10月经济数据整体符合预期,消费平稳且强于预期,投资回落且弱于预期,工增回升且强于预期。地产销售、资金来源、投资均出现了下跌速度趋缓的现象。中期内经济大概率还是波折修复,不会进入负反馈。对于债券,边际有利的是,美国经济放缓,美债收益率回落;国内经济出现实质性、持续性的改善还需等待;货币政策四季度和明年一季度大概率还是以稳增长为主。边际不利的是,中美关系缓和;货币和财政中长期的再平衡。综合来看,延续利率中期震荡的看法。