钢铁行业周报：五大品种产量下降，钢材价格震荡运行

行业观点：钢材价格或继续维持震荡运行 本周回顾及展望：截至10月20日，五大品种螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板分别报收3799元/吨、4170元/吨、3787元/吨、4686元/吨、3800元/吨，较上周环比分别+0.49%、+0.48%、-0.07%、-0.22%、-0.53%。根据Mysteel统计的247家钢铁企业盈利率看，本周仅有19.05%的样本钢企处于盈利状态，盈利面处于年底低位。 本周五大品种产量901.5万吨，较上周下降16.71万吨。库存方面，本周钢材社会库存下降39.62万吨至1075.33万吨；钢厂库存下降26.16万吨至462.36万吨。 需求端，螺纹钢、线材、热卷、冷轧、中板本周表观消费量周环比分别变化+12%、+13%、+1%、0%、-4%，需求整体有所上升。 成本端，根据钢联数据对于114家钢厂铁水成本统计，目前样本钢厂铁水成本（不含税）2845元，较上周上涨11元/吨。 观点：10月以来，行业整体处于弱势运行。企业在成本持续上涨的情况下，盈利受到压制，产量有所松动。本周五大品种周度产量再次下降至900万吨附近。若盈利短期无法回升，供给仍存在进一步回落空间。原材料端，本周钢厂铁矿石库存有所上升，同时可用天数环比也有所增加。同时，港口铁矿石库存本周也出现上升，短期钢企对于原材料采购意愿有所减弱，原材料价格或受到一定压制。综合来看，目前需求表现较为平稳，市场采购偏谨慎，对于钢材价格上涨刺激力度有限，同时供给端维持相对高位运行，钢材价格未来或维持震荡运行。 股票观点：短期关注盈利能力稳定钢铁企业 本周钢铁（申万）指数报收2143.83点，周下跌0.43%。同期万得全A指数报收4525.62点，下跌0.88%。估值角度看，板块整体市净率0.95倍，处于近五年19.46%分位。其中，冶钢原料当前市净率1.64倍，处于近五年的7.83%分位；普钢当前市净率0.73倍，处于近五年8.45%分位；特钢当前市净率1.47倍，处于近五年3.54%分位。 目前来看，短期需求不足情况或较难扭转，行业关注点或将逐步切换至观察政策方面的情况，以判断明年行业变化。现阶段板块估值仍然较低，若市场预期转好，板块弹性值得关注。此阶段仍然建议关注盈利能力较为稳定的华菱钢铁、宝钢股份、甬金股份、新钢股份、新兴铸管、久立特材。 中长期看，新一轮国改蓄势待发，钢铁行业国企众多。自供改以来，钢铁国企在自身产品结构、财务、管理等多方面已取得长足进步。我们认为，在新一轮的国企改革活动中，钢铁优质国企未来仍有较大发展空间。建议关注： 1、“高”确定性—经济复苏下，基建放量受益的中厚板、建材龙头：华菱钢铁、南钢股份、新钢股份、凌钢股份、三钢闽光、中南股份、方大特钢； 2、“强”敏感性—水利投资爆发，受益于22年水利投资订单结转及新开工项目的铸管龙头：新兴铸管； 3、“大”龙头价值重构—宝武系、鞍钢系及地方龙头企业价值重构机会—宝钢股份、八一钢铁、鞍钢股份、本钢板材、首钢股份、太钢不锈、马钢股份。 另外，建议关注下游需求景气度较高的管道公司：盛德鑫泰、武进不锈、常宝股份。 风险提示:钢材需求减少，原材料价格大幅上涨等。 一、本周行情回顾 图表1五大品种价格吨汇总（元/吨） 图表2钢材细分品种价格汇总（元/吨） 图表3原材料价格汇总（元/吨） 二、行业重点数据追踪 （一）生产 图表4钢材五大品种周度产量（万吨） 图表5高炉产能利用率、开工率情况 图表6电炉产能利用率、开工利用率情况 （二）五大品种钢材消费量 图表7螺纹钢消费量 图表8线材消费量 图表9热轧板卷消费量 图表10冷轧板卷消费量 图表11中厚板消费量 （三）库存情况 1、钢材库存 图表12五大品种钢材社会库存（万吨） 图表13五大品种钢厂库存（万吨） 2、原材料库存 图表14钢厂铁矿石库存 图表15钢厂铁矿平均可用天数 图表16铁矿石港口库存 图表17钢厂焦炭库存 （四）盈利情况 图表18247家钢铁企业盈利企业比例 图表19钢材吨钢毛利 三、风险提示 钢材需求减少，原材料价格大幅上涨等。