螺纹钢周报：政策释放利好，盘面止跌反弹

政策释放利好，盘面止跌反弹 姓名：朱少楠 从业资格编号：F3042921投资咨询证号：Z00153272023年11月11日 目录 CONTENTS 01周度观点 02周度重点 03相关数据图表 周度观点 01 周度观点 上周主要观点：阶段性钢材需求还是有一定韧性，同时原料价格偏强，成本支撑比较明显。另一方向进入年内最后两个月，在经济总体有压力的情况下，市场对年底的政策预期比较强。因此成本和预期依然会支撑钢价，但是钢材端库存的压力仍在，实际需求也一般，价格到相对高位后继续走强的力度预计也会放缓。 本周走势分析：盘面延续上涨，基本面并无太明显的转弱，市场预期依然较好。 本周主要观点：当下行情的驱动还是在宏观上，淡季讲预期，基本面只要不出现超季节性转弱，市场再次交易向下的动力不足。目前来看螺纹、热卷产量边际都在减少，保持去库。宏观偏暖背景下，盘面短期保持震荡偏强走势。 •1.供应明显减少； •2.需求略有下降； •3.去库有所放缓； •4.低库存下，原料价格依然较强。 风险点：需求下滑超预期 周度重点 02 1200 1100 1000 五大品种钢材产量 2020年2021年2022年2023年 270 250 230 247家钢厂日均生铁产量 2020年2021年2022年2023年 900210 800190 700 600 1月1日2月17日3月26日5月5日6月11日7月21日8月27日10月6日11月12日 170 150 1月1日2月14日3月25日5月1日6月10日7月17日8月26日10月2日11月11日12月31日 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 本周五大钢材产量出现比较明显的减产，周度产量873.42万吨，环比减少37.16万吨，同比减少66.99万吨，处在近几年低位，主要是北方钢厂开始检修。铁水产量也出现比较明显的回落，周度产量下降到238万吨，预计接下来回落到235万吨附近。 450 400 350 300 250 200 150 100 螺纹钢周产量 2019年2020年2021年2022年2 360 340 320 300 280 260 240 220 200 热卷周产量 2019年2020年2021年2022年2023年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 螺纹钢周度产量250.98万吨，环比减少11.3万吨，同比减少45.48万吨，减产集中在长流程钢厂，长流程钢厂产量环比减少11.9万吨，短流程产量环比增加0.6万吨，最近废钢价格并未有明显回升，导致电炉钢利润好转，开工提升，预计接下来电炉钢产量将继续增加。热卷周度产量303.38万吨，环比减少12.92万吨，热卷产量受钢厂检修影响，产量回落也比较明显，预计短期还会有所回落。 600 500 400 300 200 100 0 -100 螺纹表观消费 2019年2020年2021年2022年2023年 400 350 300 250 200 150 100 热卷表观消费 2019年2020年2021年2022年2023年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 随着北方天气转冷，螺纹需求也进入传统淡季，需求环比回落明显，本周周度表需278.14万吨，环比减少19.75万吨，同比也有10%以上的减量，总的需求还是偏弱的。 热卷周度表需316.46万吨，环比减少9.89万吨，同比增加3.5%，预计接下来需求跟2022年基本持平。 2500 2000 1500 1000 500 0 螺纹总库存 2019年2020年2021年2022年 600 550 500 450 400 350 300 250 200 热卷总库存 2019年2020年2021年2022年2 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 低产量下螺纹保持去库，总库存551.15万吨，环比减少27.16万吨，同比基本持平，库存结果比较健康。 热卷的库存压力也明显缓解，本周总库存355.75万吨，环比减少13.08万吨，后期主要关注价格上涨后需求能够维持。 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 五大品种库存 2020年2021年2022年2023年 160 140 120 100 80 60 40 20 0 唐山钢坯库存 2021年2022年2023年 1月1日3月19日5月28日8月6日10月15日1月6日3月24日6月9日8月25日11月10日 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 五大钢材库存1368.11万吨，环比减少53.41万吨，同比基本跟去年持平，50多万吨的去库速度还是比较不错的，总的五大品种库存压力不大。钢坯的压力还是比较明显，本周唐山主流仓储钢坯库存126.54万吨，环比增加4.67万吨，同比增加75.62万吨。 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 焦炭总库存 2019年2020年2021年2022年2023年 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 港口铁矿库存 2019年2020年2021年2022年2023年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 原料下半年在高铁水背景下基本都是去库的走势，当下库存都处在近五年的低位，短期虽然铁水产量有所回落，原料刚性需求下降，但是钢厂原料库存偏低下年底前都有补库的需求，所以当下的低库存对原料价格支撑很强，也对钢价有很强支撑。 