“大国财政”系列十六：积极财政，万亿国债之外的期待？

根据提供的文字内容，以下是针对积极财政、政策、资金、项目等方面的关键要点总结：

积极财政与政策

• 政策平衡：近期政策聚焦于防控风险与促进经济增长两大主线。地方债务化解和遏制新增隐性债务的政策力度增强。财政部下达了超万亿元的特殊再融资债额度，并对地方政府及金融机构实施穿透式监管。
• 债务结构变化：截至11月中旬，28个省市披露的特殊再融资债总额累计达到1.25万亿元，其中欠发达地区的规模更大、期限更长，这可能对后续新增地方债额度产生制约。
• 项目影响：在地方债务风险与新增债务控制的背景下，弱资质地区如天津、内蒙古、辽宁、吉林等省份的基建投资能力可能会减弱。

资金与中央支持

• 财政收支失衡：疫情期间，地方财政收入下滑，支出压力增大，导致债务加速累积，2022年地方债务率接近125%。
• 中央财政支持：2023年中央罕见地在年中增发国债，调增赤字规模至3.8%，以补充地方建设资金，释放出积极的财政政策信号。
• 地方与中央协同：预计未来积极财政政策将加强中央与地方的协同，中央预算内投资、转移支付以及中央预算稳定调节基金的调入将成为支持措施。

项目储备与资金支持

• 项目储备问题：项目储备不足、前期准备工作不充分是导致专项债资金闲置、难以落地的主要原因。
• 审计报告揭示：2022年审计报告指出，存在违规挪用专项债资金、虚报项目和虚报资金使用进度的情况，超过90%的地区项目落地存在问题。
• 项目质量与资金需求：多个地区的专项债及其他项目资本金需求接近90%，反映出项目质量普遍不高，收益难以实现自我平衡。

结论

积极财政政策在10月后逐步加强，通过增加特殊再融资债额度、增发国债等方式，旨在平衡防风险与稳增长的目标。然而，地方债务结构的变化、资金支持的局限性和项目储备的不足仍然是政策实施中的挑战。未来政策可能更加注重中央与地方的协同，以及对项目质量的提升，以确保财政资金的有效使用和稳增长目标的实现。