甘肃金控：历史沿革、资金流向及业务风险

甘肃金控：历史沿革、资金流向及业务风险 YY团队2023/10/24 摘要： 甘肃金控是在前身甘肃省金融控股有限公司的基础上，后续通过股权转让、增资扩股等方式成立的，截至2023年3月末，甘肃省财政厅和公航旅集团对甘肃金控分别持股71.88%和28.12%，公司控股股东和实际控制人均为甘肃省财政厅。 从广义资金来源来看，股东注资的占比始终最高（40%以上）且稳定性相对较好，银行借 款是公司有息债务的主要构成，占比呈现逐年升高趋势，截至2023年6月末为34.63%，为公司 资金的第二大来源，相比之下，债券融资和非标融资占比较少，此外，2022年公司收到了政府专项债的筹款30亿元，占比9.32%，起到补充流动性的作用。 从资金的投向来看，母子公司均有各自的业务职能，母公司以股权投资业务为主，子公司 业务则较为丰富，从收入来源看，近一期主要由投资业务（24.35%）、利息收入（18.72%）、融资担保业务（12.22%）构成： 1）融资担保业务主要由金控担保运营，主要为助推甘肃省特色产业发展工程贷款及中小企业专项贷款，区域属性较强，行业集中度较高，由于被担保企业整体经营情况较弱，叠加近年来区域经济财政实力下滑影响，公司担保业务代偿金额较多且应收代偿款回收进度不佳，此 外，由于担保客户以甘肃省内民营中小企业为主，信用资质普遍较弱，截至2023年3月末，存 续的预警类担保业务合计占比接近30%，未来公司仍面临代偿金额进一步增长的风险。 2）委托贷款业务非公司日常业务，主要系使用母子公司的闲置资金来运营，实现的收入占公司利息收入的五成，截至2022年末，部分借款单位存在信用资质恶化现象，甚至出现逾期， 一审判决于2023年4月生效，需关注后续强制执行工作的进展。 3）投资业务经营主体以母公司为主，也包括甘肃金控旗下子公司金控投资（承接了公益性市场投资项目），投资业务收入基本上全部来自于母公司所持有的四家金融牌照：华龙证券、光大兴陇信托、甘肃银行和甘肃资管，合计占投资业务总收入的90%左右。 4）基金管理业务主要由金控基金运营，目前公司的存续基金实缴规模一般，但投资进度尚可，在投项目中除江能医药出现亏损外其他项目经营情况均尚可，但由于大部分投资项目尚未进入退出期，收入主要依赖于管理费，未来仍需关注项目的退出及获益情况。 5）类金融业务包括融资租赁业务（陇原租赁负责）和小额再贷款业务（金控小再贷负责），目前业务规模较小，制度尚需完备，需要关注客户信用资质变化和风控能力提升情况。 从偿债压力来看，受担保业务发生较大规模的代偿等影响，公司获现能力有所削弱，现金流依赖于外部筹资，债务规模显著增长，但短债占比和杠杆率均不高，且高流动性资产对短期债务的覆盖率达到2倍以上，公司短期偿债压力可控，但总债务/EBITDA指标表现不佳，且大部分投资项目未进入退出期，后续现金回收状况不确定，需关注公司长期偿债压力的边际变化。 如需全文或交流，请了解机构付费服务，联系人微信： 2