智能手机市场迎来复苏，23Q3全球5G手机出货同比+9%

证券研究报告 智能手机市场迎来复苏， 23Q3全球5G手机出货同比+9% 电子行业强于大市 平安证券研究所TMT团队 分析师：付强S1060520070001（证券投资咨询） 邮箱：fuqiang021@pingan.com.cn 2023年11月19日 请务必阅读正文后免责条款 行业要闻及简评：1）根据IDC数据，2023年第三季度国内平板电脑出货量达705万台，同比下降3.4%；2)根据Yole数据，2022年全球硅光芯片市场规模达6800万美元，受益于用于提升光纤网络容量的800G高数据速率可插拔模块的推动，预计2028年将增长至6亿美元;3）根据TechInsights统计数据，2023Q3全球5G智能手机出货量同比增长9%；4）根据群智咨询数据，2023年第三季度全球智能手机面板出货量达5.1亿片，同比增长18.7%。 一周行情回顾：本周，半导体行业指数略微上涨，周涨幅为0.03%，跑赢沪深300指数0.54个百分点；2022年年初以来，半导体行业指数下跌27.78%，跑赢沪深300指数9.23个百分点。该指数所在的申万二级行业中，本周半导体行业指数表现相对一般。 投资建议：我们认为当前消费电子有所回暖，半导体国产化进程持续推进，此外，AI带来的算力产业链也将持续受益，半导体行业当前处于周期筑底阶段，待下游行情复苏，将推动半导体新一轮上升周期，看好行情复苏及AI算力产业链两条主线。推荐北方华创、中科飞测、卓胜微、华大九天、龙迅股份等，建议关注芯碁微装、澜起科技；关注AI+半导体投资机 会，推荐芯原股份、源杰科技、长光华芯等。 风险提示：1）供应链风险上升。2）政策支持力度不及预期。3）市场需求可能不及预期。4）国产替代不及预期。 IDC：2023年第三季度国内平板电脑出货量同比-3.4%至705万台 根据IDC数据，2023年第三季度国内平板电脑出货量达705万台，同比下降3.4%。其中，分市场类型来看，消费市场出货量同比下降4.3%，商用市场同比增长7.4%；从品牌份额来看，2023年第三季度，苹果以33.4%的市占率位列第一，其次为华为和小米，市场份额分别达27.9%和11.4%。 资料来源：IDC，平安证券研究所 2023年第三季度国内平板电脑出货量情况 3 Yole：预计2028年全球硅光芯片市场规模将达6亿美元 根据Yole数据，2022年全球硅光芯片市场规模达6800万美元，受益于用于提升光纤网络容量的800G高数据速率可插拔模块的推动，预计2028年将增长至6亿美元，2022-2028年CAGR为44%。 2022-2028年硅光芯片市场规模情况 4 资料来源：Yole，平安证券研究所 TechInsights：2023Q3全球5G智能手机出货量同比+9% 根据TechInsights统计数据，2023Q3全球5G智能手机出货量同比增长9%。从市场份额来看，苹果以25%的市场份额位列全球5G智能手机市场第一位，其次是三星和小米，市占率分别为21%和14%。 23Q3全球5G智能手机渗透率及前三大品牌情况（按地区划分） 5 资料来源：TechInsights，平安证券研究所 群智咨询：2023年第三季度全球智能手机面板出货量达5.1亿片 根据群智咨询数据，2023年第三季度全球智能手机面板出货量达5.1亿片，同比增长18.7%。其中，京东方出货量达1.4亿片，同比 +40.5%，以27.6%市占率位列市场第一，其次为三星显示和天马，出货量分别达8600万片和4700万片。 资料来源：群智咨询，平安证券研究所 23Q3全球TOP5智能手机面板厂商市场份额情况 6 本周，美国费城半导体指数和中国台湾半导体指数均出现上涨。11月17日，美国费城半导体指数达到3748.65，周涨幅为4.37%；中国台湾半导体指数为399.84，周涨幅为4.35%。 4500 2022年年初以来费城半导体指数表现2022年年初以来中国台湾半导体指数表现 500 450 4000 3500 400 350 3000 300 2500 250 2000 资料来源：Wind，平安证券研究所 200 7 本周，半导体行业指数略微上涨，周涨幅为0.03%，跑赢沪深300指数0.54个百分点；2022年年初以来，半导体行业指数下跌27.78%， 跑赢沪深300指数9.23个百分点。该指数所在的申万二级行业中，本周半导体行业指数表现相对一般。 2022年年初以来半导体行业指数相对表现本周半导体及其他电子行业指数涨跌幅表现 % 22-0222-0422-0622-0822-1022-1223-0223-0423-0623-0823-10 % % % % % % % % % 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 -35 -40 -45 -50% 沪深300半导体(申万)相对涨跌幅 6% 5.27% 1.71% 1.59% 1.17% 0.86% 1.02% 0.03% 5% 4% 3% 2% 1% -0.51% 0% -1% 8 资料来源：Wind，平安证券研究所 截至本周最后一个交易日，半导体行业整体P/E（TTM，剔除负值）为64.78倍。本周，半导体行业147只A股成分股中，88只股价上涨， 59只下跌。 半导体行业涨跌幅排名前10位个股 涨幅前10位 跌幅前10位 序号 股票简称 涨跌幅% PETTM 序号 股票简称 涨跌幅% PETTM 1 华海诚科 27.49 223.23 1 富乐德 -12.44 121.23 2 寒武纪-U 12.20 - 2 甬矽电子 -9.06 - 3 恒玄科技 10.88 193.40 3 中科飞测-U -6.71 226.28 4 雅克科技 10.88 57.59 4 天德钰 -5.86 174.68 5 炬光科技 10.16 179.21 5 卓胜微 -5.32 80.26 6 芯海科技 9.32 - 6 源杰科技 -4.96 305.55 7 国芯科技 8.03 - 7 芯源微 -4.93 78.85 8 耐科装备 8.02 78.01 8 有研硅 -4.91 57.55 9 臻镭科技 7.70 133.14 9 士兰微 -4.18 405.48 10 派瑞股份 7.44 395.74 10 华峰测控 -3.86 52.73 9 资料来源：Wind，平安证券研究所 我们认为当前消费电子有所回暖，半导体国产化进程持续推进，此外，AI带来的算力产业链也将持续受益，半导体行业当前处于周期筑底阶段，待下游行情复苏，将推动半导体新一轮上升周期，看好行情复苏及AI算力产业链两条主线。