研究周报-能源化工

观点与策略 PTA、MEG、PF周报：重启正反馈，趋势偏强.................................................................................................................................2橡胶：缺乏有力驱动，震荡整理...........................................................................................................................................................17合成橡胶：短期震荡，中期趋势仍偏弱.............................................................................................................................................25沥青：冬储提前释放，短期区间震荡..................................................................................................................................................37LLDPE：偏弱震荡........................................................................................................................................................................................46PP：短期反弹难延续..................................................................................................................................................................................51纸浆：震荡整理...........................................................................................................................................................................................59甲醇：多配煤化工逐步止盈....................................................................................................................................................................68尿素：现货回调，盘面承压运行...........................................................................................................................................................76苯乙烯：震荡格局，继续炒作供应......................................................................................................................................................83PVC：中游库存仍在累积，后续或以偏弱震荡走势为主..............................................................................................................90烧碱：短期震荡，中期趋势仍偏弱......................................................................................................................................................95PX周报：趋势偏强.....................................................................................................................................................................................99 2023年11月19日 PTA、MEG、PF周报：重启正反馈，趋势偏强 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.com黄天圆投资咨询从业资格号：Z0018016huangtianyuan022594@gtjas.com 报告导读： 宏观：中美两国元首在旧金山会晤，中美关系缓和，市场对于中国未来的政策释放力度和空间有一定期待。美国失业人数增加，CPI增速放缓，美联储加息预期放缓，美元指数走势平稳。 纺织服装：周内秋冬面料销售火爆，织机开工率再次反季节性回升至82%（+3%），加弹开机率回升至89%。由于10月中旬开始下游需求进入季节性淡季，叠加上高温天气影响，秋冬面料商备货非常保守，然而随着近期冷空气南下，秋冬面料开始供不应求，坯布价格上涨，订单回升，带动工厂开工意愿提升。 聚酯：产销好转，库存下降。聚酯瓶片开工小幅回升，长丝部分工厂降负荷但主要是过季产品的开工下降。聚酯开工率小幅下降至89.4%（-0.2%）。未来一周装置开工率或持平或小幅提升。 PTA：逢低布局多单。关注1-5正套，目标100。多PTA空PX止盈平仓,多PTA空LU。聚酯产业链需求超预期，带动PTA价格走势强于原油。11月中旬之前，由于高温导致市场对于秋冬季订单失去信心，备库较少，但随着本周气温转冷，秋冬面料订单开始爆单，贸易商纷纷补库，织机开工率再次上行，下游囤货意愿提升，带动聚酯PTA价格上涨。聚酯当前开工率维持在89.4%（-0.2%），下周开工有望重新回升。PTA本周开工率小幅下滑至74.6%（-0.8%）下周装置将重新回升1-2%，而PX开工无增量，因此PTA加工费阶段性见顶。今年过年晚，终端生产的时间拉长，备库潜力较大，因此关注1-5正套头寸。多PTA空LU对冲操作。 乙二醇：单边逢低多。供需层面，乙二醇供需格局略有好转，下周，国产装置中化泉州装置重启，但本周后期美锦和天业停车，国产产量预计有下滑，进口货到港17.25万吨，较上周变化不大，总供应量预计减少。近期市场关注巴拿马运河拥堵导致中国乙烷到货时间推后，从而影响到乙烯供应（卫星石化、三江石化）。但暂时这一环节对乙二醇的产量影响没有直接体现出来，保持关注。煤炭价格四季度偏强运行，将进一步对乙二醇的估值产生托底效应，关注乙二醇逢低多机会，上方空间4400-4500。 短纤：（1）前期推荐的PF缩利润已在01合约上快速兑现，建议逐步关注止盈。下游纱厂成品库存累，原料库存持续降，PF工厂库存累带来的压力已经逐步计价在01合约PF的利润上。后续进入12月后，市场逐步炒作冬季订单的回暖以及下游的春节补库，对于PF利润头寸不利，建议下周开始关注逐步止盈。（2）前期推荐的12-01反套上周开始逐步兑现，建议下周之后关注止盈。 目录 1.产业链估值.................................................................................................................................................................................................31.1基差与月差.....................................................................................................................................................................................31.2产品利润与价差...........................................................................................................................................................................42. PTA.................................................................................................................................................................................................................72.1上游..................................................................................................................................................................................................72.2库存..................................................................................................................................................................................................72.3开工及检修.....................................................................................................................................................................................82.4进出口........................................................................................................................................................................................