医药行业点评报告：基金医药持仓比环比有所提升

基金医药持仓比环比有所提升 --医药行业点评报告 分析师：�雯 执业证书编号：S1380516110001 报告摘要： 2023年11月13日 行业研究 证券研究报告 行业重大事件点评报告 联系电话：010-88300898 邮箱：wangwen@gkzq.com.cn 医药生物与上证综指走势图 数据来源：wind，国开证券研究与发展部 行业评级中性 目前基金公司陆续发布了2023年三季报，我们对基金持有医药 行业的仓位及重仓股的情况进行了统计分析。 基金医药持仓比环比有所提升。截至三季度末，基金医药生物行业（申万）持股数量为361家，环比减少107家；基金持股总市 值为3956亿元，环比减少2685亿元。同时医药基金持仓环比有所上升，三季度末基金医药生物行业的持仓市值占比为12.6%，环比提升了0.6%。整体看，今年以来，基金医药板块持仓比稳步抬升中，目前基本处于2015年以来中位数附近水平，与近年来的高点仍有较大差距。 基金持股数量及变动情况。今年三季度末，爱尔眼科（总计11.1 亿股，下同）、恒瑞医药（7.96亿股）、美年健康（5.9亿股）、药明康德（5.7亿股）及智飞生物（2.7亿股）基金持股数量最多，同时康龙化成（+1.5亿股）、药明康德（+1.2亿股）、赛诺医疗 （+0.53亿股）、智飞生物（+0.31亿股）、九州药业（+0.3亿股）获基金正向增持股份数量最多。康恩贝（-1.02亿股）、仙琚制药 （-1亿股）、红日药业（-0.76亿股）、新里程（-0.69亿股）、华东医药（-0.55亿股）获基金反向减持股份数量最多 投资策略：目前虽基金持仓比环比有所回升，但仍位于多年来的中位数附近水平。进入四季度，前期业绩高基数影响将进入尾声，在诊疗复苏、政策预期稳定的背景下，医药行业业绩有望重回稳增长区间。此外经过近2年调整，行业估值目前仍具备一定性价 比，建议继续关注行业的配置价值及相关景气度确定的细分领域龙头，如创新药械、消费医疗、医疗服务等。 风险提示：行业监管政策进一步收紧，超过市场预期；药品器械集采力度超预期对业绩产生负面影响；中美贸易摩擦持续升级对板块的负面影响；上市公司业绩增长低于预期；国内外经济形 势持续恶化风险；国内外市场整体系统性风险。 目前基金公司陆续发布了2023年三季报，我们对基金持有医药行业的仓位及重仓股的情况进行了统计分析。 基金医药持仓比环比有所提升。截至三季度末，基金医药生物行业（申万）持股数量为361家，环比减少107家；基金持股总市值为3956亿元，环比减少2685亿元。同时医药基金持仓环比有所上升，三季度末基金医药生物行业的持仓市值占比为12.6%，环比提升了0.6%。整体看，今年以来，基金医药板块持仓比稳步抬升中，目前基本处于2015年以来中位数附近水平，与近年来的高点仍有较大差距。 图1：基金近年来医药生物行业（申万）持股市值占比变化情况 19.0% 12.60% 17.0% 15.0% 13.0% 11.0% 9.0% 7.0% 2015A 1Q2016 1H2016 3Q2016 2016A 1Q2017 1H2017 3Q2017 2017A 1Q2018 1H2018 3Q2018 2018A 1Q2019 1H2019 3Q2019 2019A 1Q2020 1H2020 3Q2020 2020A 1Q2021 1H2021 3Q2021 2021A 1Q2022 1H2022 3Q2022 2022A 1Q2023 1H2023 3Q2023 5.0% 数据来源：Wind,国开证券研究与发展部 持有基金数量最多的公司情况。今年三季度末，持有基金数量最多的5家公司分别为：恒瑞医药（545个）、药明康德（501个）、迈瑞医疗（443个）、智飞生物 （224个）、爱尔眼科（195个）。与前一季度末相比，智飞生物取代人福医药、爱尔眼科取代科伦药业进入持有基金数量最多的前5家公司。药明康德持有基金数 量大幅增加283个，恒瑞医药、迈瑞医疗持有基金数量略有减少。 基金持股数量及变动情况。今年三季度末，爱尔眼科（总计11.1亿股，下同）、恒 瑞医药（7.96亿股）、美年健康（5.9亿股）、药明康德（5.7亿股）及智飞生物（2.7亿股）基金持股数量最多，同时康龙化成（+1.5亿股）、药明康德（+1.2亿股）、赛诺医疗（+0.53亿股）、智飞生物（+0.31亿股）、九州药业（+0.3亿股）获基金正向增持股份数量最多。康恩贝（-1.02亿股）、仙琚制药（-1亿股）、红日药业（-0.76亿股）、新里程（-0.69亿股）、华东医药（-0.55亿股）获基金反向减持股份数量最多。 基金持仓占比及持股总市值情况。从基金持股占个股流通股比重看，百利天恒-U （38%）、普瑞眼科（29%）、健之佳（27%）、惠泰医疗（27%）和澳华内镜（22%）比重排名前5。另外从基金持股总市值看，药明康德、迈瑞医疗、恒瑞医药、爱尔眼科、智飞生物基金持股总市值排名前5。 