2021年2022年2023年 高炉产能利用率88.01%,周环比-1.22%(剔除淘汰产能） % 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 100 95 90 85 80 75 70 260 250 240 230 220 210 200 190 180 1月1日2月14日3月27日5月8日6月19日7月31日9月11日10月2312月9日 日 短流程利润修复，电炉开工率环比回升，铁废价差环比走扩 唐山高炉检修数量14个,周环比-1个 立方米 唐山:高炉检修容积 唐山:高炉检修数 个 50,000 60 45,00040,000 50 35,000 40 30,00025,000 30 20,00015,000 20 10,000 10 5,000 0 0 钢厂废钢库存213.08万吨,周环比+8.32万吨 万吨 2021年 2022年 2023年 450400350300250200150100 50 0 电炉开工率67.71%,周环比+1.04% % 2021年 2022年 2023年 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月6日3月3日4月22日6月17日8月11日9月23日11月3日12月16日 唐山废钢与铁水价差-402.22元/吨,周环比-60.22元/吨 元/吨 废钢-生铁（唐山） 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 -300 -350 -400 -450 钢厂利润修复，钢材产量环比回升 全国日均粗钢产量266.91万吨,旬环比+5.26万吨 万吨 2019 2020 2021 20222023年 340320300280260240220200 1月10日 2月29日 4月30日6月30日 8月31日 10月31日12月31日 Mysteel螺纹钢产量254.86万吨,周环比+3.88万吨 万吨 2019年 2020年 2021年2022年2023年 450400350300250200 1月1日 2月24日4月16日 6月9日 7月23日9月3日10月15日11月27日 万吨 180 170 160 150 140 130 120 110 100 90 80 Mysteel线材产量102.97万吨,周环比+1.53万吨 2019年2020年2021年2022年2023年 1月1日2月24日4月16日6月9日7月23日9月3日10月15日11月27日 Mysteel热轧产量308.44万吨,周环比+5.06万吨 万吨 2019年2020年2021年2022年2023年 350 340 330 320 310 300 290 280 270 260 250 1月1日2月24日4月16日6月9日7月23日9月3日10月15日11月27日 Mysteel冷轧产量82.94万吨,周环比+7.19万吨 万吨 2019年2020年2021年2022年2023年 90 85 80 75 70 65 60 1月1日2月24日4月16日6月9日7月23日9月3日10月15日11月27日 Mysteel中厚板产量145.87万吨,周环比+4万吨 万吨 2019年2020年2021年2022年2023年 170 160 150 140 130 120 110 100 90 1月1日2月24日4月16日6月9日7月23日9月3日10月15日11月27日 北方入冬，终端需求进入淡季，螺纹表需环比开始走弱 Mysteel螺纹表观消费274.13万吨,周环比-4.01万吨 Mysteel热轧表观消费311.96万吨,周环比-4.5万吨Mysteel中厚板表观消费149.24万吨,周环比+3.87万吨 万吨2019202020212022年2023年 600 500 400 300 200 100 0 -100 万吨2019202020212022年2023年380 360 340 320 300 280 260 240 220 200 万吨 180 160 140 120 100 80 60 2019年2020年2021年2022年2023年 1月1日2月24日4月16日6月9日7月30日9月20日11月1日12月18 日 1月1日2月24日4月16日6月9日7月30日9月20日11月1日12月18日 1月1日2月12日3月26日5月7日6月18日7月30日9月10日10月2212月6日 Mysteel冷轧表观消费83.94万吨,周环比+5.63万吨 建材成交（5日均值）15.18万吨,周环比+0.03万吨 万吨 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 万吨 2019年2020年2021年2022年2023年 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 35 30 25 20 15 10 5 0 1月2日2月1日3月3日4月2日5月6日6月5日7月5日8月4日9月3日10月911月812月8 日日日 日 Mysteel线材表观消费106.45万吨