有色金属行业周报：云南电解铝减产，手机用钛前景广阔

铝：云南电解铝再度减产，需求弱复苏。供应方面，内蒙古个别电解铝企业正式开始释放新投产产能，云南地区多数电解铝企业也开始执行减产计划，减产幅度较大，新疆某电解铝企业电厂事故对产量影响极为有限。需求方面，铝棒产量较上周增加，但因广西地区某发生事故的铝棒企业本月开始铝棒开工产能为零，导致铝棒行业开工率明显下滑。 锂：悲观情绪主导，价格持续下挫。本周碳酸锂开工率有所上涨，然而整体来看，碳酸锂装置开工仍未恢复至正常状态。青海地区因季节性因素导致产量有所下滑，今年天气对产量影响降低，产量降幅较小。江西地区减停产企业开工有所恢复，多以代工为主。外购矿石及回收料企业仍存成本倒挂情况，部分装置仍处于减产状态。需求方面：本周碳酸锂市场需求未见改善,受买涨不买跌心态影响，压价心态明显，询单价格不断下探。 贵金属：贵金属价格承压下行。随着中东地区的紧张局势不断升级，金价在过去一个月内涨至2000美元以上。目前，中东局势难料，但并未发生更广泛冲突，导致积累的政治风险溢价开始回落。取而代之的是美联储官员的“鹰派”言论占据主动，使得金价一度承压下行。 美国9月批发销售月率录得2.2%，为2022年1月以后的最大增幅，超预期与前值。短期内，黄金价格将持续震荡。 铜：本周铜价先扬后抑。宏观方面，宏观偏空预期暂主导盘面，美联储多位官员频频放鹰，为进一步升息敞开大门，对市场偏好氛围形成打压。基本面无显著变化，海内外无明显增量；国内消费降温，零单减少，长单持平，华东、华北及东北大多铜杆企业无交货压力，有小幅累库。库存方面，LME铜下降至18万吨，较上周末下降600吨。 短期来看基本面驱动力不强，国内铜库存处于低位，对价格有支撑。 预计铜价短期内震荡偏弱。 锑：矿端持续紧缺，光伏用锑持续高增。近期锑价维持在8.2万元/吨左右，表现相对稳定。供给端，根据SMM，10月中国锑锭（含锑锭、粗锑折算、阴极锑等）产量为6994.3吨，环比下降6.36%，主要由于原料锑矿及锑锭依旧供应偏紧；需求端，光伏用锑的需求持续景气，根据SMM，10月中国焦锑酸钠产量4798吨，环比9月份4260吨大幅上升12.63%，连续维持两位数增长；进口端，三季度其他锑矿砂及其精矿进口量并未因俄罗斯金锑矿进入我国有明显增长，未来看11月矿端或仍偏紧。 钛：手机用钛前景广阔。近期苹果、小米等手机厂商发布应用钛合金边框的新机型，未来或有华为等安卓厂商陆续跟进，手机进入钛合金时代已是指日可待。从上游角度，钛精矿价格从2020年的1200元/吨上涨至2600元/吨左右，表现相对强势，主要由于地缘冲突等事件影响矿端供应，供给持续偏紧，下游钛白粉新增产能较多，总体开工率处于相对高位，我们认为手机用钛在消费电子复苏的趋势下有望成为钛的新需求，未来前景广阔。 投资建议 建议关注中金黄金、紫金矿业、兴业银锡、锡业股份、中矿资源、索通发展等。 风险提示： 宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。 1板块行情 根据长江一级行业划分，有色金属行业本周跌幅为0.7%，排名第27。 图表1：本周长江一级行业指数涨跌幅 本周有色板块涨幅排名前5的是豪美新材、宏达股份、和胜股份、东睦股份*ST园城；跌幅排名前5的是盛达资源、云铝股份、龙磁科技、中国铝业、ST中孚。 图表2：本周涨幅前10只股票 图表3：本周跌幅前10只股票 2公司公告跟踪 驰宏锌锗 云南驰宏锌锗股份有限公司关于董事长辞职及变更董事长、法定代表人的公告云南驰宏锌锗股份有限公司（以下简称“公司”）董事会于11月8日收到董事长王冲先生提交的书面辞职报告，王冲先生原定任期为2023年2月7日至2026年2月7日。为保证公司董事会的规范运作和公司的正常经营，公司于2023年11月8日召开了第八届董事会第七次会议，同意选举陈青先生为公司第八届董事会董事长，任期自本次董事会审议通过之日起至本届董事会届满之日止。 贵研铂业 贵研铂业股份有限公司对外投资进展公告 为进一步加快公司氢燃料电池用催化剂和环境治理催化剂业务的发展，加快科技成果转化和新兴业务板块的产业化步伐，公司于2023年10月17日召开了第七届董事会第四十二次会议，审议通过了《关于全资子公司投资设立贵研新能源环境科技有限公司及同步实施创新项目跟投的议案》，同意公司下属全资子公司贵金属实验室投资设立贵研新能源环境科技有限公司（以下简称“新公司”）（名称最终以市场监督管理部门核准登记为准）并同步实施创新项目跟投方案。 