招商银行机构调研纪要

招商银行机构调研报告 调研日期:2023-04-28 2023-11-16 2023-04-28 行长助理、财务负责人彭家文,董事会办公室主任夏样芳,财务会计部总经理李俐,公司金融总部总裁侯伟荣,零 资者关系管理团队 售金融总部总经理赵悦,风险管理部总经20理23徐-明04杰-2,招8商银行董事会办公室投 业绩交流会,线上直播- 境内外投资者、分析师共856人-- 【提问1瑞银集团分析师颜湄之】:我想问一下营收和利润增长的问题。现在经营环境不容易、非常复杂,招行一季度取得了比同业好的利润增长,值得祝贺。同时我有一个问题,现在不光是招行,中国银行业都呈现营收负增长,至少在一季度表现出来是比去年下降的趋势,拨 备前利润也是下降的趋势。这是不是因为一季度息差同比下降幅度是最厉害的?这个同比下降的趋势在今年二、三季度之后是否逐渐会改善,如何展望今年全年和今后的营收增长,是不是正增长,在什么水平?目前招行的拨备覆盖率400%多,非常高,是否会释放 一定的拨备?会不会回到双位数的利润增长,这样保证ROE不会降到15%、16%以下?否则的话单位数增长应该不能维持这个ROE。非常感谢。 【彭家文行长助理兼财务负责人】:谢谢颜总。一季报公布以后,我们看到广大分析师和投资者对招行的利润增速和营收增速的关注,也提出了很多很好的意见和建议。我觉得大家对于我们营收、利润、业务提出的意见和建议以及关注点,都能让我们更加深入的进行分析,也有 利于对下一步的策略研究做出很好的安排。关于这几个问题,跟各位交流一下我个人的看法。 首先是关于利润。我看到有的分析师觉得利润增速有点出乎意料,认为招商银行的利润增速应该保持两位数。一季度末,我们的净利润增速本集团口径是7.82%,本公司口径是9.17%,低于两位数,市场提出了一些担心,很正常、也能理解。我想跟大家说明的是,利润增长 的波动还是要理解为是一种正常的经营波动。为什么这么说呢?银行利润是经营成果,这个经营成果必然是中国经济晴雨表的体现。去年整体来看,中国经济是承压的,GDP增速也有回调,这种背景下一定会对银行的经营成果产生一定的影响。相对而言,我们认为银行的利润对于经济的反应相对有些滞后。所以,我认为今年一季度的利润增长多多少少对去年中国经济有一定程度的体现,这个利润增速也很正常。而且今天很多同业会公布季报,我认为利润增长多多少少都会有同样的特征反应。 第二关于是不是两位数,建议不要太纠结。大家用数据匡算一下,实现两位数增长和现在的增速比也就差一点点。我自己测算了一下,假设 本公司口径要实现两位数增长,也就是净利润多2亿多,这不是多大的数据,大家不要太过于纠结利润是两位数还是一位数,只要我们坚持我们的战略、策略,自然结果就会有很好的呈现。 关于我们对营收和下一步的趋势性判断,也跟大家报告一下。大家关注到我们一季度的营收是负增长,H股本集团口径是-1.49%,按照A股本集团口径是-1.47%,无论哪个口径都是负增长。关于负增长,我们也看到有些分析师感到很吃惊,觉得招商银行已经有多年没有出现营收负增长了,也表达出一定的担忧,我们对此充分理解,同时你们的担忧也让我们更加关注营收的情况。 关于营收,从去年开始包括今年3月的2022年度业绩发布会上,我们跟大家一直在交流。王良行长在3月底的业绩会上提到,今年招行 的营收增长压力是比较大的。营收承压,其实也是我们的初步判断。从今年一季报的结果来看,我们认为是符合我们预期的,没有超出预期 。营收的构成无非是净利息收入、非利息净收入。从净息来看,大家也看到,虽然净息差收窄产生比较大的压力,但是我们通过以量补价,通 过配置的安排和节奏的把握仍然实现了净利息收入的增长。从资产负债管理层面来说是来之不易的,毕竟是通过以量补价克服了净息差收窄的压力,应该说净利息收入给营收带来了正面的贡献。营收负增长的主要原因还是来自于中收,也就是非利息净收入的负增长。