双焦周报：市场情绪强烈，原料强势上涨

华安期货投研双焦周报 市场情绪强烈，原料强势上涨 编制日期:2023-11-10 投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号黑色金属团队：作者：闫丰从业资格证号：F0251054咨询从业资格：Z0001643 核心逻辑： 焦煤方面，进口量高位运行，弥补国内产量的缺失，总供应趋于平稳，需求端由于焦企利润欠佳，对焦煤日耗水平低位运行。整体基本面变化不大，处于供需两弱的情况下，不过宏观利好政策提振市场情绪显著。焦炭方面，近期焦煤价格再次探涨，焦企成本压力加大，提涨意愿强烈，主流焦企已于近期提涨，当前盘面已经升水两轮，急需现货上涨修复盘面升水。此外，焦化产量止跌暂稳，铁水产量仍处高位，焦炭短期刚需仍存，但钢厂盈利率低位，仍有一定的负反馈压力。 综合来看，钢厂为缓解亏损，虽然有意提降原料压缩成本，焦企利润收窄对高价煤采购趋于谨慎，但铁水减产力度不足产量延续高位，双焦库存水平较低，在市场乐观预期的背景下，叠加年底的冬储补库行情，双焦价格有一定较强的上方空间， 操作建议：偏强看待，操作以回调布多为主。 下周关注：国内煤矿供应恢复情况；钢厂铁水产量变化情况；焦炉产能置换情况 ∟.本周要闻 1.Mysteel统计:关于近期江苏省部分钢厂情况说明：1、盐城联鑫钢铁确定年底之前会有例行检修，具体的检修时间和检修计划还没有明确，具体检修情况以后期钢厂公布为准。2、据了解新三洲目前和相关企业正在商谈产能问题，但双方还没有达成共识，市场流传的相关消息并不属实。3、永钢明年计划2月份投产1条工业线产线但产量要根据品种利润来定。 2.国务院副总理丁薛祥:着力抓好煤炭、天然气生产供应，积极扩大资源进口。中共中央政治局常委、国务院副总理丁薛祥9日在北京出席今冬明春保暖保供工作电视电话会议并讲话。丁薛祥强调，要着力抓好煤炭、天然气生产供应，支持企业增产增供，积极扩大资源进口，稳住能源保供基本盘充分发挥储备资源调节作用，进一步做好储煤基地存煤工作，盯住存煤偏低电厂抓紧提高存煤量，扎实做好天然气储备工作。严格抓好能源中长期合同签约履约，确保供应稳定、价格平稳。 3.中国人民银行行长、国家外汇管理局局长潘功胜在2023金融街论坛年会上表示，我国经济增长持续回升向好，高质量发展稳步推进。今年前三季度，我国GDP增速5.2%，全年5%的预期目标有望顺利实现。 4.据海关总署11月7日消息，今年前10个月，我国进出口总值34.32万亿元人民币，同比（下同）增长0.03%。其中，出口19.55万亿元，增长0.4%；进口14.77万亿元，下降0.5%；贸易顺差4.78万亿元，扩大3.2%。 图1.全社会炼焦煤库存（万吨）图2.全社会焦炭库存（万吨） ∟1.全社会双焦库存 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 在宏观政策及冬储补库等因素的加持下，钢厂及焦企的焦煤库存同步小幅补充，且随着国内焦煤价格企稳反弹，进口优势增加，港口焦煤库存也续增3.56%。总体来看，各环节焦煤库存均累增，而因下游拉运积极性提高，煤矿出货较为顺畅。 图3.洗煤厂：原煤库存（万吨）图4.洗煤厂：精煤库存（万吨） ∟2.1洗煤厂库存 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 在投机情绪与刚需补库共振之下，本周山西精煤库存开始向下游转移，而其他省份未出现明显波动，精煤总库存较上周增加10.46万吨至141.66万吨刷新4个月高位。同时，原煤库存增加11.42万吨至271.1万吨。 图5.洗煤厂开工率（%）图6.洗煤厂精煤日均产量（万吨） ∟2.2洗煤厂产能 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 伴随市场行情止跌反弹，中间商投机情绪升温，拿货囤货意愿较上周明显增强。本周全国110家洗煤厂样本开工率70.53%，较上期降1.74%，日均产量59.73万吨，降1.07万吨。 图7.港口：炼焦煤库存（万吨）图8.港口：焦炭库存（万吨） ∟3.港口库存 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 在宏观政策及冬储补库等因素的加持下，钢厂及焦企的焦煤库存同步小幅补充，且随着国内焦煤价格企稳反弹，进口优势增加，港口焦煤库存也续增3.56%。