行业增长稳健，危废处理与绿电潜力凸显

2023年前三季度行业继续走强，营收稳定增长。1）根据国盛环保组合，2023年前三季度行业整体营业收入2533.3亿元（yoy+7.2%)；归母净利润222.3亿元(yoy+3.0%)，其中，水处理实现增速117.3%、节能实现增速107.2%、净利润增速较快。行业整体盈利能力稳定提升，随着行业复苏与政策不断出台，环保细分领域有望迎来新机遇，加速释放增长动力。 政策推动危废充分收集，新能源汽车基础设施逐步完善。1、11月13日，生态环境部发布《关于继续开展小微企业危险废物收集试点工作的通知》，《通知》旨在延长小微企业危险废物收集试点至2025年底，以巩固试点成果。《通知》强调收集单位服务小微企业为重点，确保年产生总量10吨以下的小微企业得到充分收集。政策有利于解决小微企业面临的危险废物处理难题，从而提高环保水平。推荐关注1）在手优质项目多，投产加快的高能环境。2）固废资源化龙头惠城环保。2、工业和信息化部、交通运输部等8部门于11月14日印发《关于启动第一批公共领域车辆全面电动化先行区试点的通知》。《通知》将重点推广新能源汽车，建设充换电基础设施，促进新技术新模式创新应用，同时强调完善相关政策和管理制度，有望推动绿色电力交易与风光绿色能源发展。 当周碳交易行情：本周（11.13-11.17）全国碳市场综合价格行情：最高价74.66元/吨，最低价68.88元/吨，收盘价较上周五下上涨1.87%。本周挂牌协议交易成交量232.6万吨，成交额1.67亿元，大宗协议交易成交量838.7万吨，成交额5.69亿元。本周全国碳排放配额总成交量1071.3万吨，总成交额7.35亿元。截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量4.2亿吨，累计成交额231.0亿元。 景气度向上，关注整体资源回收新机遇。过去三年环保板块表现低迷，估值、持仓等仍均处于低位，当前环保景气度向上，节能降碳目标下资源回收有望加速，再生资源需求释放确定性高，看好细分领域资源回收板块。 推荐关注：1、切入危废资源化，业绩迎拐点的惠城环保；在手项目丰富，危废资源化技术强壁垒高的高能环境。2、检测、磁材并行的中钢天源。 行业新闻：1）《四川省生活垃圾焚烧飞灰水洗脱氯污染控制技术规范（试行）（征求意见稿）》发布。2）《关于加快发展先进制造业集群的实施意见》发布。3）《广西壮族自治区工业领域碳达峰实施方案》印发。 板块行情回顾：当周环保板块表现一般，跑输大盘，跑赢创业板。当周上证综指涨幅为0.51%、创业板指跌幅为0.93%，环保板块（申万）涨幅为0.41%，跑输上证综指0.10%，跑赢创业板1.34%；公用事业涨幅为0.54%，跑赢上证综指0.04%，跑赢创业板1.47%。环保子版块指数涨跌幅：大气（1.35%）、监测（2.36%）、固废（-0.46%）、水处理（1.37%)、节能（0.34%）、水务运营（0.69%）。A股环保股涨幅前三的个股为汉威科技（9.06%）、雪迪龙（8.42%）、理工环科（5.54%），跌幅前三的个股为聚光科技（-4.97%）、天壕节能（-2.84%）、中国天楹（-2.46%）。 风险提示：环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期、补贴下降风险。 重点标的 股票代码 1当周投资观点 1.1生态环境部发布《关于继续开展小微企业危险废物收集试点工作的通知》 《关于开展小微企业危险废物收集试点的通知》（环办固体函〔2022〕66号，以下简称《试点通知》）印发实施以来，各地积极推动建立规范有序的小微企业危险废物收集体系，健全完善危险废物收集单位管理制度，有效解决小微企业急难愁盼的危险废物收集处理问题，试点工作取得明显成效。为巩固提升试点工作成效，生态环境部于2023年11月13日发布了关于继续开展小微企业危险废物收集试点工作的通知现决定继续开展小微企业危险废物收集试点工作。 