推荐北方华创、中科飞测、卓胜微、华大九天、龙迅股份等，建议关注芯碁微装、澜起科技；关注AI+半导体投资机会，推荐芯原股份、源杰科技、长光华芯等。 10 供应链风险上升。中美关系的不确定性较高，美国对中国科技产业的打压将持续，全球半导体行业产业链更为破碎 的风险加大。半导体产业对全球尤其是美国科技产业链的依赖依然严重，被"卡脖子"的风险依然较高。 政策支持力度不及预期。半导体产业正处在发展的关键时期，很多领域在国内处于起步阶段，离不开政府政策的引导和扶持，如果后续政策落地不及预期，行业发展可能面临困难。 市场需求可能不及预期。当前国内经济增长压力依然较大，占比较大的计算、存储和通信等领域市场需求增长可能 受到冲击，上市公司收入和业绩增长可能不及预期。 国产替代不及预期。如果客户认证周期过长，国内厂商的产品研发技术水平达不到要求，则可能影响国产替代的进 程。 电子信息团队 行业 分析师 邮箱 资格类型 资格编号 半导体 付强 fuqiang021@pingan.com.cn 投资咨询 S1060520070001 徐碧云 XUBIYUN372@pingan.com.cn 投资咨询 S1060523070002 电子 徐勇 XUYONG318@pingan.com.cn 投资咨询 S1060519090004 11 股票简称 股票代码 11月17日 EPS（元） PE（倍） 评级 收盘价（元） 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 芯原股份 688521 59.04 0.15 0.29 0.36 0.46 398.7 203.5 163.0 127.7 推荐 源杰科技 688498 172.30 1.18 1.20 1.63 2.16 146.2 143.3 105.9 79.9 推荐 卓胜微 300782 135.80 2.00 2.79 4.02 5.85 67.8 48.7 33.8 23.2 推荐 龙迅股份 688486 108.44 1.00 1.50 2.03 2.69 108.8 72.2 53.4 40.4 推荐 中科飞测 688361 80.05 0.04 0.19 0.38 0.65 2134.7 419.9 208.3 123.2 推荐 长光华芯 688048 70.39 0.68 0.45 0.60 0.90 104.3 157.1 118.2 78.0 推荐 华大九天 301269 99.07 0.34 0.46 0.62 0.82 289.2 215.2 160.6 121.1 推荐 北方华创 002371 247.00 4.44 7.10 9.23 11.87 55.6 34.8 26.8 20.8 推荐 12 资料来源：Wind，平安证券研究所 平安证券综合研究所投资评级： 股票投资评级: 强烈推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现20%以上） 推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现10%至20%之间）中性（预计6个月内，股价表现相对市场表现在±10%之间）回避（预计6个月内，股价表现弱于市场表现10%以上） 行业投资评级: 强于大市（预计6个月内，行业指数表现强于市场表现5%以上） 中性（预计6个月内，行业指数表现相对市场表现在±5%之间） 弱于大市（预计6个月内，行业指数表现弱于市场表现5%以上）公司声明及风险提示： 负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。 平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。 证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。 市场有风险，投资需谨慎。免责条款： 此报告旨为发给平安证券股份有限公司（以下简称“平安证券”）的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面明文批准，不得更改或以任何方式传送、 复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其他人。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠，但平安证券不能担保其准确性或完整性，报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价，报告内容仅供参考。平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任，除非法律法规有明确规定。客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断。 平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断，可随时更改。此报告所指的证券价格、价值及收入可跌可升。为免生疑问，此报告所载观点并不代表平安证券的立场。 平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券。平安证券