2023年“双十一”家居、医美销售情况点评：家居焕新热情高涨，巨子核心单品GMV高增

2023年11月17日 行业研究 家居焕新热情高涨，巨子核心单品GMV高增 ——2023年“双十一”家居、医美销售情况点评 造纸印刷轻工买入（维持） 作者分析师：姜浩 执业证书编号：S0930522010001021-52523680 jianghao@ebscn.com 分析师：聂博雅 执业证书编号：S0930522030003 021-52523808 nieboya@ebscn.com 联系人：吴子倩 021-52523872 wuziqian@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 13% 7% 2% -4% -10% 11/2201/2304/2306/2308/23 造纸印刷轻工沪深300 资料来源：Wind 要点 家居：消费者家居焕新热情高涨，多品牌“双十一”GMV齐创新高 根据星图数据，“双十一”全周期家具建材行业综合电商平台销售额达到445亿元同比+1.14%，占比4.5%，占比+0.1pcts，位列全行业第八名，与2022年“双十一”期间排名持平。 低价大促下，各平台家居消费热情高涨：天猫平台10月31日晚8点一过，林氏家居、海尔、美的等品牌GMV争相破亿；开售1小时，源氏木语、全友、喜临门、九牧、顾家家居、芝华仕、TATA木门也纷纷迈入“亿元俱乐部”。京东家电家居“双十一”全周期战报显示，包含喜临门等在内的超2000个家电家居品牌成交额同比增长超100%，包含顾家家居等在内的超3000个家电家居品牌成交额同比增长超50%。快手电商“双十一”全周期战报显示，消电家居行业品牌GMV同比 +624%，消电家居GMV较大促前增长12倍，行业支付单均价同比+96%。 具体标的来看，定制板块索菲亚领跑行业：索菲亚“双十一”期间直播曝光热度突破300万+，全域话题讨论度达到52.2万+，天猫全屋定制品牌销售额、京东全屋定制品牌成交额、抖音本地化直播矩阵体量均位列第一。软体板块喜临门、顾家家居榜上有名：喜临门、顾家家居上榜天猫“双十一”全周期家装品牌销售额前十（根据“双十一”活动期间品牌累计GMV排名）、住宅家具品牌销售额前十（排名依据同上）。梦百合打造智能床品类爆品：“双十一”期间梦百合全域成交达2.5亿元截至2023年11月12日，天猫平台销售额同比+113%，京东平台销售额同比+77% 抖音平台销售额同比+1336%，门店销售同比+155%，梦百合朗怡0压厚垫、梦百合快充床垫、梦百合三体联名智能床等多款产品成为“双十一”爆品，位列小红书智能床品类广告曝光占有率第一名。 巨子生物：可复美与可丽金GMV高增，抖音渠道发力明显 根据巨子生物公众号，可复美与可丽金“双十一”期间线上全渠道、全周期的GMV均实现高增。可复美线上全渠道、全周期GMV同比增长超100%；可丽金线上全渠道、全周期GMV同比增长超50%。 分渠道看，可复美与可丽金在抖音渠道的GMV增长最快。可复美天猫官旗/抖音官旗/京东平台/唯品会官旗/拼多多官旗的GMV同比增长分别超80%/200%/100%/150%/200%。可丽金天猫官旗/京东平台/唯品会官旗/抖音自播间的GMV同比增长分别超100%/60%/140%/70%。 从公司大单品的建设来看，本届“双十一”可复美与可丽金旗下的明星大单品位列多个榜单第一的位置，进一步巩固并彰显公司卓越的品牌力。分品牌看，可复美旗下的重组胶原蛋白敷料分别蝉联天猫伤口敷料类目与京东医用美护单品的榜一，胶原棒则在全渠道、全周期GMV同比高增200%，分别位列天猫面部精华类目、京东家庭护理单品与抖音品牌次抛精华好评榜第一的位置。可丽金旗下的嘭嘭次抛线上全渠道销售超过460万支，GMV同比高增80%，胶原大膜王的线上全渠道销售超过550万杯，GMV同比高增160%，位列京东驻龄面膜榜第一。 重点推荐：索菲亚，顾家家居，梦百合，巨子生物（H）。 风险分析：数据失真，国内地产销售不及预期，居民消费需求增速不及预期。 造纸印刷轻工 EPS（元） PE（X） 证券代码 投资评 公司名称股价（元） 表1：重点公司盈利预测与估值表 002572.SZ 索菲亚 17.05 22A 1.17 23E 1.49 24E 1.74 22A 15 23E 11 24E 10 级 买入 2367.HK 巨子生物 32.15 0.98 1.44 2.02 33 22 16 买入 603816.SH 顾家家居 37.77 2.20 2.46 2.86 17 15 13 买入 603313.SH 梦百合 10.20 0.09 0.37 1.00 120 27 10 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2023-11-16；汇率按1HKD=0.920CNY换算 中庚基金 行业及公司评级体系 评级说明 增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%； 行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上业 及 减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%； 公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；司 无评级因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。 评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；级 基准指数说明：A股市场基准为沪深300指数；香港市场基准为恒生指数；美国市场基准为纳斯达克综合指数或标普500指数。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证，本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 法律主体声明 本报告由光大证券股份有限公司制作，光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，负责本报告在中华人民共和国境内 （仅为本报告目的，不包括港澳台）的分销。本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页。 中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecurities(UK)CompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构。 特别声明 光大证券股份有限公司（以下简称“本公司”）成立于1996年，是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一，也是世界500强企业——中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一。根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可，本公司的经营范围包括证券投资咨询业务。 本公司经营范围：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；为期货公司提供中间介绍业务；证券投资基金代销；融资融券业务；中国证监会批准的其他业务。此外，本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理、直接投资、期货、基金管理以及香港证券业务。 本报告由光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）编写，以合法获得的我们相信为可靠、准确、完整的信息为基础，但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性。光大证券研究所可能将不时补充、修订或更新有关信息，但不保证及时发布该等更新。 本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整且不予通知。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 不同时期，本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息、建议及预测不一致的报告。本公司的销售人员、交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略。本公司的资产管理子公司、自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策。本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险，在做出投资决策前，建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据。 本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发，仅向特定客户传送。本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或引用。如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失，本公司保留追究一切法律责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 光大证券股份有限公司版权所有。保留一切权利。 光大证券研究所 上海北京深圳 静安区南京西路1266号 恒隆广场1期办公楼48层 西城区武定侯街2号 泰康国际大厦7层 福田区深南大道6011号 NEO绿景纪元大厦A座17楼 光大证券股份有限公司关联机构 香港英国 中国光大证券国际有限公司 香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼 EverbrightSecurities(UK)CompanyLimited 6thFloor,9AppoldStreet,London,UnitedKingdom,EC2A2AP