工业硅周度行情分析

工业硅周度行情分析 海证期货研究所 2023年11月10日 供应端：西南地区进入枯水期，并开始执行限电减产。对比去年，今年减产延迟至11月，且考虑到降水以及水力发电情况好于2022年，预计减产幅度低于去年。另外四季度北方仍有新增产能待投产，月度产量也是在增长，将对西南地区的减产形成部分对冲。但仍需关注电价抬升导致硅厂亏损加重从而打击其生产积极性。 此外，11月底仓单集中注销，将有部分工业硅流入现货市场。供应压力依然较大。 需求端，光伏新增装机量自7月高峰回落，电池厂有减产计划，硅片产量在终端项目抢装下阶段性回升，但难持续。弱需求持续积累恐将影响多晶硅产量释放，从而减少工业硅消耗。有机硅及铝合金较为平淡，出口虽有增加，但对需求增量贡献较小。 综合来看，11月仓单集中注销后，部分仓单转至现货，增加供应压力，而需求端光伏板块边际转弱，若无好转恐将传导至工业硅。不过西南限电减产以及成本抬升预期致价格波动加大，新单暂观望，并观察14000处支撑。 买421#-卖12月期货套利组合继续持有，新单可适量介入。11月虽大幅贴水12月合约，但存在集 中注销仓单规则，可能导致接到的货无法转抛至12月，所以不建议参与买11月-卖12月套利组合。 16500 通氧553#硅(华东)-最高价 不通氧553#硅(华东)-最高价 421#硅(华东)-最高价 16000 15500 15000 14500 14000 13500 13000 12500 12000 08/2809/0409/1109/1809/2510/0210/0910/1610/2310/3011/06 持仓量（手，右） 工业硅指数收盘价(元/吨) 14800135000 14600 130000 14400 125000 14200 120000 14000 115000 13800 110000 13600 105000 13400 100000 10/0910/1110/1310/1710/1910/2310/2510/2710/3111/0211/0611/0811/10 工业硅现货价格（元/吨）期货行情 截止11月10日，华东通氧553#硅价-200元至14900元/吨，华东不通氧553#硅价-100元至14300元/吨，华东421#硅价-100 元至15700元/吨。 截止11月10日，工业硅期货2401合约收跌0.2%至14120元/吨，期货指数持仓量+2549手至130536手。 基差 通氧553#硅 (华东) 通氧553#硅 (黄埔港) 通氧553#硅 (天津港) 通氧553#硅 (昆明) 通氧553#（新疆）42 1#硅(华东) 421#硅(黄埔港) 421#硅(天津 港)42 1#硅(昆明) 421#硅(四川) 2023-11-10 880 1030 880 1630 1380 -320 -70 -220 330 -220 2023-11-9 830 980 830 1580 1330 -370 -120 -270 280 -270 2023-11-8 900 950 800 1550 1300 -400 -150 -300 250 -300 2023-11-7 1040 1090 940 1590 1440 -260 -10 -160 290 -160 2023-11-6 920 1070 920 1570 1520 -380 -30 -80 270 -180 2023-11-3 1040 1190 1040 1690 1740 -260 90 40 390 40 2023-11-2 1185 1335 1185 1735 1785 -215 235 85 435 85 2023-11-1 1210 1360 1210 1760 1810 -190 260 110 460 110 2023-10-31 940 1090 940 1490 1540 -360 90 -60 190 -60 2023-10-30 990 1140 990 1540 1590 -310 140 -10 240 -10 2023-10-27 1205 1355 1205 1755 1805 -95 355 205 455 205 2023-10-26 1050 1300 1050 1700 1650 -150 200 150 300 50 2023-10-25 860 1110 860 1410 1360 -440 -90 -140 110 -140 2023-10-24 850 1100 850 1500 1450 -450 -100 -150 100 -50 2023-10-23 775 1025 775 1425 1375 -525 -175 -225 25 -125 2023-10-20 855 1105 855 1505 1455 -445 -95 -145 105 -45 2023-10-19 805 1055 805 1455 1405 -495 -145 -195 55 -95 2023-10-18 710 860 710 1260 1310 -690 -340 -390 -140 -290 *基差计算已考虑品质升贴水和区域升贴水 合约 SI2312 当前日期 2023-11-10 - 期货收盘价 14070 最后交易日 2023-12-14 资金利息 6.5% 间隔天数 34 备注 华东 天津 四川 广东 昆明 新疆 地区升贴水 0 -100 -400 -150 -550 -800 通氧553#硅现货价 14900 14800 - 14900 14600 15100 基差 830 830 - 980 1080 1830 421#硅现货价 15700 15700 15400 15800 15800 - 基差 -370 -270 -270 -120 280 - 持仓成本和交割收益 通氧553#硅持仓成本 219 218 - 