甲醇期货及期权周报：基本面支撑不足 甲醇重心反复

甲醇期货及期权周报MethanolFuturesAndOptionsWeeklyReport 基本面支撑不足甲醇重心反复 作者：煤化工研究组夏聪聪 执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询）联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年11月10日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： 甲醇期货站稳五日均线支撑，重心震荡走高，上破2480一线压力位，打破区间震荡局面，最高触及2537，但涨势有所放缓。期货反弹提振下，市场参与者心态尚可。国内甲醇现货市场气氛略有回暖，价格稳中有升，但涨幅较为有限。与期货相比，甲醇现货市场保持小幅升水状态，基差变化不大。西北主产区企业报价小幅上调，企业保证出货为主，接单情况尚可，内蒙古北线地区商谈参考2065-2080元/吨，南线地区商谈参考2050-2060元/吨。上游煤炭市场逐步企稳，部分地区价格回升。随着气温骤降，下游电厂日耗有所提升。部分非电终端用户适量补库需求释放，市场煤销售情况改善，坑口库存得以消化。进入冬季供暖季，挺价惜售情绪升温，目前下游终端用户煤矿库存充裕，实际需求释放较为有限。成本端稳中有升，甲醇企业面临生产压力增加。西北、华北、华中以及西南地区生产装置运行负荷降低，甲醇行业开工回落至72.07%，较前期下跌1.17个百分点，高于去年同期水平5.51 个百分点，西北地区开工维持在八成以上。进入11月份，存在少量检修计划，近期陆续停车，由于检修时间不长，对甲醇开工影响有限。甲醇企业库存维持在54万吨附近，环比小幅增加，处于中等水平，库存压力尚不凸显。部分厂家及贸易商报价坚挺，但下游追涨较为谨慎，入市采购不积极，实际放量平平。煤（甲醇）制烯烃装置平均开工降至86.14%，传统需求行业表现不一。沿海地区库存再度累积，增加至110.55万吨，将近去年同期的两倍。后期进口船货集中到港卸货，国内供应较为稳定，需求提升受限，甲醇市场维持高库存局面。基本面支撑不足，甲醇期价短期围绕2480一线徘徊，上行仍存在一定阻力，重心将有所反复。 目录 一、期货行情回顾1 二、现货市场动态1 三、港口库存跟踪2 四、装置运行负荷3 五、下游市场需求4 六、价差基差走势5 七、仓单信息5 八、行业相关股票7 九、后期走势预测7 十、甲醇期权市场7 5000 2500 单位：万吨 250 4000 2000 200 3000 1500 150 2000 1000 100 1000 500 50 0 0 0 周成交量 周持仓量（右轴） 一、期货行情回顾 2020-11-10 2021-02-10 2021-05-10 2021-08-10 2021-11-10 2022-02-10 2022-05-10 2022-08-10 2022-11-10 2023-02-10 2023-05-10 2023-08-10 2023-11-10 2020-11-10 2021-02-10 2021-05-10 2021-08-10 2021-11-10 2022-02-10 2022-05-10 2022-08-10 2022-11-10 2023-02-10 2023-05-10 2023-08-10 2023-11-10 图1-1甲醇活跃合约收盘价图1-2甲醇成交量、持仓量资料来源：Wind，方正中期研究院资料来源：Wind，方正中期研究院 合约收盘价 01合约2487 05合约2493 09合约2478 结算价最高价最低价涨跌幅成交量 2509253724441.595332660 2502252224332.17601950 2487250424341.609730 成交量变化持仓量持仓量变化 2459031024506-54996 521304726888021 -23118920575 表1-1甲醇活跃合约周度数据统计 资料来源：Wind，方正中期研究院 甲醇期货站稳五日均线支撑，重心震荡走高，上破2480一线压力位，打破区间震荡局面，最高触及2537，但涨势有所放缓，周度涨幅为1.59%，周K线录得三连阳。 700 5000 600 4000 500 400 3000 300 2000 200 100 1000 0 0 FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹(欧元) CFR东南亚 西北地区 华南地区 华北地区 华中地区 二、现货市场动态 2021-11-09 2022-01-09 2022-03-09 2022-05-09 2022-07-09 2022-09-09 2022-11-09 2023-01-09 2023-03-09 2023-05-09 2023-07-09 2023-09-09 2023-11-09 2019-11-10 2020-02-10 2020-05-10 2020-08-10 2020-11-10 2021-02-10 2021-05-10 2021-08-10 2021-11-10 2022-02-10 2022-05-10 2022-08-10 2022-11-10 2023-02-10 2023-05-10 2023-08-10 2023-11-10 图2-1国际甲醇走势图2-2甲醇分区域市场价 资料来源：Wind，方正中期研究院资料来源：Wind，方正中期研究院 甲醇市场先跌后小幅回升，部分检修意外增长，下游需求整体变化不大，市场气氛逐步回暖。内地甲醇价格震荡下行，部分厂家积极出货，下游需求跟进一般，甲醇价格整体松动。部分厂家装置检修，加之下游补货积极性提升，局部成交重心窄幅上探。