怡合达机构调研纪要

怡合达机构调研报告 调研日期:2024-09-23 东莞怡合达自动化股份有限公司成立于2010年,是一家专业从事自动化零部件研发、生产和销售的公司,提供FA工厂自动化零部件一站式供应服务。公司深入研究自动化设备行业,基于应用场景对自动化设备零部件进行标准化设计和分类选型。通过标准设定、产品开发、供应链管理和平台化运营,以信息和数字化为驱动,致力于为自动化设备行业提供高品质、低成本、短交期的自动化零部件产品。公司以“推动智能制造赋能中国制造”为企业愿景,致力于打造行业领先的FA工厂自动化零部件一站式供应商。公司以平台化为支撑,以信息和数字化为驱动,充分整合社会资源,链接自动化设备行业上下游资源。 2024-10-18 董事长、总经理金立国,董事会秘书黄强,投资者关系代表张美琪,范见涛 ,证券事务代表廖芙雨,杨景凤 2024-09-232024-10-16 线上:电话会议,线下:东莞市横沥镇村 特定对象调研,现场参观,电话会议 尾桃园二路33号、香港策略会、深圳策略会等 AllMInvestmentManagement-- DanchengInvestment其它- 深圳市尚诚资产管理有限责任公司 资产管理公司 - 上海伯兄投资管理有限公司 投资公司 - 上海顶天投资有限公司 投资公司 - 上海峰境私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 上海海岸号角私募基金管理有限公司基金管理公司- 上海弘尚资产管理中心(有限合伙)资产管理公司- 上海积深资产管理有限公司-- 上海嘉世私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 上海聚鸣投资管理有限公司 投资公司 - 上海君和立成投资 投资公司 - DawnlightCapital-- 上海聊塑资产管理中心(有限合伙)基金管理公司- 上海瓴仁私募基金管理合伙企业(有限合伙)基金管理公司- 上海天猊投资管理有限公司 投资公司 - 上海五地私募基金管理有限公司 基金管理公司 - 上海甬兴证券资产管理有限公司 资产管理公司 - 上海紫阁投资管理有限公司 投资公司 - 中海基金管理有限公司 基金管理公司 - 中航弘华基金 - - 中加基金管理有限公司 基金管理公司 - 中金证券 证券公司 - EastCapitalAB 投资公司 - 中科招商集团 - - 中泰证券(上海)资产管理有限公司资产管理公司- 中信保诚基金管理有限公司基金管理公司- 中信产业投资基金管理有限公司 投资公司 - 中信建投证券股份有限公司 证券公司 - 中信证券 证券公司 - 深圳正圆投资有限公司 基金管理公司 - 盛世景资产管理集团股份有限公司 资产管理公司 - 拾贝投资管理(北京)有限公司 投资公司 - 天风证券 证券公司 - FountainCapResearch&Investment其它- 天井投资投资公司- 天治基金管理有限公司 基金管理公司 - 通用技术创业投资有限公司 创业投资公司 - 万家基金 基金管理公司 - 威灵顿投资管理 - - 新华基金管理股份有限公司 基金管理公司 - 新疆前海联合基金管理有限公司 基金管理公司 - 信达澳亚基金管理公司 基金管理公司 - 信达澳银基金管理有限公司 基金管理公司 - 兴业银行股份有限公司 股份制商业银行 - d兴银基金 基金管理公司 - 循远资产管理(上海)有限公司 资产管理公司 - 银河基金管理有限公司 基金管理公司 - 永安国富资产管理有限公司 资产管理公司 - 元兹投资管理(上海)有限公司泽安私募基金管理(三亚)合伙企业(有限合伙) 投资公司基金管理公司 -- 长江证券 证券公司 - 浙江浙商证券资产管理有限公司 资产管理公司 - FullertonFundManagementCompanyLimite 基金管理公司- 中国人寿养老保险股份有限公司 寿险公司 - 中国银河证券股份有限公司 证券公司 - GRANDALLIANCEASSETMANAGEMENTLTD资产管理公司- HardingLoevner其它- HELVEDCAPITALMANAGEMENTLIMITED其它- IDG资本管理(香港) - - IvyCapital 投资公司 - BoyuCapitalInvestmentManagementCo Lt投资公司 - KadensaCapital 其它 - d LazardAssetMgmtLLC其它- ManulifeAssetMgmt(HK)Ltd资产管理公司- NanFungDevelopmentLtd其它- NeubergerBermanSingaporePte.Limited其它- 宝盈基金 基金管理公司 - 北京高信百诺投资管理有限公司 投资公司 - 北京和聚投资管理有限公司 基金管理公司 - 北京泓澄投资管理有限责任公司 - - 北京禹田资本管理有限公司 资产管理公司 - BRILLIANCE-BRILLIANTPARTNERSFUNDLP其它- 博时基金 基金管理公司 - 财通证券 证券公司 - 淡水泉(北京)投资管理有限公司 投资公司 - 东吴证券 证券公司 - 东亚前海证券 证券公司 - 敦和资产管理有限公司 资产管理公司 - 富安达基金管理有限公司 基金管理公司 - 富国基金管理有限公司 基金管理公司 - 高瓴投资 基金管理公司 - 高毅资产CapitalInternational 资产管理公司投资公司 -- 工银瑞信 基金管理公司 - 观富(北京)资产管理有限公司 资产管理公司 - 光大永明人寿保险有限公司 寿险公司 - 广发基金管理有限公司 基金管理公司 - 广发证券 证券公司 - 国联基金 基金管理公司 - 国盛证券 证券公司 - 国寿安保基金管理有限公司 基金管理公司 - 国寿资产 保险资产管理公司 - NTF - - ChinaAssetManagement(HongKong)Limited 基金管理公司- Point72AssetManagement其它- POLYMERCAPITALMANAGEMENT(HK)LIMITED资产管理公司- REDGATEASSETMANAGEMENTCOMPANYLIMITED 其它- SequoiaCapital其它- SNOWLAKEASIAMASTERFUNDLIMITED- - SymmetryInvestmentsLP其它 - TEMASEKFULLERTONALPHAPTELTD资产管理公司 - TheTrusteesofColumbiaUniversityint高等院校 - TownSquareInvestment- - ValuePartnersLimited基金管理公司 - ChinaInvestmentCorporationLtd.投资公司 - WhiteOakCPPTELTD- - 南方基金管理有限公司基金管理公司 - heCityofNewYork 南京钢铁股份有限公司 其它 - 宁泉资产 资产管理公司 - 农银人寿保险股份有限公司 寿险公司 - 诺安基金管理有限公司 基金管理公司 - 平安养老保险股份有限公司 寿险公司 - 中信资管 资产管理公司 - 中移资本控股有限责任公司 其它 - 中意人寿保险有限公司 寿险公司 - ChinaOrientInternationalAssetManagementLimited 资产管理公司- 中银基金管理有限公司 基金管理公司 - 朱雀基金管理有限公司 基金管理公司 - 浦银安盛基金管理有限公司 基金管理公司 - 勤辰资产 - - 融通基金管理有限公司 基金管理公司 - 国泰基金 基金管理公司 - 国信证券 证券公司 - 海通证券 证券公司 - 恒盈资本有限公司 其它 - 弘毅远方基金管理有限公司基金管理公司- CIInvestmentsInc.