非利息净收入中,大家非常关注财富管理收入,这是回避不了的话题, 有很多长期跟踪招行年报、季报的投资者、分析师提出:我们的财富管理收入为什么老上不来?我想借这个机会分享一下我个人的看法。 财富管理无论收入怎么变化,我们自己的判断,招行的财富管理还是保持很好的发展势头。为什么这么说呢?因为我们始终认为,财富管理 最主要的衡量标志是零售客群的增长、AUM的增长。在增长的过程中,随着内外部形势的变化,有些产品形态发生变化,从而带来收入结构的变化,我觉得这也是非常正常的趋势。如果真正把客户放在首要的考虑位置,真正以客户为中心的话,我们给客户的配置更多要考虑客户的 需求。显然大家知道这两年客户的风险偏好在降低,现在客户最需要配置的产品主要来自于存款产品和保险产品。 我们可以看到,去年和今年客户在存款类产品和保险类产品的配置力度比较大。同时为了顺应客户的需求,某种程度上我们牺牲了一定的收益去满足客户的需求。适应客户偏好的变化,可能比本身一些财务指标更重要。我本身是负责财务的,对我来说,我很不愿意把成本相对比较高的存款作为产品配给客户,因为它对我们成本是有一定的负面影响。事实上我们有充分的高度共识,当客户需要这种产品的时候,就应 该给他配这种产品,只不过我们需要做好平衡而已。所以,今年一季度招行AUM结构有变化,储蓄存款的AUM占比跟去年同期比提升近四个百分点。这四个点意味着什么?意味着大约5000亿左右的产品是由财富产品变成储蓄存款,我们理解这是由于客户需求变化应运而生的 结构变化。5000亿的产品变化一定会带来财富中收的变化,但是不是就带来整个财富收入的下降?并不尽然。 我也看了一下,如果把财富收入合在一起看,也就是不止是中收,把储蓄存款也当成财富产品,那么大口径下的财富收入增长8.18%。我 想表达的意思是,只要我们把客户真正放在首要考虑的位置,只要客户还在,收入增长的变化只是反映了产品形态的不同而已。随着整个形 势的变化,产品形态会这样变,也会那样变,这不是关键的要点,核心还是要服务好客户,按客户的需求做好我们的财富管理。 财富管理很多具体的内容,待会儿我的同事还会跟大家做进一步的交流。近几年随着资本市场的变化、客户需求的变化,我们的财富管理收入增速并不理想,但是我们的客群增长、财富管理产品的增长都是不错的。比如,一季度的零售客户1.87亿户,增长了300万户,同比 多增30万户。比如说我们的AUM增了4000多亿元,这么大基数下还是很不错的增长。AUM的增长结构里,我们和其他的同业有很不一样的结构,即使在客户需求发生这么大变化的情况下,我们顺应需求配置存款产品和保险产品,可以看到存款是我们AUM增长主要的构成部分,同时保险产品增加了300多亿元,也对AUM形成重要的支撑。我们同时还做了一些逆势的布局,增加了一些权益类产品,特别是基金类产品 ,这是顺应客户需求的安排,也是我们财富管理配置能力的体现。一季度AUM的增量中,公募基金增加了1000多亿,和同业对比看,大家分析出来的结果很不一样:招行是尽量进行多元化的产品配置,相对而言,同业更多是以存款为主的产品配置,这是很不一样的地方,也是招行财富管理特色的体现。 上述这些体现在收入端就一定形成了收入的压力,我们整个非利息净收入下降了6.18%,使得整个营收形成了负增长。 大家都很关心下一步的趋势。应该说一季报的结果是在预期之中,对于接下来的发展,我个人非常有信心,我也观察到了一些趋势性的变化 。 首先,外部的大环境,尽管我刚才提到了中国的经济增长、复苏的势头尚不牢靠、稳固,但是恢复性增长的趋势应该已经确定。尤其是一季度公布的宏观经济数据来看,有些数据超出了预期,比如说一季度GDP的增速,之前普遍预计4%,实际上最后达到4.5%;GDP增速的构成 中出口和消费也是超预期的好,比3月底召开年度业绩发布会时判断的趋势更好。3月份,社会消费品零售总额同比增长10.6%,出口也 出乎意料的好。货币信贷的数据、贷款的增长也是超出预期。