AI行业跟踪报告第24期：AIPC：巨头加速布局，2024元年开启

AIPC：巨头加速布局，2024元年开启 ——AI行业跟踪报告第24期 作者： 刘凯执业证书编号：S0930517100002 2023年11月20日 证券研究报告 核心观点 PC行业：（1）2023年Q3全球PC出货量环比增长，市场走出低谷。TrendForce预计2023全年全球笔记本电脑出货量同比降12.2%，其中Q3出货量最高。（2）全球PC库存已基本恢复到健康状态。其中，2024年全球笔记本电脑出货量有望提升2-5%，2024年大量AIPC推出将提升整体PC销售价格。 龙头厂商：（1）英特尔启动AIPC加速计划，目标2025年前出货1亿台。PC产业寄望AIPC带动市场复苏，认为AIPC是PC市场的关键转折点，有望改变PC体验，释放生产力和创造力；（2）苹果加速布局AIPC产业，苹果提出了与Wintel和Windows+ARM阵营相似的概念，将AI作为提升PC性能的关键因素之一；推出新款MacBookPro和iMac搭载了全球首款3纳米处理器，神经网络引擎（NeuralEngine）比前代M1芯片的神经网络引擎快60%，这使得AI运算更加快速。（3）联想发布全球首款AIPC，可运行「个人大模型」，与英伟达、微软、AMD、英特尔等合作，预计AIPC将在明年成为主流，强调边缘端计算的重要性。 PC发展新方向：混合式AI推动，2024年AIPC大规模出货即将开启。品牌策略与市场前景：领先品牌如联想、苹果、惠普积极探索AI在PC端 的应用，加强与软件服务商和芯片供应商的合作，2024年预计迎来AIPC规模性出货，未来五年全球PC产业将逐步迈入AI时代。 投资建议：AIPC行业关注华勤技术、隆扬电子、协创数据、光大同创、春秋电子、翰博高新等。 风险分析：PC市场需求不及预期、中美贸易摩擦反复、技术进展不及预期风险。 1、2023Q3全球PC出货量环比增长11%，市场呈复苏态势 2023年Q3全球PC出货量环比增长。2023年Q3全球PC出货量为6820万台，环比增长11%。TrendForce预计2023全年全球笔记本电脑出货量同比降12.2%，其中2023Q3出货量最高。 在全球PC出货量排名前三的品牌中，2023Q3联想以1600万台的成绩位列第一，市占率达到了23.5%，同比跌幅相对温和，其扩大了在 全球PC市场的领先地位。 图表1：人工智能PC从2020年起的10年复合增长率将达到50% 图表2：2023年Q3全球PC出货量前五大品牌（出货量单位：百万台） Company3Q23 3Q23 3Q22 3Q22Market3Q23/3Q22 Shipments MarketShare Shipments Share Growth 2.HPInc. 13.5 19.8% 12.7 17.2% 6.4% Technologies 1.Lenovo16.023.5%16.922.9%-5.0% 3.Dell10.315.0%12.016.2%-14.3% 4.Apple 7.2 10.6% 9.4 12.7% -23.1% 5.Asus4.97.1%5.47.4%-10.7% Others 16.3 23.9% 17.4 23.6% -6.3% 资料来源：counterpoint Total68.2100.0%73.8100.0%-7.6% 资料来源：IDC，光大证券研究所整理 1、全球PC库存恢复健康，AIPC将成趋势 全球PC库存已基本恢复到健康状态。IDC称，尽管整体市场不景气，但是连续的季度增长表明市场可能正在走出最低谷，同时库存水平已恢复到接近健康的状态，不过厂商仍需要努力应对商业和消费领域的价格挑战。 其中，2024年全球笔记本电脑出货量有望提升2-5%。