工业硅周报：成本支撑较强，工业硅价格止跌企稳

华泰期货研究报告|工业硅周报2023-11-19 成本支撑较强，工业硅价格止跌企稳 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-6082796 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 期货市场行情 11月17日当周，工业硅期货价格止跌并小幅反弹，周五收盘主力合约2401，成交 68476手，持仓量71070手，收盘价14265元/吨，相比上周上涨175元/吨。根据 SMM报价，目前华东通氧553升水280元，华东421牌号计算品质升水后，贴水770 元，昆明421牌号计算品质升贴水后，贴水120元，421与99硅价差为400元。本周现货成交价格小幅下跌，硅厂�货意愿不强，实际成交一般，价格有止跌企稳的迹 象。目前西南地区陆续减产，北方地区缓慢复产。需求方面，目前下游采购较为谨慎，第四季度多晶硅新增产能继续投产，预计会拉动工业硅需求，�口及有机硅需求一般。从仓单注册情况来看，目前仓单持续增加，截止到11月17号，已经注册成功 的仓单有38020张，折合成实物有190100吨。目前西南地区已陆续减产，硅厂普遍�货意愿不强，叠加下方成本支撑，现货期货短期或企稳止跌，且可能�现小幅反弹。 现货市场行情 11月17号当周，成本端：本周金属硅生产成本上升。硅石、电极及石油焦价格平稳，新疆硅煤价格上涨。目前西南地区开始执行枯水期电价，生产成本上行。需求端：本周下游需求偏弱。多晶硅价格小幅下跌，且大多数企业已完成本月签单，实际成交较少；有机硅本周弱势运行，因部分单体厂停产检修，价格暂时止跌；铝合金价格下跌，生产企业本周开工增加，对工业硅需求持稳。供应端：北方地区供应增加，新疆大厂缓慢复产。西南地区进入枯水期，生产企业陆续减产。库存端：本周仓单量较上周增加，港口库存也有所增加。生产企业�货意愿不强，厂库累积，总体库存量有所增加。 价格方面：11月17号当周现货价格小幅下降，龙头企业报价持稳，市场整体成交重心下移。当前现货端整体库存仍较高，下游需求一般，但目前厂家�货意愿不强，叠加成本支撑，预期价格短期内预计维持震荡。从中长期来看，多晶硅新增产能释放带动工业硅的消费需求，在仓单注销压力缓解后，价格或�现反弹。后续需要关注仓单注销进度，主产区开工率变化及下游需求。 策略 近期仓单压力有所缓解，随着枯水期成本抬升及宏观情绪好转，预计盘面会逐渐筑底。仓单问题解决后盘面或�现反弹，可关注逢低做多机会。 风险 1、西南地区停炉及复产情况 2、新疆开炉情况 3、原料价格变动情况。 4、有机硅企业开工情况 5、仓单注销情况 目录 期货市场行情1 现货市场行情1 硅市场综述4 期货盘面综述4 现货价格综述4 生产情况4 消费情况5 库存情况5 图表 图1:华东553#价格走势丨单位：元/吨6 图2:华东421#价格走势丨单位：元/吨6 图3:其他牌号价格走势丨单位：元/吨6 图4:有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨6 图5:多晶硅价格走势丨单位：元/千克6 图6:工业硅周度生产成本丨单位：元/吨6 图7:新疆工业硅生产成本丨单位：元/吨7 图8:云南工业硅生产成本丨单位：元/吨7 图9:四川工业硅生产成本丨单位：元/吨7 图10:工业行业平均生产成本丨单位：元/吨7 图11:工业硅周度产量与厂家库存丨单位：吨7 图12:中国工业硅周度社会库存丨单位：吨7 硅市场综述 期货盘面综述 11月17日当周，工业硅期货价格止跌反弹，周五收盘主力合约2401，成交68476 手，持仓量71070手，收盘价14265元/吨，相比上周上涨175元/吨。根据SMM报 价，目前华东通氧553升水280元，华东421牌号计算品质升水后，贴水770元，昆 明421牌号计算品质升贴水后，贴水120元，421与99硅价差为400元。本周现货成交价格小幅下跌，硅厂�货意愿不强，实际成交一般，价格有止跌企稳的迹象。目前西南地区陆续减产，北方地区缓慢复产。需求方面，目前下游采购较为谨慎，第四季度多晶硅新增产能继续投产，预计会拉动工业硅需求，�口及有机硅需求一般。从仓单注册情况来看，目前仓单持续增加，截止到11月17号，已经注册成功的仓单有 38020张，折合成实物有190100吨。目前西南地区已陆续减产，硅厂普遍�货意愿不强，叠加下方成本支撑，现货期货短期或企稳止跌，且可能�现小幅反弹。 现货价格综述 11月17号当周，成本端：本周金属硅生产成本上升。硅石、电极及石油焦价格平稳，新疆硅煤价格上涨。目前西南地区开始执行枯水期电价，生产成本上行。需求端：本周下游需求偏弱。多晶硅价格小幅下跌，且大多数企业已完成本月签单，实际成交较少；有机硅本周弱势运行，因部分单体厂停产检修，价格暂时止跌；铝合金价格下跌，生产企业本周开工增加，对工业硅需求持稳。供应端：北方地区供应增加，新疆大厂缓慢复产。西南地区进入枯水期，生产企业陆续减产。库存端：本周仓单量较上周增加，港口库存也有所增加。生产企业�货意愿不强，厂库累积，总体库存量有所增加。 价格方面：11月17号当周现货价格小幅下降，龙头企业报价持稳，市场整体成交重心下移。当前现货端整体库存仍较高，下游需求一般，但目前厂家�货意愿不强，叠加成本支撑，预期价格短期内预计维持震荡。从中长期来看，多晶硅新增产能释放带动工业硅的消费需求，在仓单注销压力缓解后，价格或�现反弹。后续需要关注仓单注销进度，主产区开工率变化及下游需求。 生产情况 成本情况：本周金属硅生产成本上升。本周金属硅生产成本上升。电极及石油焦价格平稳，新疆硅煤价格上涨。目前西南地区开始执行枯水期电价，生产成本上行。。硅石价格坚挺，短期供应相对平稳，但为满足交割品需要，对高品质硅石需求增长，未来价格可能会上涨，预计下周整体生产成本保持稳定。