工业硅周度行情分析

工业硅周度行情分析 海证期货研究所 2023年11月17日 供应端：11月云南、四川电价上涨011-0.14元/千瓦时，工业硅成本抬升将压缩硅厂利润，枯水期限电减产，工业硅存在供应收紧的风险。不过今年减产延迟至11月，且考虑到降水以及水力发电情况好于2022年，预计减产幅度低于去年。另外四季度北方仍有新增产能待投产，月度产量也是在增长，将对西南地区的减产形成部分对冲。但仍需跟踪西南地区减产情况。 此外，11月底仓单集中注销，将有部分工业硅流入现货市场，会造成短期内价格波动放大，预计需要1-2周时间消化。 需求端，电池厂在成本和订单压力下而减停产，硅片产量在终端项目抢装下阶段性回升，但难持续。弱需求持续积累恐将影响多晶硅产量释放，从而减少工业硅消耗。有机硅及铝合金较为平淡。 综合来看，目前工业硅处于供强需弱格局，不过西南限电减产以及成本抬升预期下，期货盘面在 14000处存在支撑，新单暂观望。 买421#-卖12月期货套利组合继续持有，买421#-卖12、01套利组合的新单可适量介入。隔月价差大部分时间在[0，-100]内波动，因此可以在关注隔月价差<-100的正向套利机会。 16500 通氧553#硅(华东)-最高价 不通氧553#硅(华东)-最高价 421#硅(华东)-最高价 16000 15500 15000 14500 14000 13500 13000 12500 12000 09/0409/1109/1809/2510/0210/0910/1610/2310/3011/0611/13 持仓量（手，右） 工业硅指数收盘价(元/吨) 14500135000 14400 130000 14300 125000 14200 14100 120000 14000 115000 13900 110000 13800 13700 105000 13600 100000 10/1610/1810/2010/2410/2610/3011/0111/0311/0711/0911/1311/1511/17 工业硅现货价格（元/吨）期货行情 截止11月17日，华东通氧553#硅价-200元至14700元/吨，华东不通氧553#硅价-100元至14200元/吨，华东421#硅价-100 元至15600元/吨。 截止11月17日，工业硅期货2401合约周环比收涨1%至14265元/吨，期货指数持仓量-4562手至125974手。 基差 通氧553#硅(华东) 通氧553#硅 (黄埔港) 通氧553#硅 (天津港) 通氧553#硅 (昆明) 通氧553#（新疆） 421#硅(华东) 421#硅(黄埔港) 421#硅(天津港) 421#硅(昆明) 421#硅(四川) 2023-11-16 595 845 595 1545 1195 -505 -155 -305 245 -305 2023-11-15 760 1010 760 1610 1360 -440 -90 -240 310 -240 2023-11-14 795 1045 795 1645 1395 -405 -55 -205 345 -205 2023-11-13 815 1065 815 1665 1415 -385 -35 -185 365 -185 2023-11-10 880 1030 880 1630 1380 -320 -70 -220 330 -220 2023-11-9 830 980 830 1580 1330 -370 -120 -270 280 -270 2023-11-8 900 950 800 1550 1300 -400 -150 -300 250 -300 2023-11-7 1040 1090 940 1590 1440 -260 -10 -160 290 -160 2023-11-6 920 1070 920 1570 1520 -380 -30 -80 270 -180 2023-11-3 1040 1190 1040 1690 1740 -260 90 40 390 40 2023-11-2 1185 1335 1185 1735 1785 -215 235 85 435 85 2023-11-1 1210 1360 1210 1760 1810 -190 260 110 460 110 2023-10-31 940 1090 940 1490 1540 -360 90 -60 190 -60 2023-10-30 990 1140 990 1540 1590 -310 140 -10 240 -10 2023-10-27 1205 1355 1205 1755 1805 -95 355 205 455 205 2023-10-26 1050 1300 1050 1700 1650 -150 200 150 300 50 2023-10-25 860 1110 860 1410 1360 -440 -90 -140 110 -140 2023-10-24 850 1100 850 1500 1450 -450 -100 -150 100 -50 *基差计算已考虑品质升贴水和区域升贴水 合约 SI2312 当前日期 2023-11-17 - 期货收盘价 14105 最后交易日 2023-12-14 资金利息 6.5% 间隔天数 27 备注 华东 天津 四川 广东 昆明 新疆 地区升贴水 0 -100 -400 -150 -550 -800 通氧553#硅现货价 14700 14600 - 14800 14500 15100 基差 595 595 - 845 945 1795 421#硅现货价 15600 15700 15400 15800 15800 - 基差 -505 -305 -305 -155 245 - 持仓成本和交割收益 通氧553#硅持仓成本 190 190 - 191 189 