沿海甲醇市场商谈重心走高，持货商报盘跟随盘面上涨， 2019-11-09 2020-02-09 2020-05-09 2020-08-09 2020-11-09 2021-02-09 2021-05-09 2021-08-09 2021-11-09 2022-02-09 2022-05-09 2022-08-09 2022-11-09 2023-02-09 2023-05-09 2023-08-09 2023-11-09 2019-11-09 2020-02-09 2020-05-09 2020-08-09 2020-11-09 2021-02-09 2021-05-09 2021-08-09 2021-11-09 2022-02-09 2022-05-09 2022-08-09 2022-11-09 2023-02-09 2023-05-09 2023-08-09 2023-11-09 但对于高价，下游表现不一，部分买家买涨心态下，跟进采购，另有部分下游暂时观望，高价采购谨慎。沿海地区价格上调后，成交尚可，市场心态预期略有改善。 内蒙古地区：报价整理运行，生产企业出货为主，下游按需采购，市场商谈平稳，北线地区商谈参考 2065-2080元/吨，南线地区商谈参考2050-2060元/吨。 陕西地区：报价稳中有升，生产企业出货为主，下游刚需采购为主，市场交投平稳，关中商谈2170-2220 元/吨，陕北商谈2065-2070元/吨。 山西地区：成交重心稳中有升，市场价格参考2150-2270元/吨。 鲁南地区：价格暂时维持稳定，周边市场供给量下滑，下游采购积极性一般，按需采购为主，市场交投相对较少，商谈暂参考2370-2380元/吨。 河南地区：贸易商继续拉高排货，下游按需跟进，高价商谈仍显僵持，涨幅有限，成交暂参考2280-2300元/吨。 江苏地区：商谈意向走低，下游表示按需采买，主流商谈意向在2500-2570元/吨。 华南地区：报盘回落，下游表示按需观望，意向接货价格在2490-2520元/吨。 表2-1国际主要甲醇报价变动 日期 FOB美国海湾 CFR中国主港 FOB鹿特丹 CFR东南亚 2023-11-09 347.78 282.50 348.00 347.50 2023-11-02 324.37 277.50 349.00 347.50 周度变化 23 5 -1 0 资料来源：Wind，方正中期研究院 全球甲醇市场分化而行，涨跌不一。中国甲醇美金市场宽幅上行，期、现货双双推涨，带动卖方拉高排货。亚洲其它市场分化而行：东南亚近期业者依然商谈长约为主，现货交易极少；印度需求不温不火，当地价格下滑。近期市场人士仍在商谈明年长约，市场商谈气氛依然平淡。欧美甲醇市场弱势回调，成交缩减，前期价格快速上涨过后，价格再度进入弱势回调阶段。 100 150 80 120 60 90 40 60 20 30 0 0 江苏 浙江 广东 福建 三、港口库存跟踪 图3-1国内甲醇主要港口库存图3-2国内甲醇整体港口库存资料来源：卓创资讯，方正中期研究院资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 表3-1港口库存跟踪 日期 江苏 浙江 广东 福建 广西 整体 2023-11-09 62.10 22.30 12.90 11.85 1.45 110.60 2023-11-02 57.60 21.00 11.70 10.72 1.48 102.50 周度变化 4.50 1.30 1.20 1.13 -0.03 8.10 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 截至11月9日，江苏甲醇库存为62.1万吨，环比上涨4.5万吨，同比上涨76.92%。江苏主力库区转 口船货增多，整体库存相应累积，可流通货源在30万吨附近。浙江甲醇库存为22.3万吨，环比上涨1.3 万吨，同比上涨129.99%，可流通货源在0.6万吨附近。广东地区甲醇库存为12.9万吨，环比上涨1.2万 吨，较去年同期增加108.06%。广州地区库存为6.1万吨，可流通甲醇货源8.8万吨附近。福建地区甲醇库 存在11.85万吨附近，环比增加1.13万吨，较去年同比增加417.47%，可流通货源在9万吨。广西地区库 存为1.45万吨，较去年同期下降。虽然进口船货到港有限，但国产货源弥补进口船货的缩减。 沿海地区甲醇库存再度累积，增加至110.55万吨，环比上涨8.03万吨，基本是去年同期库存的两倍， 整体可流通货源预估在49.4万吨附近。据不完全统计，预计11月中旬至月底进口船货到港量为83.67-84万吨。后期进口船货集中到港卸货，甲醇市场维持高库存局面。 90 80 80 70 70 60 60 50 50 西北开工 全国开工 4040 四、装置运行动态 2019-11-09 2020-02-09 2020-05-09 2020-08-09 2020-11-09 2021-02-09 2021-05-09 2021-08-09 2021-11-09 2022-02-09 2022-05-09 2022-08-09 2022-11-09 2023-02-09 2023-05-09 2023-08-09 2023-11-09 2019-11-09 2020-02-09 2020-05-09 2020-08-09 2020-11-09 2021-02-09 2021-05-09 2021-08-09 2021-11-09 2022-02-09 2022-05-09 2022-08-09 2022-11-09 2023-02-09 2023-05-09 2023-08-09 2023-11-09 图4-1西北地区开工率图4-2全国开工率 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 截至11月9日，甲醇生产装置整体开工为72.07%，较前期下跌1.17个百分点，高于去年同期水平5.51 个百分点；西北地区开工率为82.27%，较前期下跌0.78个百分点，较去年同期上涨4.19个百分点。西北、 华北、华中以及西南地区装置运行负荷下调，甲醇行业开工水平回落。进入11月份，存在少量检修计划，近期陆续停车，由于检修时间不长，对甲