试点通知新变化 试点时间。将小微企业危险废物收集试点工作的时间延长至2025年12月31日，要求省级生态环境部门持续组织领导并报送总结。 技术手段要求。新通知鼓励采用电子地磅、电子标签、电子管理台账等技术手段加强危险废物信息化环境管理，确保数据完整、真实、准确。这是对收集单位在信息化管理方面的更为具体的引导。 服务范围。新通知强调收集单位应重点为危险废物年产生总量10吨以下的小微企业提供服务，并鼓励为小微企业提供危险废物管理计划和管理台账制定、危险废物申报等危险废物环境管理方面的延伸服务。这是对服务范围和服务内容的更为详细的规定。 信息化环境管理。鼓励收集单位采用电子地磅、电子标签、电子管理台账等技术手段，以加强危险废物的信息化环境管理，确保数据的完整、真实和准确。 试点内容的一致性 目标。两份通知都旨在推动建立规范有序的小微企业危险废物收集体系，解决小微企业危险废物收集处理问题。 试点工作要求。两份通知对试点工作的要求基本一致，都强调了试点工作的重要性，并提到要加强组织领导、推动试点工作、合理确定收集单位数量和布局等。 环境监督管理。两份通知都强调了对收集单位的环境监督管理，并将其纳入危险废物环境重点监管单位，作为危险废物规范化环境管理评估的重点。 再推小微企业危险废物收集试点，促进危险废物规范处理。《通知》旨在延长小微企业危险废物收集试点至2025年底，以巩固试点成果。《通知》强调收集单位服务小微 企业为重点，确保年产生总量10吨以下的小微企业得到充分收集。政策有利于解决小微 企业面临的危险废物处理难题，从而提高环保水平。推荐关注1）在手优质项目多，投产 加快的高能环境。2）固废资源化龙头惠城环保。 1.2《关于启动第一批公共领域车辆全面电动化先行区试点的通知》印发 为落实《汽车行业稳增长工作方案（2023—2024年）》，支持扩大新能源汽车消费，工业和信息化部、交通运输部等8部门于11月14日印发《关于启动第一批公共领域车辆全面电动化先行区试点的通知》。《通知》确定了15个试点城市，包括北京在内，并强调鼓励这些城市在新能源汽车领域探索可复制可推广的经验和模式，以示范带动新能源汽车全面市场化和绿色低碳交通运输体系建设。 主要目标 车辆电动化水平大幅提高。试点旨在通过一系列措施，显著提高车辆的电动化水平。这包括推广新能源汽车，加强充电基础设施建设，以及优化电动车型的性能，从而实现在公共领域车辆电动化水平的大幅度提高。 充换电服务体系保障有力。试点明确了确保充电基础设施的有力保障是其中一个主要目标。这意味着除了推广新能源汽车外，还要解决充电服务体系的问题，包括充电桩建设、运营、管理等方面的保障，以应对电动车辆充电需求的快速增加。 新技术新模式创新应用。试点鼓励并期望在新能源汽车领域取得积极成效，包括智能有序充电、大功率充电、换电等新技术和新模式的创新应用。这表明试点不仅注重推广数量，还关注技术的进步和新模式的实践，以推动整个新能源汽车产业的创新发展。 重点任务 推广新能源汽车。试点将聚焦公务用车、城市公交车、环卫车、出租车、邮政快递车、城市物流配送车、机场用车、特定场景重型货车等领域，预计推广数量超过60万辆，旨在大幅提高新能源汽车在这些公共领域的使用比例。 建设充电基础设施。试点计划建设超过70万台充电桩和0.78万座换电站，以满足新能源汽车的充电需求。这是为了解决新能源汽车充电基础设施不足的问题，确保用户能够方便地进行充电。 促进新技术新模式创新应用。试点鼓励新技术和新模式的创新应用，包括智能有序充电、大功率充电、换电等。这意味着试点不仅仅是数量上的推广，还注重推动新能源汽车技术和服务模式的创新。 完善充换电基础设施、健全政策和管理制度。试点强调需要加强充电基础设施的建设，并健全相关政策和管理制度。这是为了创造良好的法规环境，支持和促进公共领域车辆电动化的发展。 鼓励全面电动化，推动新能源汽车产业蓬勃发展。