三季报基金持股总量前5（单位：万股） 三季报基金持股总市值前5（单位：万元） 300015.SZ 爱尔眼科 111,064 603259.SH 药明康德 4,929,097 600276.SH 恒瑞医药 79,595 300760.SZ 迈瑞医疗 3,693,001 002044.SZ 美年健康 58,558 600276.SH 恒瑞医药 3,577,000 603259.SH 药明康德 57,195 300015.SZ 爱尔眼科 1,995,820 300122.SZ 智飞生物 23,604 300122.SZ 智飞生物 1,148,799 三季报基金持股变动数量前5（单位：万股） 三季报基金持股变动数量后5（单位：万股） 300759.SZ 康龙化成 14,936 600572.SH 康恩贝 -10,158 603259.SH 药明康德 11,687 002332.SZ 仙琚制药 -9,962 688108.SH 赛诺医疗 5,303 300026.SZ 红日药业 -7,556 300122.SZ 智飞生物 3,091 002219.SZ 新里程 -6,947 603456.SH 九洲药业 3,014 000963.SZ 华东医药 -5,452 表1:2023年三季报基金持仓情况表 数据来源：Wind,国开证券研究与发展部 基金10大医药行业重仓股持股总市值占比有所降低。截止今年2季度末，按市值 计算的基金前10大医药行业重仓股的总市值占到整体医药生物行业持股市值的 56%，相比前期高点已有较大幅度降低，但基金抱团现象依然较为突出。 三季度，医药行业指数一度下跌至近年来的低点后小幅反弹，季度跌幅约1.57%，同期基金持仓比小幅回升，显示基金有底部增仓意愿。同时从基金持仓调整情况看，CRO龙头及前期调整较大具备一定性价比的龙头获增持较多，相对而言，前期涨幅相对较大，市场表现相对较好的部分中药标的得到反向减持。 目前虽基金持仓比环比有所回升，但仍位于多年来的中位数附近水平。进入四季度，前期业绩高基数影响将进入尾声，在诊疗复苏、政策预期稳定的背景下，医药行业业绩有望重回稳增长区间。此外经过近2年调整，行业估值目前仍具备一定性价比，建议继续关注行业的配置价值及相关景气度确定的细分领域龙头，如创新药械、消费医疗、医疗服务等。 风险提示：行业监管政策进一步收紧，超过市场预期；药品器械集采力度超预期 对业绩产生负面影响；中美贸易摩擦持续升级对板块的负面影响；上市公司业绩增长低于预期；国内外经济形势持续恶化风险；国内外市场整体系统性风险。 分析师简介承诺 王雯，CFA、CPA，天津大学学士，对外经济贸易大学硕士研究生，曾任渤海证券医药行业分析师，8年行业研究经验。 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册登记为证券分析师，保证报告所采用的数据均来自合规公开渠道，分析逻辑基于作者的专业与职业理解。本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，研究结论不受任何第三方的授意或影响，特此承诺。 国开证券投资评级标准 行业投资评级 强于大市：相对沪深300指数涨幅10%以上； 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间；弱于大市：相对沪深300指数跌幅10%以上。 短期股票投资评级 强烈推荐：未来六个月内，相对沪深300指数涨幅20%以上； 推荐：未来六个月内，相对沪深300指数涨幅介于10%～20%之间；中性：未来六个月内，相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间；回避：未来六个月内，相对沪深300指数跌幅10%以上。 长期股票投资评级 A：未来三年内，相对于沪深300指数涨幅在20%以上；B：未来三年内，相对于沪深300指数涨跌幅在20%以内；C：未来三年内，相对于沪深300指数跌幅在20%以上。 免责声明 国开证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会核准，具有证券投资咨询业务资格。 本报告仅供国开证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点，并不构成所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本文中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。本公司及分析师均不会承担因使用报告而产生的任何法律责任。客户（投资者）必须自主决策并自行承担投资风险。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、发表或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国开证券”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 国开证券研究与发展部 地址：北京市阜成门外大街29号国家开发银行8层