Q3业绩增长提速，看好卷材企稳回升、制品快速发展

公司业绩与展望

业绩回顾

• 2023年1-3季度：公司实现营业收入13.50亿元，同比增长22.7%；实现归母净利润0.54亿元，同比增长78.2%；扣非归母净利润0.48亿元，同比增长206.2%。
• 季度表现：Q1、Q2、Q3营收分别增长18.7%、21.0%、27.9%，归母净利润分别增长35.6%、45.4%、165.5%，业绩增长显著提速。

增长驱动因素与展望

• 卷材业务：卷材行业正经历筑底出清阶段，终端价格稳定。公司通过优化产品结构，聚焦散力冲与差异化产品，并对常规生产线进行技术改造。预计随着环保意识增强及消费升级，散力冲市场需求将回暖。
• 制品业务：国光新增干巾产线以适应大客户需求，显示对干湿巾市场乐观。小植家销售额快速增长，公司已建立线上自播团队，有望推出爆款产品，加速销售增长。

盈利能力分析

• 毛利率提升：2023年1-3季度，毛利率达到17.0%，同比增长3.5个百分点，单季度毛利率连续增长，体现产品结构调整与成本控制的成效。
• 费用控制：期间费用率总体稳定，其中销售、管理、财务、研发费用率分别变化不大，表明公司在成本控制上保持效率。
• 营运能力改善：存货周转天数缩短26天，应收账款周转天数虽略有上升，但整体营运效率有所提升。

风险提示

• 行业出清风险：若行业竞争加剧导致出清速度低于预期，可能影响公司业绩。
• 自有品牌拓展风险：自有品牌的市场拓展如果未能达到预期目标，将影响公司的长期增长潜力。

结论

公司业绩呈现显著增长趋势，尤其是在卷材与制品业务领域。通过优化产品结构与提升运营效率，盈利能力持续增强。考虑到市场前景及公司策略，维持“买入”评级，认为其具有稳定的成长性和较高的投资价值。