一鼓作气终现曙光，出海全球扬帆启航

亿帆医药公司研究报告

公司概述：

亿帆医药，作为一家历史悠久的中国医药企业，正经历从代理业务向自有药物生产和销售的转型。通过实施“531计划”，公司聚焦于打造“小尖特”类特色产品，增强产品竞争力。在全球化战略上，亿帆医药采取“引进来与走出去”的策略，与国内外合作伙伴共同拓展市场，同时利用第三方销售资源推动海外产品的销售。

创新药出海进展：

• 亿立舒（F627）：全球首个双分子G-CSF Fc融合蛋白，已在国内成功上市，并在国际市场上取得重大进展。产品具有显著的临床优势，包括降低中性粒细胞减少症的发生率、改善ANC谷值和恢复时间，以及减少患者对抗生素和镇痛药物的需求，从而提升患者的生活质量。亿立舒已经完成首批发货，参与医保国谈，有望惠及更多患者。
• F652：作为全球首个针对儿童酒精性肝病的药物，正在接受欧盟EMA的审查，显示出公司在儿科药物领域的创新实力。

产品组合多元化：

• 化学药和中成药：通过引入希罗达、开发小儿青翘颗粒、推出多个国内首仿产品，如普乐沙福注射液、硫酸长春新碱注射液、乳果糖口服溶液、丁甘交联玻璃酸钠注射液等，公司持续丰富产品线，满足不同市场需求。
• 原料药业务：尽管面临量价双重压力，但公司通过布局新产品和创新技术，如合成生物学，为未来增长注入动力。

经营业绩预测：

• 2023-2025年，亿帆医药预计营业收入分别为38.62亿元、46.88亿元、52.64亿元，同比增长0.7%、21.4%、12.3%。净利润分别达到1.94亿元、4.64亿元、5.91亿元，同比增长1.6%、138.7%、27.4%。
• 投资建议：基于F627的海外上市潜力和公司仿创转型的成果，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示：

• 审批风险、成本风险、销售风险、行业政策风险。

结论：

亿帆医药正通过创新转型和全球化战略，逐步释放增长潜力。其重点产品亿立舒的上市和出海进展，以及多元化的产品组合，显示了公司强大的研发能力和市场开拓能力。随着新药的商业化和现有产品的优化，预计未来几年公司将实现稳健增长，投资者可考虑“买入”该公司的股票。然而，投资者应关注可能存在的审批风险、成本压力和市场销售不确定性，以做出全面的投资决策。