全球消费环境依旧承压，需求即便缓步回升，市场尚未观察到高度乐观的信号，观察2024年的走向，TrendForce预估2024年全球笔电出货量有望触底反弹；2024全年增长幅度约2-5%，出货量将略高于疫情前的水平。 TrendForce预计2024年全球AIPC整机出货量达到1300万台。2025年至2026年，AIPC整机的出货量将继续维持两位数以上的年增率，2027年AIPC将成为主流化PC产品类型，这意味着未来五年内全球PC产业将稳步迈入AI时代。 2024年大量AIPC推出将提升整体PC销售价格。生成式AI或将成为PC行业的分水岭，AIPC整体需求的提升促进了品牌和关键零部件供应商对AIPC的投入，未来将在消费和商用两条产品线上展开新的布局。 2、英特尔启动AIPC加速计划，目标2025年前出货1亿台 AIPC时代即将开启。英特尔宣布启动“AIPC加速计划”，计划通过提供工程软件和资源，于2025年前为超过1亿台PC实现人工智能特性。该计划旨在促进独立硬件供应商（IHV）和独立软件供应商（ISV）之间的合作，充分发挥英特尔酷睿Ultra处理器的技术和硬件优势，加速AIPC的发展。 英特尔酷睿Ultra处理器发布。12月14日，首款集成神经网络加速单元（NPU）的酷睿处理器将发布，旨在实现高效AI加速和本地推理体验。同时，英特尔强调了AIPC的软件支持，宣布与超过100家ISV合作伙伴深度合作，集合300余项AI加速功能，加强在音频效果、内容创建、游戏、安全、直播、视频协作等方面的PC体验。 图表3：英特尔ON技术创新峰会 资料来源：芯智讯 2、英特尔：PC厂商寄望于AIPC带动市场复苏 PC市场期望：PC市场自2021年底以来持续下滑，英特尔等PC厂商寄望于AIPC带动市场复苏。英特尔CEO帕特·基辛格和英伟达CEO黄仁勋均表示，AIPC将成为PC产业的分水岭，带来新的机遇。PC厂商，如联想、惠普、戴尔、宏碁、华硕等，纷纷推出支持AI的PC产品。他们认为AIPC能提升用户体验，推动PC市场的发展。 Canalys预估：市场研究机构Canalys预估，2024年上半年开始，新的支持AI的机型将大幅增加，AIPC被视为PC 产业的未来发展趋势，将在未来几年中引领PC市场的演进。 产业转折点：AIPC被认为是PC市场的关键转折点，将改变PC体验，释放生产力和创造力。这一发展被视为PC产业的未来趋势，有望在未来几年引领PC市场的演进。 3、PC发展新方向：从SmartPC到AIPC，混合式AI推动 AIPC的演进历程起初，SmartPC注重人机交互，包括语音唤醒和免触摸功能等。然而，由于成本和算力限制，其推广相对缓慢。随着生成式AI（AIGC）的崛起，AIPC朝着更广泛的应用场景迈进，通过云端和本地端的协作，推动了智能PC的发展。 软硬件混合的技术支持：在系统OS方面，微软为自身产品注入了大模型能力，例如NewBing、Xbox以及办公软件等。在CPU核 心部件方面，Intel引入了VPU架构的14平台MeteorLake，为智能化提供了硬件支持。生成式AI方面，2023年3月，GPT-4的发布展示了AI算法历史上的重大进展。这些关键产业布局将加速AI技术在PC端的落地，实现自动识别用户需求和智能化推荐等功能。 TraditionalPC 基础 SmartPC 优化 AIPC 智能学习 功能 效率 易用性 图表4：AIPC进化趋势图 基础功能数据处理和计算 低下 需要较多软硬件配合实现功能 操作复杂 具备一定计算机基础 基础 办公和数据处理 低 功能优化本地特定场景 优化 中 本地特定场景 优化 特定场景简化操作，用户技能要求较 低 特定场景的分析预测 高 功能丰富 自然语言 （NLP）图像识别等 高 云+本地协同作业 简易化的操作界面 用户使用门槛降低 学习式的 智能化分析和预测 中 智能化软件+硬件 AI架构在云和PC之间分配和协调工作负载 CPUGPU等 硬件智能化架构设计 应用 场景 成本 资料来源：Sigmaintell，光大证券研究所整理 3、PC发展新方向：2024年AIPC大规模出货即将开启 品牌策略和市场趋势：头部品牌，如联想、苹果、惠普等，表现出对AIPC的浓厚兴趣。