紫金矿业 紫金矿业集团股份有限公司关于股份回购实施结果暨股份变动公告 紫金矿业集团股份有限公司（以下简称“公司”）于2022年10月21日召开第七届董事会第十三次会议，逐项审议并通过了《关于以集中竞价方式回购股份用于员工持股计划或股权激励方案的议案》。 2022年10月31日，公司首次实施回购股份，并2022年11月1日披露了首次回购股份情况。截至2023年11月7日，公司完成回购，已实际回购公司股份42,200,000股，占公司总股份的0.16%，回购最高价格12.68元/股，回购最低价格7.89元/股，回购均价11.84元/股，使用资金总额499,789,882元（不含交易费用）。回购方案实际执行情况与原披露的回购方案不存在差异，公司已按披露的方案完成回购。本次回购股份使用的资金均为公司自有资金。 豪美新材 广东豪美新材股份有限公司关于对外投资的公告 广东豪美新材股份有限公司（以下简称“公司”）2023年11月6日召开了第四届董事会第十一次会议，审议通过了《关于对外投资的议案》，同意公司以每股2.6179美元向Source Photonics Holdings (Cayman) Limited（以下简称“索尔思光电”或“投资标的”）进行D轮投资，投资金额为4,000万美元（按照当前人民币汇率计算约人民币2.9亿元），可转债行权后取得索尔思光电5,279,422股股份，投资完成后约占索尔思光电5.79%股权（索尔思光电新增5%股权激励行权稀释后），并授权公司管理层聘请中介机构对投资标的进行尽职调查、签订投资协议及其他相关配套文件、办理相关审批手续等。 驰宏锌锗 云南驰宏锌锗股份有限公司关于董事长辞职及变更董事长、法定代表人的公告云南驰宏锌锗股份有限公司（以下简称“公司”）董事会于11月8日收到董事长王冲先生提交的书面辞职报告，王冲先生原定任期为2023年2月7日至2026年2月7日。为保证公司董事会的规范运作和公司的正常经营，公司于2023年11月8日召开了第八届董事会第七次会议，同意选举陈青先生为公司第八届董事会董事长，任期自本次董事会审议通过之日起至本届董事会届满之日止。 3价格 总结：本周金属锌、铅、锡价格上涨，其余金属价格下跌。 基本金属方面：本周LME铜价下跌1.57%，铝价下跌2.10%，锌价上涨1.30%，铅价上涨0.30%，锡价上涨0.22%。 贵金属方面：本周COMEX黄金下跌1.05%，白银下跌1.84%，钯金下跌10.71%，铂金下跌5.49%。 新能源金属方面：本周LME镍价下跌3.42%，钴价下跌1.49%，碳酸锂下跌4.38%，氢氧化锂下跌4.03%。 图表4：LME铜价格(美元/吨) 图表5：LME铝价格(美元/吨) 图表6：LME锌价格(美元/吨) 图表7：LME铅价格(美元/吨) 图表8：LME锡价格(美元/吨) 图表9：COMEX黄金价格(美元/盎司) 图表10：COMEX白银价格(美元/盎司) 图表11：NYMEX铂价格(美元/盎司) 图表12：NYMEX钯价格(美元/盎司) 图表13：LME镍价格(美元/吨) 图表14：钴价格(元/吨) 图表15：碳酸锂价格（元/吨） 图表16：氢氧化锂价格（元/吨） 图表17：长江有色金属网镁锭#1价格(元/吨) 图表18：磷酸铁锂价格(元/吨) 图表19：三元正极材料价格（元/吨） 4库存 总结：本周镍以累库为主，其余以去库为主。 基本金属方面：本周全球显性库存铜去库2768吨，铝去库5439吨，锌去库2987吨，铅去库2670吨，锡去库101吨，镍累库1215吨。 贵金属方面：黄金去库0.01万盎司，白银去库64.74万盎司。 图表20：全球交易所铜库存(吨) 图表21：全球交易所铝库存(吨) 图表22：全球交易所锌库存(吨) 图表23：全球交易所铅库存(吨) 图表24：全球交易所锡库存(吨) 图表25：全球交易所镍库存(吨) 图表26：全球交易所黄金库存(金盎司) 图表27：全球交易所白银库存(金盎司) 5利润 总结：本周锂盐利润下滑，电解铝利润有所上升。 碳酸锂利润：目前国内碳酸锂利润在-0.42万元/吨，锂盐利润盈利下滑。 电解铝利润：目前国内电解铝利润为1778元/吨，电解铝利润有所上升。 图表28：国内碳酸锂利润（万元/吨） 图表29：国内电解铝利润（元/吨） 6风险提示 宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。