其它- 宏利基金 基金管理公司 - 华安财保资产管理有限责任公司 保险资产管理公司 - 华宝信托投资有限责任公司 信托公司 - 华能贵诚信托有限公司 信托公司 - 华商基金 基金管理公司 - 华泰柏瑞 基金管理公司 - 汇丰晋信基金管理有限公司 基金管理公司 - 汇华理财 其它金融公司 - 汇添富基金管理有限公司 基金管理公司 - 吉石资本CyberAtlasFundL.P. 资产管理公司其它 -- 嘉实基金管理有限公司 基金管理公司 - 建信基金管理有限责任公司 基金管理公司 - 江苏银行 城市商业银行 - 景顺长城 基金管理公司 - 开源证券 证券公司 - 民生证券 证券公司 - 申万菱信 基金管理公司 - 深圳宝诚私募 基金管理公司 - 深圳国源信达资本管理有限公司 资产管理公司 - 深圳前海承势资本管理合伙企业(有限合伙)资产管理公司- 本次调研活动主要问题及回答如下: Q1:公司上半年存货周转改善的原因? A:公司加强了存货内部管控,合理制定备库政策,提升了备库精准性。公司的库存主要是半成品和库存商品。针对FA标准零部件,客户下单呈现小批量且交货周期短的特点,甚至出现突发性或临时性订单,为满足客户一站式的采购和短交期的需求,公司基于产品市场供应情况的特点进行提前备库,会在半成品和库存商品的品种和数量上维持一定的库存量,以满足快速交货的需求和保持公司的核心竞争力。公司主要将标准规格型号且市场通用性较强的同步轮、轴承、联轴器等机加工五金件提前储备作为备库半成品,待客户下单后只需简单追加工后即可包装发货,缩短交货周期;公司备库的库存商品为具有较广泛的、持续性的、可预期市场需求的成品。 Q2:公司未来研发的方向? A:未来公司将从自定义、轻量级和中量级等维度进行研发。自定义,即挖掘共性需求和通用功能,对自动化零部件进行系列化归类整理和再设计,提升选型效率;轻量级研发,即围绕细分行业和应用场景,对已经定型的产品在材料、结构、功能、制程工艺、组合等方面再次开发,提高产品适配性;中量级研发,即结合前沿技术、新材料、自动化新趋势开展应用层面的产品开发,开展内部自制生产或构建自有品牌 ,在材料、结构、功能、制程工艺、组合等方面上有质的提升,能持续优化并取得多维度竞争优势。Q3:全球化布局的节奏? A:公司将稳步推动全球化布局,充分利用中国的产业链和供应链优势,以中国本土制造业资源为中后台,积极参与中国优势行业的海外产能 重构,从标准认证、品牌渠道、品质服务、供给模式、市场运作等方面,完成从“产品、技术及服务出口”到“全球化布局”的能力适配。按照日本—东南亚—欧美的顺序,基本覆盖海外主流市场,为全球设备零部件采购提供一站式供应链支持,让怡合达的选型标准影响力,从国内走向全球。 Q4:介绍FX业务,这块业务与其他MRO平台竞争关系如何? A:设备硬件的BOM表中,按采购金额计算,60%是品牌核心件(FX零件),10-15%是“白牌”非核心标准件(FA零件),剩下的25-30%是定制化的非标零件(FB零件)。FX业务,包括原FA的品牌产品、电子电气,解决了小微客户一站式采购的难题,也为品牌方增加了毛细血管的渗透功能。加强客户群的精细化管理和运营的高周转能力,面对客户长尾化需求,逐步构建起“帮你选、帮你买、帮你管、帮你改”的能力,为交易两端创造更高价值。公司的FX业务侧重在核心品牌件,与其他MRO平台在产品品类上存在区别。 Q5:公司是否感受竞争方面的压力,后续有价格调整动作? A:对FA行业,在FA零部件选购中,开发产品的先进性、产品选择的丰富度、对客户场景的适配性、工程师设计选型的便捷度、交易过程的便利性、交付的及时性、品质稳定性和可靠性、服务的及时性等因素,加上价格才是购买决策综合要素。相比价格,交期、品质一致性、服务、产品品类等因素对客户的购买决策影响更大。 公司后续会侧重在开发产品的先进性、产品选择的丰富度、对客户场景的适配性、工程师设计选型的便捷度、交易过程的便利性、交付的及时性、品质稳定性和可靠性、