怡合达机构调研纪要

怡合达机构调研报告 调研日期:2023-11-07 东莞怡合达自动化股份有限公司成立于2010年,是一家专业从事自动化零部件研发、生产和销售的公司,提供FA工厂自动化零部件一站式供应服务。公司深入研究自动化设备行业,基于应用场景对自动化设备零部件进行标准化设计和分类选型。通过标准设定、产品开发、供应链管理和平台化运营,以信息和数字化为驱动,致力于为自动化设备行业提供高品质、低成本、短交期的自动化零部件产品。公司以“推动智能制造赋能中国制造”为企业愿景,致力于打造行业领先的FA工厂自动化零部件一站式供应商。公司以平台化为支撑,以信息和数字化为驱动,充分整合社会资源,链接自动化设备行业上下游资源。 2023-11-10 董事会秘书黄强,投资者关系代表张美琪,证券事务代表廖芙雨,杨景凤 2023-11-072023-11-10 线上:电话会议,线下:东莞市横沥镇村 特定对象调研,现场参观,电话会议 尾桃园二路33号 CBCPENSIONPLAN-Canada- - DaiwaCapitalMarketsHK- - FederatedHermes投资公司 - FosunHaniSecurities-Ltd证券公司 - Mansartis- - NorthcapeCapital-AU- - PortfolioManager- - SparxAsiaInvestmentAdvisors其它 - SumitomoMitsuiDSAssetManagementHK- - T.RowePrice资产管理公司- TownSquareInvestment-- GoldmanSachsAssetManagemen-- VanBerkom&AssociatesInc-Canada-- 安本投资 基金管理公司 - 安信证券 证券公司 - 北京点石汇鑫投资管理有限公司 投资公司 - 北京睿道投资管理有限公司 投资公司 - 角点资产管理有限公司 资产管理公司 - 金股证券投资咨询广东有限公司 证券投资咨询公司 - 开源证券 证券公司 - 瓴仁投资 - - 明山資本有限公司ManulifeAssetManagement -- -- 南方基金 基金管理公司 - 农银汇理基金管理有限公司 基金管理公司 - 平安基金 基金管理公司 - 青岛金光紫金股权投资基金企业(有限合伙)投资公司- 日兴资管(NikkoAsset)- - 山西证券股份有限公司证券公司 - 上海丰仓股权投资基金管理有限公司投资公司 - 上海弘尚资产管理中心(有限合伙)资产管理公司 - 上海玖歌投资管理有限公司投资公司 - 上海君和立成投资管理中心(有限合伙)投资公司 - MatthewsInternationalCapitalManagemen其它 - 上海麦臻股权投资基金管理中心(有限合伙)投资公司 - 上海一犁私募基金管理有限公司基金管理公司 - t 上海元昊投资管理有限公司 投资公司 - 上海远海私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 深圳富瀚投资有限公司深圳固禾私募证券基金管理有限公司 投资公司基金管理公司 -- 深圳红年资产管理有限公司 资产管理公司 - 深圳慧利资产管理有限公司 资产管理公司 - 深圳前海金鉴资产管理有限公司 - - 北京泰德圣私募基金管理有限公司 基金管理公司 - MaybankAssetManagement-- 北京禹田资本管理有限公司 资产管理公司 - 大成基金 基金管理公司 - 东吴证券 证券公司 - 格林基金管理有限公司 基金管理公司 - 广州睿融私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 国君自营 - - 国信证券股份有限公司 证券公司 - 红塔证券股份有限公司 证券公司 - 鸿运私募基金管理(海南)有限公司基金管理公司- 湖南聚力财富私募基金管理有限公司基金管理公司- MorganStanleyInvestmentManagement资产管理公司- 华福证券有限责任公司 证券公司 - 华龙证券股份有限公司 证券公司 - 华商基金 基金管理公司 - 汇添富基金 基金管理公司 - 嘉实基金 基金管理公司 - 嘉实基金管理有限公司 基金管理公司 - 建投投资 投资公司 - 江西铂润投资管理有限公司 投资公司 - 深圳前海聚龙投资有限责任公司 投资公司 - 深圳前海乾晟资产管理有限公司AllianzGlobalInvestors 资产管理公司投资公司 -- 深圳市尚诚资产管理有限责任公司 资产管理公司 - 深圳市奕金安投资管理有限公司深圳中金银海投资基金管理有限公司 投资公司投资公司 -- 太平洋证券股份有限公司 证券公司 - 天风证券 证券公司 - 望正投资 投资公司 - 熙山资本 资产管理公司 - 信达澳亚基金 基金管理公司 - 兴银成长资本管理有限公司泳诚私募基金管理(海南)有限公司 资产管理公司基金管理公司 -- Boyucapital - - 长城基金 基金管理公司 - 长江证券 证券公司 - 招商基金 基金管理公司 - 招商证券股份有限公司 证券公司 - 中金证券 证券公司 - 中欧瑞博 投资公司 - 中天国富证券有限公司 证券公司 - CATHAYLIFEINSURANCE寿险公司- 本次调研活动主要问题及回答如下: Q1:公司下游3C手机行业近期情况? A:2023年1-9月,3C手机行业销售占比约20%,同比增长约5%,今年单三季度3C手机行业呈现两位数的同比增长,有企稳回升 的趋势。