【粕类日报】巴西天气再度偏干 豆系整体上扬

粕类日报 2023年11月15日 公众号二维码 银河农产品及衍生品 负责人：蒋洪艳021-65789251 联络对接：贾瑞林021-65789256 粕猪研究：陈界正油脂研究：陈界正棉禽研究：刘倩楠白糖油运：黄莹玉米鸡肉：刘大勇 本报告主笔：陈界正 期货从业证号： F3045719 投资者咨询从业证号： Z0015458 :021-60329673 chenjiezheng_qh@chinastock.c 【粕类日报】巴西天气再度偏干豆系整体上扬 粕类价格日报2023/11/15 品种 合约 收盘价 期货 涨跌 地区 今日 现货基差昨日 涨跌 01 4138 44 天津 115 130 -15 豆粕 05 3580 25 东莞 45 50 -5 09 3577 17 张家港 45 60 -15 日照 75 100 -25 01 3002 19 南通 91 88 3 菜粕 05 2936 13 广东 81 78 3 09 2922 10 广西 91 108 -17 豆粕 月差 菜粕 今日 昨日 涨跌 今日 昨日 涨跌 15价差 558 539 19 15价差 66 60 6 59价差 3 -5 8 59价差 14 11 3 91价差 -561 -534 -27 91价差 -80 -71 -9 跨品种期货价差 豆菜01豆菜05油粕比01 今日1136 昨日1111 今日644 昨日632 今日2.266 昨日2.236 现货价差 豆粕-菜粕豆粕-葵粕 今日943 1144 昨日950 1183 涨跌 -7 -39 菜粕-葵粕 今日93 昨日91 涨跌2 美豆：昨晚美豆出口检验数据166万吨，整体维持较好水平。气象模型显示，未来一段时间巴西天气开始有所好转，尤其是中北部地区产地降雨量未来两周将有所增加，因此关于巴西减产的问题将会告一段落。由于今年美豆减产以及市场普遍预期的巴西和美国压榨量的增加，今年巴西大豆市场并不至于表现的太过宽松，因此即使巴西中西部地区迎来有利降雨也不至于导致盘面出现太大幅度回落，短期底部预计仍有支撑。相较于今年市场情况来看，阿根廷带来的增产确实为市场频添较大风险，全年近3000万吨产量的增加将较大程度改变国际市场的压榨格局，因此近 期阿根廷国内宏观变化以及天气、种植变化需要重点关注。本月19号阿根廷将迎来新的选举活动，未来货币政策可能会影响到阿根廷农户的销售节奏，阿根廷压榨利润良好，一旦农户销售进度加快，未来不免对国际压榨产生影响。阿根廷天气整体来看利于播种，未来靴子落地后不免引发农户的销售增加，不过相较于美豆自身基本面变化，美豆粕可能会是一个更加前瞻性的指标，如果政策落地，则不免引发盘 面出现一轮回调，如果美豆粕阶段性冲高结束，后续不排除有阶段性见顶压力。 豆菜粕：豆粕现货方面继续偏弱，15价差今日小幅反弹，11-12月船到港维持高位叠加1-2月近期开始逐步买船，市场对后续近期现货市场处于较为悲观的状态， 贸易商卖货积极同时下游采购情绪清淡，15价差也受资金推动影响比较明显。钢联口径数据显示，截止11月10日当周，111家油厂大豆实际压榨量为153.46万吨， 开机率为52%；较预估低5.55万吨。此前一周大豆库存为414.96万吨，较上周增加 5.25万吨，增幅1.28%，同比去年增加146.24万吨，增幅54.42%；豆粕库存为65.96万吨，较上周增加3.67万吨，增幅5.89%，同比去年增加48.9万吨，增幅286.64%。基本面上看，11-12月国内豆粕供需平衡表相对偏宽松，豆粕本身或面临较大的累库压力，但是由于整体压榨利润状况不佳，同时下游库存也相对偏低，这就导致油厂生产经营开始面临风险，在需求尚未出现明显的快速下滑的情况下，我们认为豆粕可能短期不会太弱。 菜粕走势开始重新有走弱迹象，豆菜粕价差继续走扩，菜粕现货基差及15价差 继续回落。数据显示，截止11月10日当周，沿海地区主要油厂菜籽库存为37.9万 吨，较上周增加28.9万吨；菜粕库存为1万吨，环比上周增加0.3万吨。库存数据上看，随着菜籽到港量逐步增加菜籽菜粕库存整体呈现稳定上升态势。未来一段时间供需上看，菜系市场仍然以供需偏宽松为主，高供应和弱需求成为市场名牌，在需求不出现大幅增加情况下，豆菜粕价差预计仍以偏走扩为主。 交易策略 单边：美国模型和欧洲模型整体呈现较大差异，马州周末迎来有利降雨后可能继续偏干燥，豆菜粕以做多为主； 套利：M59正套，MRM05价差缩小，+700附近止损，M15正套期权：买M2401-C-4150(观点仅供参考，不作为买卖依据) 大豆压榨利润2023/11/15来源地船期CNFCBOT合约汇率豆粕价格豆油价格盘面压榨利润现货压榨利润盘面榨利（昨日）现货榨利（昨日） 阿根廷7月531388.75N7.096735607756-426.42-237.82-497.28-308.68 