《通知》将重点推广新能源汽车，建设充换电基础设施，促进新技术新模式创新应用，同时强调完善相关政策和管理制度。计划覆盖公务用车、城市公交、物流配送等多个领域，预计推广数量超过60万辆，充电基础设施将包括超过70万台充电桩和0.78万座换电站。此举旨在为新能源汽车全面市场化拓展和低碳交通体系建设提供示范带动作用。有利于绿色电力交易与风光绿色能源发展。 1.3持仓、估值处于历史低位，板块反弹望持续 截至报告发布期，环保行业上市公司全部公布2023年三季报，我们选取99家环保公司作为我们的样本进行研究，作为国盛环保组合，根据主营业务将环保行业分为水务、水处理、固废处理、大气治理、监测和节能6个细分子行业。 图表1：环保行业99家样本企业 2023年前三季度行业继续走强，营收稳定增长。1）根据国盛环保组合，2023年前三季度行业整体营业收入2533.3亿元（yoy+7.2%)；归母净利润222.3亿元(yoy+3.0%)，其中，水处理实现增速117.3%、节能实现增速107.2%、净利润增速较快。行业整体盈利能力稳定提升，随着行业复苏与政策不断出台，环保细分领域有望迎来新机遇，加速释放增长动力。 目前环保板块机构持仓、估值均处于历史底部，行业确定性与成长性强，配置性价比较高，我们推荐： 在手项目丰富，技术强壁垒高的危废处置公司： 高能环境：公司土壤修复业务市占率行业领先，在土壤污染防治法、全国第二次污染源普查背景下订单加速释放，同时公司危废、垃圾焚烧在手优质项目多，投产加快。 惠城环保 业绩拐点已至，财务表现有望大幅改善：公司2023年前三季度实现营收7.8亿元，同比提升223.8%；实现归母净利润1.4亿元，同比提升1503.6%，业绩同比提升较大主要系新建项目产能释放使得营业收入大幅增加。 研发为王，期待多项技术产业化推进：公司深耕技术，根据2023半年报，目前拥有56例授权专利。核心技术包括固体废催化剂资源化技术、高硫石油焦制氢POX灰渣综合利用技术、混合废塑料深度裂解制化工原料技术（已建成年处理量100吨级中试放大装置）、工业废硫酸化学链循环利用技术、工业烟气非氨基还原除酸脱硝技术、含盐污水再利用技术等。我们期待POX灰渣项目、废塑料裂解项目后续厚积薄发，释放业绩弹性。 积极实施多项资本运作，彰显管理层信心：1）2022年6月发布首次股权激励计划，完善公司激励机制，深度绑定员工利益；2）2022年4月拟向大股东及实际控制人张新功先生定增700-2700万股，助力公司财务结构优化，彰显大股东绝对信心； 3）上市发行及可转债发行的多个募投项目稳步推进，目前基本顺利完工，静候业绩释放。 宝武入主、磁材业务望核心受益的中钢天源： 2022年12月，中钢集团正式整体划入宝武，宝武通过中钢集团间接控股公司32.9%。 宝武为世界最大钢铁企业，公司作为宝武集团旗下磁材业务平台，拥有6.5万吨四氧化三锰/2万吨永磁铁氧体器件/8千吨软磁器件/2千吨稀土永磁器件/7万吨金属制品生产能力，有望深度融入宝武“一基五元”业务规划，共享优秀的经营机制、管理手段、科技成果和资金，并受益大股东背景获得上游资源禀赋，跻身一线磁材供应商，内部整合进程值得期待。 2板块行情回顾 当周环保板块表现一般，跑输大盘，跑赢创业板。当周上证综指涨幅为0.51%、创业板指跌幅为0.93%，环保板块（申万）涨幅为0.41%，跑输上证综指0.10%，跑赢创业板1.34%；公用事业涨幅为0.54%，跑赢上证综指0.04%，跑赢创业板1.47%。环保子版块指数涨跌幅：大气（1.35%）、监测（2.36%）、固废（-0.46%）、水处理（1.37%)、节能（0.34%）、水务运营（0.69%）。A股环保股涨幅前三的个股为汉威科技（9.06%）、雪迪龙（8.42%）、理工环科（5.54%），跌幅前三的个股为聚光科技（-4.97%）、天壕节能（-2.84%）、中国天楹（-2.46%）。 图表2：环保板块及大盘指数涨跌幅 图表3：环保子板块指数 图表4：环保板块估值 图表5：当周涨跌幅极值个股 图表6：当