供给冲击集中发酵，基差收至接近平水

周度报告—碳酸锂 供给冲击集中发酵，基差收至接近平水 走势评级：碳酸锂：震荡报告日期：2023年11月12日 ★供给冲击集中发酵，基差收至接近平水 上周锂盐价格继续下行，LC2401收盘价周跌-1.7%至14.9万元/吨，SMM电池级（99.5%）碳酸锂现货均价环降-5.3%至15.3万元/吨，工业级（99.2%）碳酸锂现货均价环降-4.6%至14.6万元/ 吨，溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价周跌-5.8%至14.6万元/ 吨。电工价差环比收窄0.15万元至0.7万元/吨。周内氢氧化锂价格下挫，SMM粗颗粒及微粉型氢氧化锂均价均环降-4.7%、 -4.4%至14.3、15.2万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价 有格贴水环比收窄0.15万元至1万元/吨。 色据智利海关，10月智利共出口碳酸锂2.4万吨，环比+74%，其金中对中国出口1.7万吨，环比+84%。1-10月智利累计出口碳酸属锂共计18.5万吨，同比略增1%，其中对中国出口11.2万吨，同比增加7%。考虑船期因素后，大致对应中国11月底至12月初 到港压力较大。考虑到智利当地仍有一定碳酸锂库存，后续进口冲击或仍持续。价格方面，10月智利对中国碳酸锂出口均价环比-14%至2.1万美元/吨，对美国、日本、韩国的出口均价分别为1.8、2.8、2.4万美元/吨。 上周基本面整体仍偏空，脉冲式供应增量显著拖累了期现货市场的情绪，周初期货盘面已对利空集中定价、而现货市场的情绪发 陈祎萱CFA有色金属分析师从业资格号：F3074710 投资咨询号：Z0017769 Tel:8621-63325888-2722 Email:yixuan.chen@orientfutures.com 主力合约行情走势图（碳酸锂） 酵及调价节奏则相对缓慢，至周五真实基差收敛至平水附近。向 相关报告 后看，基本面环比仍是疲弱，但供应恢复、需求见顶回落带来的 渠道库存渐出清，行业信心待修复 2023/03/30 累库已在市场的基准预期内，暂无增量信息驱动的情况下，盘面 将至已至，何时企稳？ 2023/03/09 或陷入存量博弈，当前LC2401仍有9.8万手持仓，广期所披露 拐点将至，节奏何如？ 2022/12/17 的会员持仓显示，空头持仓集中度显著高于多头，关注持仓总量 基本面拐点待确认，锂盐谨慎乐观 2022/06/29 及结构的变化。策略角度，现阶段不建议参与LC2401，原有空头头寸可考虑逐步获利了结，建议关注LC2407的沽空机会。★风险提示下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、供给冲击集中发酵，基差收至接近平水4 2、周内行业要闻回顾6 3、产业链重点高频数据监测7 3.1、资源端：周内锂精矿现货价格继续下调7 3.2、锂盐：基差持续收缩7 3.3、下游中间品：报价环比下行10 3.4、终端：10月动力电池产量环比负增11 4、风险提示12 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测4 图表2：智利对中国碳酸锂月度出口量5 图表3：中国碳酸锂进口量&智利对中国碳酸锂出口5 图表4：智利对各国碳酸锂出口均价5 图表5：中国碳酸锂现货价及智利碳酸锂出口价5 图表6：锂精矿现货均价7 图表7：MtCattlin锂精矿生产利润7 图表8：GFEX碳酸锂主力合约收盘价7 图表9：GFEX碳酸锂期限结构7 图表10：国内碳酸锂现货均价及电工价差8 图表11：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-LC2401）8 图表12：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价8 图表13：智利碳酸锂出口均价8 图表14：国内氢氧化锂现货均价9 图表15：海内外氢氧化锂价差9 图表16：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差9 图表17：锂盐厂理论生产利润9 图表18：磷酸铁锂价格走势10 图表19：磷酸铁锂电芯（动力型）均价10 图表20：三元材料价格走势10 图表21：523方形三元电芯（动力型）均价10 图表22：钴酸锂价格走势11 图表23：钴酸锂电芯（消费型）均价11 图表24：中国动力电池装机量及同比增速11 图表25：中国动力电池当月装机占比11 图表26：中国新能源车产销同比增速12 图表27：中国新能源车渗透率12 1、供给冲击集中发酵，基差收至接近平水 上周（11/06-11/10）锂盐价格继续下行，LC2401收盘价周跌-1.7%至14.9万元/吨，SMM电池级（99.5%）碳酸锂现货均价环降-5.3%至15.3万元/吨，工业级（99.2%）碳酸锂现 货均价环降-4.6%至14.6万元/吨，溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价周跌-5.8%至14.6 万元/吨。电工价差环比收窄0.15万元至0.7万元/吨。周内氢氧化锂价格下挫，SMM粗颗粒及微粉型氢氧化锂均价均环降-4.7%、-4.4%至14.3、15.2万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比收窄0.15万元至1万元/吨。 图表1：锂产业链重点高频价格监测 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 据智利海关，10月智利共出口碳酸锂2.4万吨，环比+74%，其中对中国出口1.7万吨，环比+84%。1-10月智利累计出口碳酸锂共计18.5万吨，同比略增1%，其中对中国出口 11.2万吨，同比增加7%。考虑船期因素后，大致对应中国11月底至12月初到港压力较大。考虑到智利当地仍有一定碳酸锂库存，后续进口冲击或仍持续。价格方面，10月智利对中国碳酸锂出口均价环比-14%至2.1万美元/吨，对美国、日本、韩国的出口均价分别为1.8、2.8、2.4万美元/吨。 