巴西12月2231404F7.191940948360-159.42106.38-143.73122.07巴西1月1881404F7.191935557950-599.05-55.05-598.4754.47巴西2月1231404H7.144135557950-382.6964.31-379.1467.86巴西3月531404H7.144135557950-177.78269.22-172.60274.40巴西4月281416K7.144135557950-131.73-35.73-142.39-46.39巴西5月381416K7.096735607756-211.05-76.15-229.70-94.80巴西6月531389N7.096735607756-203.87-68.97-215.72-80.82巴西7月701389N7.096735607756-253.63-118.73-274.73-139.83巴西8月901334.5U7.056935607756-341.55-206.65-333.08-198.18美湾12月2331404F7.191940948360-125.39140.41-123.18142.62美湾1月2181404F7.191935557950-688.05-160.05-688.21-160.21美湾2月2131413.75H7.144135557950-677.70-327.70-675.73-325.73美湾3月2281413.75H7.144135557950-721.90-371.90(720.28)-370.28美西12月1981404F7.191940948360152.83418.63-63.03202.77美西1月2081404F7.191935557950(626.90)29.700.000.00 了解更多资讯关注公众号免责声明：本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。本报告所载内容反映的是银河期货在最初银河农产品及衍发表本报告日期当日的判断，银河期货可发�其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负 任何责任。 生品 基差价差图 800 600 400 200 0 -200 M15 1631153015301429132820419419 56789101112 1801-1805 1901-1905 2001-2005 2101-2105 2201-2205 2301-2305 2401-2405 400 300 200 100 0 -100 -200 RM15 1630132711258225191024721519 56789101112 1801-1805 1901-1905 2001-2005 2101-2105 2201-2205 2301-2305 2401-2405 600500 M59 1705-17091805-1809 700600 RM59 1705-17091805-1809 400 1905-1909 500 1905-1909 300200 2005-2009 400300 2005-2009 100 2105-2109 200100 2105-2109 0 2205-2209 0 2205-2209 -100-200 2305-2309 -100-200 2305-2309 1530226216216215207226217 2405-2409 1530226216216215207226217 2405-2409 910111212345 910111212345 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 M911709-18011809-1901 1909-2001 2009-2101 2109-2201 2209-2301 1611752162292510261228132914 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 RM91 1611752162292510261228132914 1709-1801 1809-1901 1909-2001 2009-2101 2209-2301 2309-2401 123456789 2309-2401 123456789 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 M-RM01 12011301882715423113018142211029 23456789101112 1701 1801 1901 2001 2101 2201 2301 2401 1000 800 600 400 200 0 -200 M-RM051705 1805 1905 2005 2105 2205 1862411291611291642210281552310282305 5678910111212342405 数据来源：银河期货、我的农产品等 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司银河农产品 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海：上海市虹口区东大名路501号28层 网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：yhqhgtsyb@chinastock.com.cn电话：400-886-7799