汽车和汽车零部件行业周报：10月市场环比改善态势延续，年底新车发布周期已至

2023年11月12日 行业研究 10月市场环比改善态势延续，年底新车发布周期已至 ——汽车和汽车零部件行业周报（20231106-20231110） 要点 本周汽车板块跑赢大盘：本周A股中信汽车一级行业（-0.7%）跑输沪深300 （+0.1%），在30个中信一级行业中排名第26位。 10月乘用车零售销量保持环比增长：1）乘联会：10月乘用车零售销量同比 +10.2%/环比+0.7%至203.3万辆，批发销量同比+11.3%/环比-0.3%至244.5万辆。10月新能源乘用车零售销量同比+37.5%/环比+2.7%至76.7万辆（渗透率同比+7.5pcts/环比+0.8pcts至37.7%），批发销量同比+30.1%/环比 +5.7%至88.3万辆（渗透率同比+5.3pcts/环比+2.3pcts至36.1%）。2）交强险：10/30-11/5乘用车市场销量44.3万辆，日均销量6.3万辆。新能源乘 用车销量17.3万辆，日均销量2.5万辆（新能源车渗透率39.1%）。3）经销商库存系数：10月汽车经销商库存系数同比-3.4%/环比+12.6%至1.7，经销 商库存预警指数同比-0.4pcts/环比+0.8pcts至58.6%，库存系数位于警戒线之上。10月底汽车经销商总体库存量约340万辆。 重磅车型年底压轴上市，带动2024E新增量：本周各车企密集发布新车，豹5、阿维塔12正式上市，定价分别为28.98-35.28万元、30.08-40.08万元。智界S7、启源Q05已开启预售，预售价格分别为25.8-35.8万元，12.99- 15.99万元。我们认为，1）自主品牌新能源车型高端化+性价比提升趋势并行，全面覆盖增换购+首购消费者需求。2）华为系车型市场表现良好，阿维塔12及智界S7上市/预售一天内大定/预订订单均超过5,000辆。高阶智驾逐渐成为购车考量因素之一，智驾场景多元、以及功能体验领先的车型更具备显著优势，合作模式需求或将进一步增加。3）未亮相的年底重磅车型包括问界M9、星纪元ES、极氪007等，优质供给将驱动市场需求，新车型周期产能爬坡后将带动2024E市场新增量。 行业以价换量＋智能化主题趋势延续：1）截至11/10智界S7与问界M7的累计订单分别超过5,000/86,000辆，关于华为的智能化主题关注度仍持续。短期催化或取决于智界S7/问界M9订单表现、以及新M7的交付表现+订单持续性。2）鉴于总量需求仍待有序恢复、以及特斯拉/比亚迪主力价格带的产品矩阵已相对完善，预计2024E国内新能车销量增速或将回落，预计市场竞争/价格战或进一步加剧。3）持续看好特斯拉（尤其北美）产业链、以及特斯拉FSD+Dojo+机器人＋新势力/华为等智能化主题。 投资建议：整车：推荐理想汽车、长安汽车，建议关注赛力斯、小鹏汽车、特斯拉。零部件：1）智能化，推荐伯特利，建议关注德赛西威、经纬恒润、科博达、耐世特；2）特斯拉产业链，推荐福耀玻璃，建议关注爱柯迪、嵘泰股份、旭升集团；3）华为产业链，建议关注瑞鹄模具。 风险提示：销量爬坡与增速不及预期；市场竞争加剧；降价幅度超预期。 重点公司盈利预测与估值表 证券代码公司名称股价EPS（财报货币）PE（X）投资评级 （市场货币）22A23E24E22A23E24E LI.O 理想汽车 36.96 0.02 5.46 6.92 13368 49 39 买入 000625.SZ 长安汽车 15.86 0.79 1.07 0.92 20 15 17 买入 603596.SH 伯特利 74.42 1.70 2.04 2.57 44 36 29 买入 600660.SH 福耀玻璃 36.41 1.82 2.16 2.46 20 17 15 买入 3606.HK 福耀玻璃 34.20 1.82 2.16 2.46 17 15 13 