图表2：智利对中国碳酸锂月度出口量 资料来源：智利海关，东证衍生品研究院 图表3：中国碳酸锂进口量&智利对中国碳酸锂出口 资料来源：海关总署，智利海关，东证衍生品研究院 图表4：智利对各国碳酸锂出口均价 资料来源：智利海关，东证衍生品研究院 图表5：中国碳酸锂现货价及智利碳酸锂出口价 资料来源：SMM，智利海关，东证衍生品研究院 上周基本面整体仍偏空，脉冲式供应增量显著拖累了期现货市场的情绪，周初期货盘面已对利空集中定价、而现货市场的情绪发酵及调价节奏则相对缓慢，至周五真实基差收敛至平水附近。向后看，基本面环比仍是疲弱，但供应恢复、需求见顶回落带来的累库已在市场的基准预期内，暂无增量信息驱动的情况下，盘面或陷入存量博弈，当前LC2401仍有9.8万手持仓，广期所披露的会员持仓显示，空头持仓集中度显著高于多头，关注持仓总量及结构的变化。策略角度，现阶段不建议参与LC2401，原有空头头寸可考虑逐步获利了结，建议关注LC2407的沽空机会。 2、周内行业要闻回顾 1.致远锂业将于11月逐步恢复生产 盛新锂能透露，致远锂业将于11月逐步恢复生产；萨比星矿山的首批锂精矿将于近期陆续到达国内港口，公司也在加快非洲锂精矿的物流运输工作。去年12月，公司全力推动萨比星矿山的开发建设。截至今年5月中，津巴布韦萨比星矿山已建成锂精矿生产 规模约为20万吨/年，公司表示将做好各项工作，尽最快速度推动萨比星矿山达产。（来源：SMM） 2.阿凡达新能源首批锂辉石精矿发运 阿凡达新能源材料有限公司在尼日利亚纳萨拉瓦州的锂辉石矿山及配套的3000吨/天选 厂项目于近日正式发运出�一批锂辉石精矿产品。首批发运数量约1000吨，预计在12 月底抵达我国港口。该项目于2023年10月完成一期建设安装工作。选厂设计产能年 处理原矿100万吨，日出锂辉石精矿600吨以上。项目完成后，将是尼日利亚的首个大型锂矿选厂项目，其处理能力将辐射尼日利亚中东部绝大部分地区的锂矿及钽铌资源。 （来源：SMM） 3.中矿资源Bikita锂矿山扩建项目达产 根据中矿资源公告，公司投资建设的“津巴布韦Bikita锂矿200万吨/年（透锂长石）改扩建工程项目”和“津巴布韦Bikita锂矿200万吨/年（锂辉石）建设工程项目”经过有序的工程建设、设备安装调试及试生产等工作，目前均已实现稳定生产，达到项目设计规划的生产能力和产品质量。（来源：公司公告） 4.智利10月碳酸锂出口环比激增 根据智利海关出口显示，10月碳酸锂出口中国为16791吨，环比增长84.3%；出口平均价格为15.3万/吨，环比9月下降2.5万/吨，下降幅度为14.3%。10月也是2023年智利出口中国碳酸锂单月最多月份。（来源：智利海关） 5.10月我国动力电池装车量39.2GWh 中国汽车动力电池产业创新联盟发布数据，10月，我国动力电池装车量39.2GWh，同比增长28.3%，环比增长7.6%。其中三元电池装车量12.3GWh，占总装车量31.4%，同比增长14.0%，环比增长0.8%；磷酸铁锂电池装车量26.8GWh，占总装车量68.5%，同比增长36.4%，环比增长10.9%。（来源：中国汽车动力电池产业创新联盟） 3、产业链重点高频数据监测 3.1、资源端：周内锂精矿现货价格继续下调 图表6：锂精矿现货均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表7：MtCattlin锂精矿生产利润 资料来源：公司公告，东证衍生品研究院 3.2、锂盐：基差持续收缩 图表8：GFEX碳酸锂主力合约收盘价图表9：GFEX碳酸锂期限结构 资料来源：Wind，东证衍生品研究院资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表10：国内碳酸锂现货均价及电工价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表11：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-LC2401） 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表12：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表13：智利碳酸锂出口均价 资料来源：智利海关，东证衍生品研究院 图表14：国内氢氧化锂现货均价图表15：海内外氢氧化锂价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 图表16：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表17：锂盐厂理论生产利润 资料来源：SMM，东证衍生品研究院测算 3.3、下游中间品：报价环比下行 图表18：磷酸铁锂价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表19：磷酸铁锂电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表20：三元材料价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表21：523方形三元电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表22：钴酸锂价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表23：钴酸锂电芯（消费型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.4、终端：10月动力电池产量环比负增 图表24：中国动力电池装机量及同比增速 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 图表25：中国动力电池当月装机占比 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 图表26：中国新能源车产销同比增速 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 图表27：中国新能源车渗透率 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 4、风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上