一方面是早期主机厂在海外东南亚等地布局带来的订单拉动。虽然主机厂的组装目前较大部分仍在国内进行,但产业链正逐步向东南亚、印度地区等转移,上游设备商企业亦跟随主机厂的全球生产策略往越南等东南亚国家迁移产能。另一方面是相关新技术渗透带来的设备需求增量。譬如随着铰链、柔性屏等相关技术日渐完善,折叠屏手机从高价位往中低价位持续渗透,消费者对于折叠屏手机的接受程度越来越高,目前中国折叠屏手机渗透率约为2%,仍有较大提升空间。Q2:FB非标加工行业的痛点及后续规划? A:FB市场相比FA来说,规模更大,供应的集中度更低,无论从行业的集中度提升,还是从客户的供应链优化来说,都有着很大的拓展空间。从FB来图定制、单散件加工来看,目前并没有特别大的头部企业,一般为非标自动化设备提供非标定制的这些加工商,市场集中度非常零散。从目前来看,非标零件单散件生产依然是比较难解决的问题,非标定制零件对于供需双方都是痛点,需求方主要有质量不稳定、价格不透明 、交付不准时等痛点;供给方的痛点是订单零散很难形成规模效益,需要投入大量熟练技工来进行报价、编程、操机等。公司的解决思路是针对以往大量依靠经验和人员的模式进行技术性改造,通过自动报价、自动编程、自动产线等全链路信息化和自动化手段减少人工成本 、提高设备稼动率。同时输出标准化流程赋能供应商和帮助客户优化供应链,降低整体成本,进而提升市场集中度。Q3:公司出海业务的规划? A:公司在海外市场的布局是一个中长期的战略,我们看到整个海外的市场规模非常大,尤其是随着新能源锂电、3C手机等中国优势产业外 溢,海外产能重构,包括东南亚、南美在内的新区域,正经历一个产业升级的发展时期,升级扩产对新增设备、对零部件的市场需求规模非常大,未来发展前景广阔。所以,公司在海外的布局是非常有必要的。结合海外客户供应链安全等因素的考虑,对于现地化供应要求比较高,公司在东南亚地区,主要拟通过当地代理商+备库的形式开展;在越南等增长较快的市场,拟以自建子公司或办事处+自建仓库的模式开展。 Q4:公司产能利用率如何? A:公司提供的主要产品为FA工厂自动化零部件,由于产品具有种类多、频次高、交期短等特点,同时公司具有自制供应、OEM供应和集约化采购等三种产品供应体系,产品供应具有灵活性,因此传统的设备稼动率并不能很好衡量公司的产能利用率,订单处理能力才是衡量公司产能利用程度的重要指标。公司 2020-2022年,年可出货总项次分别为241.98万项次、357.21万项次和472.20万项次,年实际出货总项次分别为 231.64万项次、334.10万项次和449.60万项次,产能利用率分别为95.73%、93.53%和95.21%,整体保持在较高水平。 Q5:公司今年三季度环比二季度收入和盈利增速放缓的原因是什么? A:公司2023年Q3环比Q2收入及盈利增速放缓主要受国内市场资本开支减弱,下游锂电行业扩产周期影响,导致外部需求面临阶段性 收缩,“稳定基本盘,提升市占率”是公司今年的重点目标之一,因此在毛利率上,一方面公司对产品价格做了针对性的调整;另一方面在产品结构方面,品牌类集采产品和FB非标产品的占比持续提升,也对毛利率产生了一定的影响。 Q6:公司产品在半导体、光伏行业中的具体应用? A:在半导体行业,公司产品主要应用在后段封测设备上,具体包括框架、拉手、脚杯等外观件,设备内部的零部件不多。同时晶炉等前段的辅助设备也有,中段设备商在逐步切入。在光伏行业,公司与前、中、后段设备头部企业都有合作,从晶炉开始,到电池片、硅片,再到后段 ,主要应用在辅助设备上,包括传动、上料等工序,同时也有大量定制化的非标零件。Q7:公司产品与工业品MRO的区别? A:公司产品与工业品MRO之间在客户对象、应用场景、决策链条等方面存在不同。首先,MRO基本覆盖所有快消品需求方,产品包括刀具、手套、润滑油等,而公司的客户主要是非标自动化设备的设备商。其次,MRO主要用在日常维护,基本是标准品,而公司的产品主要是设备组 成的零件,主要用在资本支出阶段,同时公司进行的垂直型深度研发,能够更好的满足客户的定制化、非标品和新应用场景等需求。最后,在决策链条上,MRO产品主要由客户的行政或厂务部门选择和决策,而公司的FA、FB等产品由设备工程师进行选择,与采购部门共同决策,具有更高的专业性。