219 217 220 交割收益 -1049 -1048 - -1199 -1297 -2050 421#硅持仓成本 224 224 222 224 224 - 交割收益 146 46 48 -104 -504 - 合约 SI2401 当前日期 2023-11-10 - 期货收盘价 14130 最后交易日 2024-01-15 资金利息 6.5% 间隔天数 66 备注 华东 天津 四川 广东 昆明 新疆 地区升贴水 0 -100 -400 -150 -550 -800 通氧553#硅现货价 14900 14800 - 14900 14600 15100 基差 770 770 - 920 1020 1770 421#硅现货价 15700 15700 15400 15800 15800 - 基差 -430 -330 -330 -180 220 - 持仓成本和交割收益 通氧553#硅持仓成本 345 344 - 345 342 348 交割收益 -1115 -1114 - -1265 -1362 -2118 421#硅持仓成本 355 355 351 356 356 - 交割收益 75 -25 -21 -176 -576 - 期现基差可覆盖持仓成本，可适量参与买421#硅现货-卖12月合约套利组合。 隔月价差 价差11-12 价差12-01 价差01-02 价差02-03 价差03-04 价差04-05 2023/11/10 -770 -70 -50 -85 -25 -35 2023/11/09 -820 -60 -65 -5 -90 -30 2023/11/08 -805 -75 -55 -15 105 -185 2023/11/07 -760 -70 -70 -45 -40 -85 2023/11/06 -810 -75 -50 -25 -30 -40 2023/11/03 -855 -60 -50 -95 5 -90 2023/11/02 -805 -60 -60 -55 -40 -45 2023/11/01 -870 -70 -60 -25 -170 70 2023/10/31 -1030 -75 -45 -80 -50 45 2023/10/30 -925 -70 -60 -50 -15 -50 2023/10/27 -925 -65 -35 -75 -55 -50 2023/10/26 -930 -60 -60 -45 -50 -65 2023/10/25 -840 -70 -30 -115 -40 -25 2023/10/24 -795 -75 -55 -65 -55 -15 2023/10/23 -800 -55 -60 -75 -65 30 2023/10/20 -720 -70 -60 -5 -50 40 2023/10/19 -725 -45 -15 -15 -20 -65 2023/10/18 -955 -90 -50 -25 15 -25 2023/10/17 -940 -70 -65 -35 -55 50 2023/10/16 -865 -65 -40 -50 -10 -65 中国金属硅周度产量(吨)工业硅分地区月度产量(吨) 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 23/04/28 四川样本周度产量 云南样本周度产量 新疆样本周度产量(右轴) 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 23/05/2823/06/2823/07/2823/08/2823/09/2823/10/28 内蒙古 甘肃 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 22/1223/0123/0223/0323/0423/0523/0623/0723/0823/0923/10 工业硅分地区月度产量(吨) 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 黑龙江 福建 陕西 青海 22/1223/0123/0223/0323/0423/0523/0623/0723/0823/0923/10 10月工业硅产量环比+10.2%至39.25万吨。截止11月3日当周，四川产量周环比-175吨至4495吨，云南周环比-375吨至7710吨，新疆周环比+1500吨至27380吨。西南地区进入常规的枯水期限电减产状态。 但是北方部分地区产量仍在增长，10月内蒙古+1025吨至2.83万吨，甘肃+1950吨至1.65万吨，黑龙江+300吨至7000吨，陕西+550吨至5000吨，青海+800吨至5000吨，合计+4625吨。 100020 90020 80020 70020 60020 50020 40020 30020 20020 10020 20 2019 2020 2021 2022 2023 010203040506070809101112 80020 2019 2020 2021 2022 2023 70020 60020 50020 40020 30020 20020 10020 20 010203040506070809101112 日期 云南产量变化 四川产量变化 两地合计 日期 云南产量变化 四川产量变化 两地合计 2022年9月 206 14160 14366 2023年9月 80 9500 9580 2022年10月 -11140 2000 -9140 2023年10月 -400 2730 2330 2022年11月 -7400 -3470 -10870 - 2022年12月 -9750 -25910 -35660 2023年1月 -11980 -9880 -21860 2023年2月 -3420 -320 -3740 2023年3月 -7460 -115