预计在2027年，AIPC将成为主流化的PC产品类型，标志着全球PC产业正式进入AI时代。 展望未来：软硬件更新将进一步促进AI算力的增长，品牌和关键零部件供应商对AIPC的投入将进一步增加。AI技术的发展将提高人机交互需求，对显示面板的要求也将增加，包括低功耗、低延迟、高分辨率等。随着AIPC的普及，用户对AI智能化的感知将增强，激发用户换机需求，全球PC产业将持续朝着AI时代迈进。 图表5：2023~2027年全球AIPC出货量趋势(单位：百万） 150 79% 110 56% 53 28% 0 13 7% 200 150 100 50 0 2023F2024F2025F2026F2027F AIPC出货量AIPC渗透率 100% 80% 60% 40% 20% 0% 资料来源：Sigmaintell，光大证券研究所整理 4、联想：终端大模型，每个人的「AI双胞胎」 联想AIPC发布：联想在2023TechWorld创新科技大会发布首款AIPC，标志着端侧大模型时代的到来，展示了端侧运行大模型的效果，以及PC和云端大模型的对比演示。 智能设备端侧大模型：联想展示了手机端运行的AI，名为MotoAI，演示了在飞行模式下运行端侧大模型的能力，强调了端侧大模 型结合个人数据，实现更好效果，体现为"人工智能双胞胎"。 AIPC端侧大模型演示：PC端AI与云端AI对比演示，展示了在PC端侧运行大模型的效果，虽然相对云端略慢，但展示了生成个性化行程规划的能力，突出了端侧大模型在保证数据安全的同时提供更个性化服务。 图表6：联想PC大模型与云端大模型并列演示 资料来源：极客公园 图表7：Moto柔性概念手机，能够整个弯曲变成一块腕表 资料来源：极客公园 4、联想：企业AI，安全第一 企业混合人工智能计划：联想推出混合人工智能计划，强调解决企业数据安全担忧，结合公共大模型、个人大模型、企业级大模型，通过企业特定数据训练和微调，构建混合AI系统，兼顾数据安全与泛化知识。 数据管理与隐私代理技术：强调数据管理和隐私代理技术，评估任务是否公共或私密，执行任务理解、分解、关键字掩盖和揭示等 操作，实现混合人工智能框架下的信息整合与安全。 合作伙伴与未来展望：联想与英伟达、微软、AMD、英特尔等紧密合作，共同推动AI在各领域的发展。 图表8：训练私有大模型的流程图 资料来源：极客公园 图表9：黄仁勋与杨元庆一起宣布混合人工智能计划 资料来源：极客公园 5、苹果：深度布局AIPC行业 在苹果2023年10月31日的Mac新品发布会上，多次提及用户可以在其新款Mac上开发或执行AI模型。苹果公司在其新品发布会上正式推出了全新的M3芯片，包括M3、M3Pro以及M3Max处理器，本次发布会所发布的所有新品皆采用了3nm制程处理器，其中，M3系列是行业内首个采用3nm制程处理器的芯片。M3相较于M1整体性能提升高达65%左右 图表10：苹果MacBookPro和iMac处理器 资料来源：动点科技 6、投资建议 投资建议：AIPC行业关注华勤技术（PCODM厂商）、隆扬电子（AIPC电磁屏蔽件厂商）、协创数据（AIPC存储）、光大同创 （PC碳纤维材料）、春秋电子（PC模组）、翰博高新（PC背光模组）等。 图表11：AIPC行业股票池 公司名称 收盘价（元） 归母净利润（亿元） PE（X） 市值 2023/11/14 21 22 23E 24E 21 22 23E 24E （亿元） 华勤技术 81.20 18.93 25.64 26.16 28.82 31 23 22 20 588 隆扬电子 20.23 1.98 1.69 1.49 2.39 29 34 39 24 57 协创数据 30.37 1.26 1.31