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间2023-11-10；汇率按1HKD=0.92416CNY、1USD=7.2336CNY换算 汽车和汽车零部件买入（维持） 作者分析师：倪昱婧，CFA 执业证书编号：S0930515090002021-52523876 niyj@ebscn.com 联系人：孟祥庭 mengxiangting@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 14% 7% 1% -6% -12% 11/2201/2304/2306/2308/23 汽车和汽车零部件沪深300 资料来源：Wind 相关研报 旺季销量维持高度景气，行业保持稳健复苏 ——汽车和汽车零部件行业2023年10月乘联会数据跟踪报告（2023-11-10） 出口启航，智能起舞——汽车和汽车零部件2024年投资策略PPT（2023-11-07） 市场延续温和复苏态势，三季报整车表现优于零部件——汽车和汽车零部件行业周报 （20231030-20231103）（2023-11-06） 目录 1、本周销量跟踪5 2、本周指数跟踪6 3、零部件板块跟踪9 4、行业动态12 4.1、公司公告12 4.1.1、乘用车公司公告12 4.1.2、汽车零部件公司公告12 4.2、公司新闻12 4.2.1、乘用车公司新闻12 4.2.2、新势力公司新闻13 4.3、行业新闻13 5、行业上游原材料数据跟踪15 6、汽车消费补贴17 7、品牌权益补贴21 8、新车上市23 9、风险分析24 图目录 图1：10月以来乘用车日均零售销量及同比增速（单位：辆）5 图2：10月以来乘用车日均批发销量及同比增速（单位：辆）5 图3：本周中信行业板块及沪深300涨跌幅6 图4：中信汽车子行业周涨跌7 图5：本周板块涨跌幅前五个股7 图6：汽车行业子板块与沪深300指数自2021年初以来的表现7 图7：2018/1/2-2023/11/10中信A股汽车指数PE（TTM）8 图8：2018/1/2-2023/11/10中信港股汽车指数PE（TTM）8 图9：2018/1/2-2023/11/10中信二级乘用车指数PE（TTM）8 图10：2018/1/2-2023/11/10中信二级零部件指数PE（TTM）8 图11：2019/1/4-2023/11/10中信汽车零部件指数PE（TTM）9 图12：2022年以来中信汽车零部件指数累计涨（跌）幅9 图13：2019/1/4-2023/11/10轻量化子板块PE9 图14：2022年以来轻量化子板块累计涨（跌）幅9 图15：2019/1/4-2023/11/10底盘控制子板块PE9 图16：2022年以来底盘控制子板块累计涨（跌）幅9 图17：2019/1/4-2023/11/10智能座舱子板块PE10 图18：2022年以来智能座舱子板块累计涨（跌）幅10 图19：2019/1/4-2023/11/10传统内外饰子板块PE10 图20：2022年以来传统内外饰子板块累计涨（跌）幅10 图21：2019/1/4-2023/11/10热管理系统子板块PE10 图22：2022年以来热管理系统子板块累计涨（跌）幅10 图23：2019/1/4-2023/11/10传统动力系统子板块PE11 图24：2022年以来传统动力系统子板块累计涨（跌）幅11 图25：2019/1/4-2023/11/10三电系统子板块PE11 图26：2022年以来三电系统子板块累计涨（跌）幅11 图27：2019/1/4-2023/11/10汽车服务子板块PE11 图28：2022年以来汽车服务子板块累计涨（跌）幅11 图29：中信期货钢铁指数本周下降1.31%15 图30：沪铝指数本周下降0.43%15 图31：沪胶指数本周上升0.93%15 图32：中国塑料城价格指数本周下降0.10%15 图33：纽约原油价格本周下降3.34美元/桶，布伦特原油价格本周下降3.46美元/桶（单位：美元/桶）15 