甲醇周报：供需矛盾尚不突出，甲醇上行受阻

供需矛盾尚不突出，甲醇上行受阻 长安期货有限公司 ——甲醇周报 张晨（Z0019526） 2023年11月13日 忠诚敬畏创新卓越 目录CONTENTS 行情回顾1 基本面分析2 结论与展望3 忠诚敬畏创新卓越 行情回顾 忠诚敬畏创新卓越 01 行情回顾 上周甲醇期货整体表现强势，受商品市场气氛回暖影响，加之黑色系双焦价格上涨以及动力煤现货市场止跌反弹 • 推动，甲醇主力合约一举突破2500点，但周五盘面有所回落，回吐部分涨幅。 •现货市场震荡偏强，市场情绪有所回升，部分下游企业适量补库，企业签单良好。截至11月10日，华东市场中间价周环比上涨30元/吨，华南市场中间价周环比上涨45元/吨，西北市场中间周环比上涨20元/吨 甲醇主力合约走势-日线甲醇现货市场价格走势 3500 3000 2500 2000 1500 2022-10-14 2022-11-14 2022-12-14 2023-01-14 2023-02-14 2023-03-14 2023-04-14 2023-05-14 2023-06-14 2023-07-14 2023-08-14 2023-09-14 2023-10-14 1000 忠诚敬畏创新卓越 华东地区华南地区西北地区山东南部地区 资料来源：文华财经，WIND，长安期货 基本面分析 忠诚敬畏创新卓越 02 忠诚敬畏创新卓越 忠诚敬忠畏诚敬创畏新创卓新越卓 90% 200 85% 180 80% 75% 160 70% 65% 140 60% 120 55% 50% 100 越 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 资料来源：隆众资讯，长安期货 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 供给端 •11月10日当周，国内甲醇装置开工率80.71%，环比下降1.44个百分点，同比上涨9.36个百分点，开工率虽有回落但处近五年同期高位 •11月10日当周，国内甲醇周度产量171.68万吨，周环比减少2.077万吨，降幅1.2%，同比增长23.20万吨万吨，涨幅15.63% •上一统计期内新增新疆新业、山西天泽等七套装置检修，中石化川维、鹤壁煤化等四套装置减产，与此同时泸西大为、榆林兖矿、久泰新材料等六套前期停车或降负装置恢复，整体产能损失量大于恢复量，供给端压力有所下行，但目前整体开工率处相对高位，关注西南限气情况及检修装置是否增多 甲醇周度开工率甲醇周度产量 供给端 •截至9月底，国内甲醇进口量1056.65万吨，同比增长13.63%，较过去五年均值增长23.86%，其中5、6月进口量增长明显，7、8月有所回落，9月再次回升至133万吨以上，进口有效补充加大甲醇供给压力 •国际甲醇装置产能利用率为环比回升，伊朗卡维和美国Koch负荷均有所回升。上期甲醇样本到港量40.48万吨，重回高位，近期外轮抵港计划仍较为集中，供给端整体保持相对充裕状态 160 140 120 100 80 60 40 20 0 甲醇进口量 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年2023年 75% 70% 65% 60% 55% 50% 忠诚敬畏创新卓越 2022-4-15 45% 国际甲醇装置产能利用率甲醇国际价格 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 2022-5-15 2022-6-15 2022-7-15 2022-8-15 2022-9-15 2022-10-15 2022-11-15 2022-12-15 2023-1-15 2023-2-15 2023-3-15 2023-4-15 2023-5-15 2023-6-15 2023-7-15 2023-8-15 2023-9-15 2023-10-15 2020/4/6 2020/6/6 2020/8/6 2020/10/6 2020/12/6 2021/2/6 2021/4/6 2021/6/6 2021/8/6 2021/10/6 2021/12/6 2022/2/6 2022/4/6 2022/6/6 2022/8/6 2022/10/6 2022/12/6 2023/2/6 2023/4/6 2023/6/6 2023/8/6 2023/10/6 0 600 500 400 300 200 100 0 资料来源：WIND，隆众资讯，长安期货 FOB鹿特丹(欧元/左轴)CFR中国主港（右轴）CFR东南亚（右轴）FOB美国海湾（右轴） 忠诚敬畏创新卓 3500 10000 100% 95% 3000 9000 90% 8000 2500 85% 7000 2000 80% 6000 75% 1500 5000 70% 1000 4000 65% 60% 越 甲醇 PP（右轴） LLDPE（右轴） 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 资料来源：WIND，隆众资讯，长安期货 2021-10-22 2021-11-22 2021-12-22 2022-01-22 2022-02-22 2022-03-22 2022-04-22 2022-05-22 2022-06-22 2022-07-22 2022-08-22 2022-09-22 2022-10-22 2022-11-22 2022-12-22 2023-01-22 2023-02-22 2023-03-22 2023-04-22 2023-05-22 2023-06-22 2023-07-22 2023-08-22 2023-09-22 2023-10-22 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 需求端-MTO •上周现货市场销售情况尚可，期货盘面上行带动市场情绪，加之上游生产企业调整价格积极出后，下游补库意愿有所上行 •装置方面，11月10日当周，MTO装置开工率90.15%，环比下降1.24个百分点，常州富德继续停车带动MTO装置开工率数据下行，但浙江兴兴已恢复至满负荷生产，且整体MTO装置仍处相对高位，故主要下游MTO仍有一定支撑 •三季度以来聚烯烃下游塑料制品装置开工率有所上行，金九银十结束后包装膜等制品仍有电商节等消费需求支撑，但管材等 开始转入传统淡季，企业订单量开始回落，农膜需求有所方面，其中棚膜仍然处于旺季，企业开工多稳，地膜需求淡季，订单跟进缓慢，部分企业停机，因而仅停留在甲醇制烯烃环节，当前需求仍较强劲，但烯烃终端需求已逐渐受到淡季影响回落 甲醇、PP、LLDPE期货结算价MTO装置开工率 第1周 第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 第1周 第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 需求端-MTO PP下游行业平均开工率 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 资料来源：隆众资讯，长安期货 65% 60% 55% 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 PP管材企业开工率 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 忠 诚 敬 畏 创 新 PP注塑企业开工率 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 BOPP开工率 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 卓越 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第1周 第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 第1周 第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 第53周 需求端-MTO PE下游行业平均开工率 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2020年 资料来源：隆众资讯，长安期货 2021年 2022年 2023年 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 PE中空开工率 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 PE包装膜开工率 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 PE管材开工率 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 需求端-甲醛 •据隆众资讯统计，11月10日当周，甲醛装置开工率47.6% •前期部分地区由于环保管控部分厂家降负运行，后期环保限制解除，厂家装置开始逐渐恢复量，不过淡季来临，下游板厂开工维持低位，市场成交氛围不佳，需求难见好转，加之甲醇价格上涨后甲醛亏损扩大，亦有一定负反馈可能在内 甲醛装置开工率 60% 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 100 甲醛与甲醇价格走势 2019-10-14 2019-12-14 2020-02-14 2020-04-14 2020-06-14 2020-08-14 2020-10-14 2020-12-14 2021-02-14 2021-04-14 2021-06-14 2021-08-14 2021-10-14 2021-12-14 2022-02-14 2022-04-14 2022-06-14 2022-08-14 2022-10-14 2022-12-14 2023-02-14 2023-04-