相关数据图表 03 7000 螺纹现货价 2020年2021年2022年2023年 7000 热卷现货价格 2020年2021年2022年2023年 60006000 50005000 40004000 30003000 2000 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 2000 上海螺纹涨跌螺纹基差涨跌热卷价格涨跌热卷基差涨跌卷螺差涨跌 2023-11-10 4000 20 121 -6 3930 20 -55 -12 -70 0 2023-11-09 3980 30 127 25 3910 10 -43 -3 -70 -20 2023-11-08 3950 -10 102 -67 3900 30 -40 -21 -50 40 2023-11-07 3960 -10 169 4 3870 -10 -19 -4 -90 0 2023-11-06 3970 30 165 30 3880 10 -15 14 -90 -20 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 转炉螺纹现货虚拟利润 2020年2021年2022年2023年 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 电炉螺纹钢利润 2021年2022年2023年 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 热卷现货虚拟利润 2020年2021年2022年2023年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 100 95 90 85 80 75 70 65 60 247家钢厂高炉产能利用率 2020年2021年2022年2023年 270 250 230 210 190 170 150 247家钢厂日均生铁产量 2020年2021年2022年2023年 1月1日2月14日3月25日5月1日6月10日7月17日8月26日10月2日11月11日12月31日 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 1月1日2月14日3月25日5月1日6月10日7月17日8月26日10月2日11月11日12月31日 生铁产量 变化 高炉产能利用率 变化 2023/11/10 238.72 -2.68 89.23% -1.00% 2023/11/3 241.40 -1.33 90.23% -0.50% 2023/10/27 242.73 0.29 90.73% 0.11% 2023/10/20 242.44 -3.51 90.62% -1.31% 2023/10/13 245.95 -1.06 91.93% -0.38% 400 350 300 250 200 150 100 长流程螺纹钢产量 2020年2021年2022年2023年 短流程螺纹产量 2020年2021年2022年2023年 60 50 40 30 20 10 0 1月1日2月10日3月20日4月29日6月5日7月15日8月21日9月30日11月6日12月25 日 1月1日2 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 日期 螺纹钢产量 环比 同比 长流程螺纹产量 环比 同比 短流程螺纹产量 环比 同比 2023-11-10 250.98 -11.30 -45.48 217.97 -11.90 -46.94 33.01 0.60 1.46 2023-11-03 262.28 1.51 -36.27 229.87 -0.60 -39.64 32.41 2.11 3.37 2023-10-27 260.77 4.51 -44.25 230.47 0.83 -47.08 30.3 3.68 2.83 2023-10-20 256.26 3.47 -42.93 229.64 3.50 -43.90 26.62 -0.03 0.97 100 90 80 70 60 50 40 1月1日 螺纹长流程产能利用率 2020年2021年2022年2023年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 日期 长流程螺纹产能利 用率 环比 同比 短流程螺纹产能 利用率 环比 同比 2023-11-10 60.19% -3.29% -12.96% 35.11% 0.64% 1.56% 2023-11-03 63.48% -0.16% -10.94% 34.47% 2.25% 3.59% 2023-10-27 63.64% 0.23% -13.00% 32.22% 3.91% 3.01% 2023-10-20 63.41% 0.96% -12.13% 28.31% -0.03% 1.03% 热卷产能利用率 2020年2021年2022年2023年 90 85 80 75 70 65 60 360 340 320 300 280 260 240 220 200 热卷周产量 2019年2020年2021年2022年2 1月1日2月10日3月20日4月29日6月5日7月15日8月21日9月30日11月6日12月25日 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 日期 热卷产量 环比 同比 热卷产能利用率 环比 同比 2023-11-10 303.38 -12.92 2.42 77.51% -3.30% 0.62% 2023-11-03 316.3 3.44 8.08 80.81% 0.88% 2.07% 2023-10-27 312.86 3.49 1.01 79.93% 0.89% 0.26% 2023-10-20 309.37 -7.56 -6.12 79.04% -1.93% -1.56% 2500 2000 1500 1000 500 0 螺纹总库存 2019年2020年2021年2022年2023年 600 500 400 300 200 100 0 -100 螺纹表观消费 2019年2020年2021年2022年2023年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 日期