收入增速稳健，充沛订单保障未来业绩持续高增长

《普蕊斯(301257.SZ)业绩更新与成长潜力报告》

核心要点：

业绩表现：

• 收入与利润增长强劲：2023年前三季度，公司实现收入5.44亿元，同比增长35.53%，归母净利润1.01亿元，同比增长164.05%。
• 盈利能力显著提升：毛利润率为30.29%，同比提升5.70个百分点；净利率为18.56%，同比提升9.04个百分点。
• 季度业绩加速：第三季度，公司收入1.95亿元，同比增长25.07%，归母净利润0.39亿元，同比增长107.39%。

订单与服务：

• 订单量持续增长：2023上半年，新签不含税合同6.29亿元，同比增长32.94%；存量合同17.54亿元，同比增长35.88%。
• 服务范围广泛：覆盖全国180多个城市，服务超过1300家临床试验机构，与全球前10大药企/CRO企业均有合作，累计推动130+产品上市。
• 品牌影响力增强：累计承接超2800个国际和国内SMO项目，执行项目1741个，推动大量新药上市，尤其是肿瘤领域。

风险提示：

• 研发风险：药物研发进度可能不达预期。
• 人才流失：核心技术人员流失可能影响业务稳定性。
• 市场需求变化：SMO服务需求下滑可能影响公司业绩。

财务预测与估值：

• 收入预测：预计2023-2025年收入分别为82.1亿、106.7亿、138.7亿，复合年增长率约30%。
• 盈利预测：同期归母净利润分别为1.30亿、1.76亿、2.32亿，每股收益(EPS)分别为2.12元、2.87元、3.79元。
• 估值：当前股价对应PE分别为34.0倍、25.1倍、19.0倍，维持“买入”评级。

结论：

普蕊斯凭借稳定的收入增长、不断提升的盈利能力、广泛的订单基础和强大的品牌影响力，展现出良好的成长潜力和投资价值。随着公司项目执行效率的提升和订单的持续增长，预计未来业绩将持续高增长。当前估值合理，维持“买入”评级。