192 交割收益 -785 -785 - -1036 -1134 -1987 421#硅持仓成本 195 195 194 196 196 - 交割收益 310 110 111 -41 -441 - 合约 SI2401 当前日期 2023-11-17 - 期货收盘价 14175 最后交易日 2024-01-15 资金利息 6.5% 间隔天数 59 备注 华东 天津 四川 广东 昆明 新疆 地区升贴水 0 -100 -400 -150 -550 -800 通氧553#硅现货价 14700 14600 - 14800 14500 15100 基差 525 525 - 775 875 1725 421#硅现货价 15600 15700 15400 15800 15800 - 基差 -575 -375 -375 -225 175 - 持仓成本和交割收益 通氧553#硅持仓成本 316 315 - 317 314 320 交割收益 -841 -840 - -1092 -1189 -2045 421#硅持仓成本 325 326 323 327 327 - 交割收益 250 49 52 -102 -502 - 期现基差可覆盖持仓成本，可适量参与买421#硅现货-卖12、01月合约套利组合。 60 价差01-02 价差02-03 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 -140 400 300 价差03-04 价差04-05 价差05-06 200 100 0 -100 -200 -300 工业硅呈远月升水结构，且隔月价差大部分时间在[0，-100]内波动，因此可以在关注隔月价差<-100的正向套利机会。 内蒙古 甘肃 新疆(右) 30000 25000 20000 15000 10000 5000 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 00 22/1223/0123/0223/0323/0423/0523/0623/0723/0823/0923/10 中国金属硅周度产量(吨)工业硅分地区月度产量(吨) 四川样本周度产量 云南样本周度产量 新疆样本周度产量(右轴) 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 23/05/05 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 23/06/05 23/07/05 23/08/05 23/09/05 23/10/05 23/11/05 工业硅分地区月度产量(吨) 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 黑龙江 福建 陕西 青海 22/1223/0123/0223/0323/0423/0523/0623/0723/0823/0923/10 截止11月10日当周，四川产量周环比-360吨至4135吨，云南周环比-305吨至7405吨，新疆周环比+900吨至28280吨。西南地区进入常规的枯水期限电减产状态。 但是北方部分地区产量仍在增长，10月新疆+22090吨至14.97万吨，内蒙古+1025吨至2.83万吨，甘肃+1950吨至1.65万吨，黑龙江+300吨至7000吨，陕西+550吨至5000吨，青海+800吨至5000吨，合计+4625吨。 100020 90020 80020 70020 60020 50020 40020 30020 20020 10020 20 2019 2020 2021 2022 2023 010203040506070809101112 80020 2019 2020 2021 2022 2023 70020 60020 50020 40020 30020 20020 10020 20 010203040506070809101112 日期 云南产量变化 四川产量变化 两地合计 日期 云南产量变化 四川产量变化 两地合计 2022年9月 206 14160 14366 2023年9月 80 9500 9580 2022年10月 -11140 2000 -9140 2023年10月 -400 2730 2330 2022年11月 -7400 -3470 -10870 - 2022年12月 -9750 -25910 -35660 2023年1月 -11980 -9880 -21860 2023年2月 -3420 -320 -3740 2023年3月 -7460 -1150 -8610 2023年4月 -5310 940 -4370 2023年5月 -5400 6800 1400 2023年6月 18130 12960 31090 2023年7月 43710 -1070 42640 2023年8月 3600 13810 17410 2023年西南地区减产时间延后。另外西南地区降水 及水力发电好于去年，减产情况预计也好于去年。 10月30日下午，据悉云南省德宏州相关部门及工业硅相关部门共同会议商讨枯水期行业用电情况，11月1日开始累计分6轮进行轮流限电。 云南工业硅产量(万吨)四川工业硅产量(万吨) 四川水电发电量（亿千瓦时） 600 2019 2020 2021 2022 2023 500 400 300 200 100 0 03040506070809101112 四川雅安市降水量（毫米） 900 2020-2022区间 2023 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 四川乐山市降水量（毫米） 900 2020-2022区间 2023 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1月2月