总体来看，各环节焦煤库存均累增，而因下游拉运积极性提高，煤矿出货较为顺畅。 图9.独立焦企：炼焦煤库存（万吨）图10.独立焦企：炼焦煤可用天数（天）图11.独立焦企：焦炭库存（万吨） ∟4.1焦企库存 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 焦企利润大幅收缩，部分企业再次盈亏边缘甚至已经亏损，对焦煤采购情绪谨慎。下游高铁水高日耗以及低库存运行的背景下，对原料刚需支撑较强，焦企焦炭出货较为顺利，焦企焦炭库存去化明显。 图11.独立焦厂：产能利用率（%）图12.独立焦厂：焦炭日均产量（万吨） ∟4.2焦企产能 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 山西4.3米焦炉关停，新产能投入，焦化产量止跌暂稳。本周全国230家独立焦化厂样本产能利用率76.03%，环比上升0.67个百分点，日均产量55.42万吨，环比上升0.29万吨。 图13.独立焦厂：吨焦利润（元/吨） ∟4.3焦企利润 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 钢厂对焦企首轮提降顺利落地，而原料端焦煤价格企稳，多数焦企维持亏损状态。本周，全国30家独立焦化厂吨焦平均盈利持稳于-38元/吨，创2月中旬以来最低。 图14.钢厂：炼焦煤库存（万吨) 图15.钢厂：炼焦煤可用天数（天） ∟5.1钢厂库存 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 铁水日均产量维持高位，而焦企焦炭库存持稳，钢厂利润逐渐修复，原燃料补库意向转好。 图16.钢厂：焦炭库存（万吨)图17.钢厂：焦炭可用天数（天） ∟5.1钢厂库存 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 铁水日均产量维持高位，而焦企焦炭库存持稳，钢厂利润逐渐修复，原燃料补库意向转好，247家钢厂焦炭库存环比增加2.22%至584.64万吨。 图18.日均铁水产量（万吨）图19.高炉开工率（%） ∟5.2钢厂产能 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 钢厂高位开工，铁水产量保持不变，依旧维持相对高位，对原材料需求具有一定韧性。本周全国247家钢铁企业样本铁水日均产量241.4万吨，环比不变。 图20.钢厂利润（元/吨）图21.盈利钢厂比例（%） ∟5.3钢厂利润 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 终端市场表现不佳，而炉料成本压力大，钢厂盈利水平维持低位，本周盈利比例16.88%，环比上升0.43个百分点。 图22.螺纹钢表观消费量（万吨/周）图23.建筑钢材5日移动平均成交量（吨/天） ∟6.终端需求 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 螺纹钢表需与建材成交量维持相对低位，终端需求相对疲软。 图24.山西介休→河北唐山（元/吨）图25.山西孝义→日照港（元/吨） ∟7.双焦汽运价格 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 国内双焦汽运价格价格继续相对低位稳定运行，体现国内整体供需宽松的格局。 图26.焦煤基差（元/吨）图27.焦炭基差（元/吨） ∟8.双焦基差 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 焦煤基差：436元/吨焦炭基差：-299元/吨 图28.焦煤/焦炭图29.螺纹钢/焦炭 ∟9.价比 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 煤焦比：0.77螺焦比：1.51 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com电话：0551-62839067 公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层