美债“M”顶回落，一鲸落万物生

报告《美债“M”顶回落，一鲸落万物生》指出，10月份美国CPI超预期降温，主要原因是能源产品价格环比下降2.45%，成为推动通胀放缓的关键因素。CPI同比上涨3.2%，环比增速0.0%，低于市场预期。核心CPI也超预期放缓至4.0%，环比增速由0.3%降至0.2%。

报告预测，在美国经济维持韧性的背景下，未来半年内美国CPI同比增速的中枢约为3%，核心通胀可能降至3%以内。能源产品和二手车价格波动是10月通胀下降的主要原因，而美联储主席鲍威尔关注的超级核心通胀数据有所反弹，显示通胀压力依然存在。

策略方面，预计随着美联储政策转向，美债“M”顶将回落，四季度全球权益市场有望震荡上涨。CME FedWatch数据显示，最快在2024年5月降息25个基点的概率为56.9%，到24年末降息100个基点的概率为58%。预计美股在美债下降的背景下会反弹，尤其是成长风格的表现将优于大盘。黄金价格可能在流动性宽松的推动下重回2,000美元/盎司。港股方面，恒生科技指数在反弹期间表现出更强的弹性，建议在中长期逢低布局高股息资产。

风险因素包括中美关系的不确定性及美联储政策的超预期紧缩。