经济增长恢复的势头已经确立,这是银行经营的大环境,这是我基于大环境的 信心。 其次,业务经营表现出很好的增长势头。一是我们的存款,有投资者关注到我们的集团口径存款时点余额较上年末的增速只有3.13%,担心是不是比较弱?我想说的是,由于时点存款存在波动性,我们历来是看存款日均规模,我们更看重的是存款的质量和存款的稳定性。一季度集团口径的日均存款较上年末的增速达到了11.21%,应该说保持比较好的增长势头,其中对公和零售存款都增长得比较好、比较均衡;二是从贷款的增长看,零售贷款和对公贷款,正如我在3月的年度业绩发布会上和大家汇报的情况一样,也是超出去年同期,和去年同期比有较好的增长势头,其中,对公贷款同比多增900多亿,零售贷款同比多增300多亿。对公贷款和零售贷款中个别去年增长偏弱的也 出现积极变化,比如说信用卡贷款,虽然比年初负增长了20多亿,事实上同比少降100多亿,呈现恢复性的势头。关于住房按揭贷款,由 于房地产的一些数据在发生向好的变化,反映在银行端还有一个过程,目前住房按揭贷款还是负增长,我们希望通过小微贷款、信用卡贷款 、消费贷款对零售贷款形成补充,目前来看,消费贷、小微贷款的增量也是超出我们的计划、超出同期;三是客群增长也有很好的增长趋势 ,比如说刚才提到的零售客群、对公客群增长得都很不错,大家有兴趣,我们请同事做详细的介绍;四是财富管理方面也出现很好的趋势,一季度的财富管理手续费收入数据虽然同比是负增长,但季度环比有大幅度的增长,说明财富管理业务处于边际改善之中;五是信用卡交易额大家也注意到了,同比似乎也是负增长,到了3月份已经转正,4月份体现出更好的增长趋势,体现出逐月回升的势头,信用卡这端也非常明 显,这也是有信心的体现。 第三是资产质量。我们的资产质量保持比较好的稳定水平,不良率比今年初有所下降,先行指标包括关注贷款、逾期贷款,也包括零售的入催先行指标都有明显的好转势头。现在还不能说这种好转的趋势已确立,但目前看这种势头还是不错的。 总体来看,招商银行今年还是有信心能够保持较好的增长,至于您关心的净利润能不能到两位数,我无法做出明确的回答。但是只要 中国经济复苏的势头能确立,按照招商银行当前发展的趋势,我们有信心保持净利润良好的增长,也有信心让ROE保持很好的水平。 【提问2国君资管-朱晨曦】:感谢管理层给我提问的机会,我的问题是关于非息,刚才彭行长也提到了相关内容。招行的非息收入大概可以分为两大类:一类是财富管理相关的收入;另一类是与居民消费相关的银行卡收入以及结算、清算收入。招行的这两大块收入在一季度 都出现了幅度不算小的下滑,当然财富管理相关手续费下降有市场周期的原因。银行卡收入方面,刚才彭行长也提到信用卡环比出现了一些积极的变化。客观上,我们看到招行在周期偏底部时,手续费收入还是有下滑的趋势。我更关心的是往后看,偏中期维度,不知道管理层准备如何构建非息收入增长的动能,未来的非息收入表现能否优于大势,尤其在未来周期相对底部的时候,是否可以表现得比现在更好一些,实现增长。谢谢。 【财务会计部总经理李俐】:谢谢你的问题。刚才彭行长对非息收入变动情况做了解释,我再进一步把非息相关数据说得更透一点,便于大 家理解我们非息收入下降的原因。 如您刚才所说,我们的非息收入主要由几大块构成。 第一部分是财富管理相关的手续费收入。一季度,财富管理收入为91.10亿元,同比下降13.25%,但是我们的整体财富管理能力和 财富管理规模还是稳步增长的。3月,我们的月均AUM规模同比增幅为10.55%,增量为1.20万亿元,与年初相比,月均AUM规模增幅为 3.40%。但是AUM的增量结构发生了比较大的变化。相较于去年同期增长的1.20万亿元AUM中,储蓄存款增长了7595亿元,占比为 63.49%,这是结构上的变化。由于储蓄存款形成的不是非息收入,因此这种变化对财富管理相关的手续费收入有一些影响。但是,我们的AUM规模是增长的,主要是客户需求发生了变化。 我们再看其他的财富管理产