产量及开工情况：据百川盈孚统计，目前金属硅总炉数729台，本周金属硅开炉数量与上周相比减少2台，截至11月 17日，中国金属硅开工炉数413台，整体开炉率56.65%，各地区开炉情况见表1所示。 消费情况 有机硅：本周有机硅弱稳运行为主，目前场内DMC主流价格为14500-14800元/吨，山东某厂竞价14200元/吨，成交价格略有让利。周内市场供需关系相对持平，部分单体厂因设备检修或原材料问题减产或者停产，降低了有机硅价格大幅下跌的风险，预计下周价格维稳。 多晶硅：本周多晶硅市场价格继续下跌。截止到2023年11月16日，多晶市场均价为6.33万元/吨，较上周下跌0.1万元/吨，跌幅1.56%。本周多晶硅市场价格小幅下跌，本周大部分企业都已完成本月签单，部分企业有少量成交，成交价格小幅下调，预计小周价格偏弱维稳。 铝合金：据百川盈孚统计，11月17号当周铝加工品价格下跌，产量增加。预计下周铝棒市场价格震荡运行。 库存情况 据百川盈孚统计，截止11月17日，中国金属硅行业库存合计34.65万吨（含注册仓 单）；其中百川统计厂库6.84万吨；百川统计港口库存8.8吨，其中黄埔港3.3万吨， 增加0.2万吨；天津港3.7万吨,昆明港1.8万吨；目前交割库已公布仓单合计为19.01 万吨。 据SMM统计，截至11月17日，金属硅行业库存36.8万（含注册仓单），港口库存 12.1万吨，其中黄埔港3.20万吨，增加0.2万吨，天津港3.90万吨，增加0.2万吨，昆明港4.90万吨，增加0.3万吨；其他24.7万吨。（SMM统计库存样本进行调整，库存数据变化较大） 图1:华东553#价格走势丨单位：元/吨图2:华东421#价格走势丨单位：元/吨 22000 20000 18000 16000 14000 12000 553#均价（左轴）553#涨跌幅（右轴） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 25000 23000 21000 19000 17000 15000 13000 421#均价（左轴）421#涨跌幅（右轴） 1500 1000 500 0 -500 -1000 2022-01-052022-07-052023-01-052023-07-05 2022-01-052022-07-052023-01-052023-07-05 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 38000 33000 28000 23000 18000 13000 图3:其他牌号价格走势丨单位：元/吨图4:有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨 551#硅(昆明)521#硅(华东)441#硅(华东)DMC均价（左轴）涨跌幅%（右轴） 411#硅(昆明)3303#硅(华东)2202#硅(华东) 37000 32000 27000 22000 17000 12000 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 2022-01-022022-06-022022-11-022023-04-022023-09-02 2022-01-052022-07-052023-01-052023-07-05 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图5:多晶硅价格走势丨单位：元/千克图6:工业硅周度生产成本丨单位：元/吨 多晶硅复投料致密料新疆成本四川成本云南成本福建成本菜花料多晶硅复投料 355 305 255 205 155 105 55 致密料菜花料 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 2022-01-022022-06-022022-11-022023-04-022023-09-02 2022/1/22022/5/22022/9/22023/1/22023/5/22023/9/2 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 图7:新疆工业硅生产成本丨单位：元/吨图8:云南工业硅生产成本丨单位：元/吨 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 新疆421新疆553 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 云南421云南553 2020-01-022020-10-022021-07-022022-04-022023-01-02 2020-01-022020-10-022021-07-022022-04-022023-01-02 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图9:四川工业硅生产成本丨单位：元/吨图10:工业行业平均生产成本丨单位：元/吨 22000 四川421四川553 22000 421成本（左轴）553成本（左轴） 2000020000 1800018000 1600016000 1400014000 1200012000 10000 2020-01-022020-10-022021-07-022022-04-022023-01-02 10000 2020-01-022020-10-022021-07-022022-04-022023-01-02 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图11:工业硅周度产量与厂家库存丨单位：万吨图12:中国工业硅周度社会库存丨单位：吨 14.0