禾赛科技23Q3速评：收入、交付量和毛利率均超预期，海内外定点

���【天风海外】禾赛科技23Q3速评：收入、交付量和毛利率均超预期，海内外定点项目持续推进，24年全年指引上调 ���23Q3业绩概览：收入和毛利率均超预期，经营现金流持续转正。 禾赛23Q3收入为4.5亿元，yoy+33.5%；毛利率为30.6%，超出此前指引；经营现金流为4760万元，连续三个季度转正。 ���交付量情况：23Q3激光雷达总交付量为47440颗，yo ���【天风海外】禾赛科技23Q3速评：收入、交付量和毛利率均超预期，海内外定点项目持续推进，24年全年指引上调 ���23Q3业绩概览：收入和毛利率均超预期，经营现金流持续转正。 禾赛23Q3收入为4.5亿元，yoy+33.5%；毛利率为30.6%，超出此前指引；经营现金流为4760万元，连续三个季度转正。 ���交付量情况：23Q3激光雷达总交付量为47440颗，yoy+125.5%；ADAS激光雷达交付量为40593颗，yoy+143.2%；自动驾驶激光雷达交付量为6847颗。 前三季度激光雷达总交付量为134380颗，yoy+307.9%；其中，ADAS激光雷达交付量为114482颗，yoy+516.6%；自动驾驶激光雷达交付量为19898颗。 ���业务进展：国内定点捷报频传，海外业务稳步推进，Maxwell竣工，Hertz开始rampup1□国际业务：与北美和欧洲的六家头部（OEM）进行9项RFI/RFQ，取得阶段性进展。 2□国内业务：获得一汽集团全球首个车内激光雷达定点，红旗下一代电动车将于25H1搭载ET25。AT系列获得了长城、零跑、哪吒的多项定点，将在24/25年落地。 截至目前，禾赛已与14家主流OEM和Tier-1客户建立前装量产合作，累计获得50余款车型的激光雷达量产定点。 3□产能建设：杭州Hertz中心开启生产AT128P型激光雷达（AT128升级版），高度自动化生产流程将受益于更大的规模经济效益。上海嘉定Maxwell中心竣工，未来将生产FT120激光雷达。 ☀后续指引：23年全年指引维持不变，收入18亿元，交付量22万颗，毛利率30%-35%。 24年全年指引上调，交付量上调至50万颗，主要基于理想takerate提升，长城等OEM新车型SOP。 ���投资建议：禾赛作为全球激光雷达的龙头公司，有望显著受益于自动驾驶行业发展下L2+/L3渗透率提升。看好禾赛领先的技术/工程能力和已验证的大规模交付能力，以及明年更多的OEM合作及相关车型发布。 看好目前禾赛大客户理想汽车的头部效应和持续销量增长带来的今/明年出货量快速增长。