碳酸锂日报：现货企稳后复跌 基差收窄接近平水

期货研究报告|碳酸锂日报2024-01-09 现货企稳后复跌基差收窄接近平水 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 期货及现货市场行情分析 1月8日，碳酸锂主力合约2407开于98000元/吨，收于97200元/吨，当日收盘下跌 1.57%。当日成交量为14.68万手，持仓量为15.77万手，较前一交易日增加3461手， 根据SMM现货报价，目前期货升水电碳200元/吨。交割月的2401合约持仓3097 手，较前一交易日减少1734手，所有合约总持仓269911手，较前一交易日增加6334手。近期成交量略有增多，整体投机度为0.70。当日碳酸锂仓单量10975手，较前一交易日增加235手。 盘面：碳酸锂期货主力合约低开后，宽度震荡，临近收盘时，迅速跳水，一度跌至 2.48%，收盘略有拉升，最终收跌1.57%，振幅为4.25%。前一日交易日主力合约收盘价 98650元/吨，结算价98750元/吨。 随着锂矿不断下跌，外购矿企业成本有所减小，但仍有压力，不分�现减停产现象，大多转为代加工厂，自有矿企业生产依旧保持稳定，并未�现实质性减产。近期碳酸锂价格弱稳运行，外购矿和废料回收企业多有减停产现象，同时临近年底，部分锂盐企业多有季节性检修。据百川报道，部分江西锂盐厂将在元旦后停产，复工时间将在春节后视情况而定，目前，暂未有开工消息，以及，随着广期所碳酸锂期货仓单的增加，市场现货减少，对价格的支撑力量增强。终端市场需求不振，正极材料需求跟进不足，成交以老客户长协订单为主。海关数据显示11月进口约1.7万吨碳酸锂，据钢 联报道，自2024年1月1日起，碳酸锂的暂定进口关税税率将由目前的2%降至零，或将进一步促进碳酸锂进口，长期来看，碳酸锂供应将继续保持宽松状态。预计现货价格短期内或将弱稳运行。近期，广期所发布公告，经研究决定，自2024年1月10 日至2024年12月31日，实施如下手续费减免措施。一、免收全部期货品种以下手续费：（一）交割手续费；（二）标准仓单期转现手续费；（三）标准仓单转让货款收付手续费；（四）标准仓单作为保证金手续费。以上措施采取直接免收方式实施。二、全部期货、期权品种套期保值交易手续费减收50%，每月对会员核算并发放减收额度，抵扣后续产生的交易手续费，此举或将提振市场情绪，需密切关注。期货合约到期时间较长，预计短期内受到宏观情绪及资金影响较大，部分贸易商挺价意愿强烈，市场成交清淡，下游需求未见好转，仅维持刚需少量采购，新单成交乏量。需求相对疲软，目前碳酸锂供应仍显宽松。 碳酸锂现货：根据SMM数据，1月8日电池级碳酸锂报价9.26-10.00万元/吨，较前一交易日下跌0.02万元/吨，工业级碳酸锂报价8.60-9.10万元/吨，较前一交易日下跌0.05万元/吨。现货价格企稳后再次回落，主要受期货盘面交割套利影响，实际消费仍较弱，原料端锂矿价格仍在下跌，盘面套利空间降低后形成负反馈，期现价格偏弱共振。根据 SMM统计，澳洲（CIF）5.5%-6.2%Li2O价格已跌至880-1040美元/吨，成本支撑减弱。消费端一季度下游排产一般，下游实际采购以刚需为主，现货持货商在盘面上涨受阻回落情况下，�货意愿增加，现货供应较充足。根据SMM最新统计数据，现货库存为6.97万吨，其中冶炼厂库存为4.13万吨，下游库存为1.41万吨，其他库存为1.43万吨。当前现货市场成交情况一般，终端消费市场增速放缓，下游电池库存仍较高，产业链降本意愿增加，向上压价意愿不断增强，预计下行周期延续。 策略 随着交割顺利进行，盘面交割博弈减弱，逐渐回归现货基本面，而基本面实际仍偏弱。若盘面期现套利空间压缩，对现货支撑将减弱，现货或再次偏弱运行，对于持货商，在做好风险压力测试基础上，可在择机在盘面进行卖�套保。对于投机者，建议观望或区间操作为主，需做好仓位管理与风险管控。 ■风险点 1、下游成品库存较高，原料库存较低， 2、锂原料供应稳定情况，矿端到港情况及开工情况， 3、持仓数量变化及交割情绪影响， 4、下游砍单情况持续， 5、碳酸锂进口情况。 目录 策略摘要1 锂行业资讯4 图表 图1:国产电池级碳酸锂（99.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨4 图2:国产工业级碳酸锂（99.2%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨4 图3:中国碳酸锂月度产能产量丨单位：吨5 图4:中国氢氧化锂月度产能产量丨单位：吨5 图5:中国碳酸锂库存丨单位：吨5 图6:中国氢氧化锂库存丨单位：吨5 图7:碳酸锂库存数据丨单位：吨5 图8:Mysteel统计锂矿库存数据丨单位：万吨5 锂行业资讯 赛迪智库集成电路研究所新能源研究室主任江华：“当下，行业已进入一个新的技术迭代期，N型电池组件未来将面临巨大的需求。布局Topcon电池等新产品，需要较长时间的技术积累，未来，拥有核心技术优势的龙头企业仍然会拥有强大的竞争力。 中国光伏行业协会：预计2023年全球光伏新增装机由305-350GW上调至345-390GW;中国光伏新增装机由120-140GW上调至160-180GW。 据SMM对全国主要焦锑酸钠厂家调研统计，2023年12月中国焦锑酸钠产量4470 吨，环比11月份4398吨小幅上升1.64%，产量继上个月回落后，再次转头向上。总体来看，全国焦锑酸钠产量依旧保持在高位。 图1:国产电池级碳酸锂（99.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 图2:国产工业级碳酸锂（99.2%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 电池级碳酸锂价格(左轴)涨跌值(右轴)工业级碳酸锂价格(左轴)涨跌值(右轴) 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 20000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 -20000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 40000 30000 20000 10000 0 -10000 -20000 2021/01/042021/10/042022/07/042023/04/042024/01/042021/01/042021/10/042022/07/042023/04/042024/01/04 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图3:中国碳酸锂月度产能产量丨单位：吨图4:中国氢氧化锂月度产能产量丨单位：吨 碳酸锂月度产能碳酸锂月度产量氢氧化锂月度产能氢氧化锂月度产量 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2021/012021/092022/052023/012023/09 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2021/012021/092022/052023/012023/09 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图5:中国碳酸锂库存丨单位：吨图6:中国氢氧化锂库存丨单位：吨 碳酸锂氢氧化锂 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2020/09/152021/09/152022/09/152023/09/15 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2020/09/152021/09/152022/09/152023/09/15 数据来源：百川盈孚华泰期货研究院数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 图7:碳酸锂库存数据丨单位：吨图8:Mysteel统计锂矿库存数据丨单位：万吨 国内仓库（万吨）港口现货（万吨） SMM中国碳酸锂月度库存:冶炼厂SMM中国碳酸锂月度库存:下游 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2021/08/312022/08/312023/08/31 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 2023/3/222023/5/222023/7/222023/9/222023/11/22 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：Mysteel华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com