图34：NYMEX天然气本周下降0.45美元/百万英热单位（单位：美元/百万英热单位）15 图35：国产电池级碳酸锂99.5%价格（万元/吨）16 图36：国产氢氧化锂56.5%价格（万元/吨）16 表目录 表1：10/30-11/5乘用车市场销量以及主要品牌乘用车市场份额5 表2：近期中央汽车政策汇总17 表3：汽车地方消费补贴18 表4：各品牌权益补贴方案21 表5：2023/11/03-2023/11/09新车上市23 1、本周销量跟踪 根据乘联会数据，10/23-10/31国内乘用车日均零售销量同比-1.0%/环比 -19.0%至9.0万辆（环比指9月同期，下同），日均批发销量同比+14.0%/环 比-5.0%至13.5万辆。10月乘用车零售销量同比+10.2%/环比+0.7%至203.3 万辆，批发销量同比+11.3%/环比-0.3%至244.5万辆。 10月新能源乘用车零售销量同比+37.5%/环比+2.7%至76.7万辆（渗透率同比 +7.5pcts/环比+0.8pcts至37.7%），批发销量同比+30.1%/环比+5.7%至88.3万辆（渗透率同比+5.3pcts/环比+2.3pcts至36.1%）。 图1：10月以来乘用车日均零售销量及同比增速（单位：辆）图2：10月以来乘用车日均批发销量及同比增速（单位：辆） 资料来源：乘联会、光大证券研究所整理资料来源：乘联会、光大证券研究所整理 交强险：10/30-11/5乘用车市场销量44.3万辆，日均销量6.3万辆。新能源 乘用车销量17.3万辆，日均销量2.5万辆（新能源车渗透率39.1%）。其中，重点车企市场份额分别为比亚迪汽车（10.6%）、特斯拉中国（3.2%）、理想汽车（2.0%）、小鹏汽车（1.1%）、极氪汽车（0.9%）、蔚来汽车 （0.9%）、长安汽车（6.2%）、长城汽车（3.7%）、吉利汽车（5.9%）。 表1：10/30-11/5乘用车市场销量以及主要品牌乘用车市场份额 品类 10/30-11/5 市场总量（辆） 443,419 燃油车销量（辆） 269,984 新能源车销量（辆） 173,435 新能源渗透率 39.1% 比亚迪汽车 10.6% 长安汽车 6.2% 吉利汽车 5.9% 长城汽车 3.7% 特斯拉中国 3.2% 理想汽车 2.0% 蔚来汽车 0.9% 小鹏汽车 1.1% 极氪汽车 0.9% 资料来源：交强险、光大证券研究所整理 2、本周指数跟踪 本周A股中信汽车一级行业（-0.7%）跑输沪深300（+0.1%），在30个中信一级行业中排名第26位。二级行业细分板块中，乘用车-1.1%、汽车销售及服务+0.3%、汽车零部件-0.3%、商用车-0.8%、摩托车及其他-1.8%。 本周汽车板块涨幅前五分别为天普股份（+24.5%）、贝斯特（+23.7%）、东安动力（+20.7%）、旭升集团（+15.5%）、苏奥传感（+13.0%）。本周汽车板块跌幅前五分别为保隆科技（-7.0%）、飞龙股份（-7.8%）、赛力斯 （-8.2%）、浙江仙通（-8.9%）、正裕工业（-10.8%）。重点企业本周表现： 乘用车：赛力斯（-8.22%）、广汽集团（-2.08%）、上汽集团（-1.55%）、长安汽车（+3.73%）、吉利汽车（-2.22%）、长城汽车（-6.27%）、比亚迪 （-0.71%）、江淮汽车（-1.62%）。 汽车零部件：新泉股份（+4.27%）、福耀玻璃（-2.59%）、伯特利 （-1.87%）、拓普集团（+3.87%）、华域汽车（-2.99%）、华阳集团 （-5.52%）、银轮股份（-2.89%）、德赛西威（-5.70%）。 特斯拉及新势力品牌：蔚来（-4.97%）、特斯拉（-4.54%）、理想汽车 （+3.57%）、小鹏汽车（-6.19%）。 图3：本周中信行业板块及沪深300涨跌幅 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图4：中信汽车子行业周涨跌图5：本周板块涨跌幅前五个股 资