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2023年第四季度全球投资展望

2023-11-14 贝莱德 ZLY

2023年第四季度全球投资展望报告总结：

报告强调了全球市场正在适应一个全新的格局，美债收益率创16年新高，表明市场波动加剧。报告聚焦于结构性趋势下的变化，旨在穿透市场迷雾寻找投资机遇。

主要观点：

宏观经济背景：报告指出，全球宏观市场的不确定性导致证券资产收益分化加剧，这要求投资者采取更为灵活和精细化的投资策略，以捕捉不同资产类别的收益潜力。
投资策略：
- 新机遇：在全球宏观市场环境下，发掘不同证券资产中的投资机会成为关键。
- 结构性趋势：报告强调了五大结构性趋势的主导作用，这些趋势有望显著改变各经济体和行业的盈利能力。识别推动这些趋势的催化剂以及市场价格对此的反映是投资的关键。
资产配置建议：
- 债券：对于英国和欧元区债券持相对乐观态度，因为其收益率已上升至疫情前水平以上，为债券市场提供了吸引人的收益潜力。
- 新兴市场债券：看好新兴市场硬通货债券，尤其是新兴市场央行开始降低政策利率时，这些债券因本币贬值而获得额外保护。
- 美国国债：认为投资级信用债的息差较低，对较高风险的回报不足，因此更倾向于短期政府债券。
股票投资：
- 行业分化：报告指出行业板块间估值分化显著提升，增加了寻找投资机遇的难度，同时也提供了潜在的收益空间。
- 日本股票：鉴于日本股票回购步伐加快、企业改革、强劲的企业盈利和宽松的货币政策，建议超配日本股票。
投资策略：
- 主动管理：在当前资产分化加剧的背景下，主动管理型策略可能更有利于跑赢市场基准，包括对冲基金等策略。
结构性趋势：
- 低碳转型：整个能源体系，无论高碳还是低碳，都充满投资机会，关键在于正确的时间和规模。
- 地缘政治与经济竞争：地缘政治因素和经济竞争驱动全球供应链重构，可能在科技、清洁能源、基础设施和国防等领域创造投资机会。
- 数字化与人工智能：市场对人工智能的兴趣高涨，预计关注点将从科技生产者扩展至行业内及跨行业的大数据拥有者和人工智能用户。
- 金融体系重塑：法规变化、金融架构转型、零利率时代的终结和技术创新正在改变传统金融模式，提供更多借贷选择。
- 人口结构变化：老龄化的劳动力市场可能导致通胀持续上升，但在某些新兴市场，年轻人口的红利可能为投资者带来机会。