机械行业专题研究：机械行业2023年三季报总结：行业盈利持续改善，周期、成长投资并重

分析师：刘智登记编码：S0730520110001liuzhi@ccnew.com 021-50586775 ——机械行业专题研究 证券研究报告-行业专题研究 同步大市(维持) 发布日期：2023年11月10日 投资要点： ⚫中信机械2023年三季报总结：行业增长稳健，盈利持续改善 2023年三季报中信机械行业实现营业收入16183.03亿，同比增长5.64%，实现归母净利润1125.24亿，同比增长5.66%，实现扣非归母净利润965.96亿，同比增长5.4%，增速均有小幅反弹。2023年三季报中信机械行业毛利率、净利率分别为23.14%、7.44%，环比小幅提升，盈利能力持续改善。 资料来源：聚源数据、中原证券 相关报告 ⚫子行业2023年三季报总结：成长有所放缓，部分周期复苏 《机械行业月报：板块走弱防守为主，关注低估值的上游资源类机械龙头》2023-10-24 《机械行业月报：产业链安全持续推进，关注受益上游资源开采景气度向好的矿山冶金机械、能源机械板块》2023-09-27《机械行业专题研究：机械行业2023年中报总结：行业盈利好转，成长与周期共舞》2023-09-05 2023年三季报中信机械子行业营业收入增速：光伏设备（+59.21%）、半导体设备（+27.98%）、锂电设备（+22.99%）营业收入增速超过20%。起重运输机械、船舶、工业机器人、仪器设备增速也超过了15%。其他运输设备（-12.93%）、纺织机械（-2.31%）、工程机械（-0.8%）、激光加工设备（+0.55%）、铁路设备（+0.72%）增速靠后。 2023年三季报中信机械子行业扣非归母净利润增速：金属制品、工业机器人、机床等增速超过100%，叉车、光伏设备、高空作业车、油气设备等增速也超过了30%。塑料加工机械、船舶制造、其他运输设备、起重运输机械、激光加工设备、3C设备等子行业扣非净利润增速靠后。 联系人：马嵚琦电话：021-50586973地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼邮编：200122 ⚫投资建议：以景气度为准绳，周期成长投资并重 综合机械行业2023年三季报财报分析可以看出，2023年前三季度机械行业有所复苏，盈利能力持续改善中。整体上，机械行业成长子行业增速开始放缓，部分周期子行业开启复苏、自主可控方向持续加强。机械行业投资不仅仍关注自主可控及成长子行业龙头的机会，也需要重视像船舶制造、矿山冶金机械等周期机械复苏的机遇。 投资策略上，我们认为首先继续持续推荐产业链安全。中央、国务院近期各项重要会议都对产业链安全、高端制造等领域有更强的关注和推动。包括工业机器人、人形机器人、机床设备、仪器仪表、关键零部件等国产化龙头都将迎来中长期发展机遇。 其次，周期领域我们建议关注景气回升逐步体现在财报里的船舶制造板块、固定资产投资增速持续上行的矿山冶金机械板块以及即将从底部走出来的通用自动化行业。 风险提示：1）制造业投资增速不及预期；2）出口需求不及预期；3）下游行业需求不及预期；4）原材料价格继续上涨；5）新能源、半导体产业政策发生重大转变。 内容目录 1.中信机械2023年三季报总结：行业稳健增长，盈利能力持续改善................5 1.1.中信机械行业2023年三季报业绩增速小幅反弹.........................................................51.2.中信机械行业2023年三季报盈利能力改善明显.........................................................51.3.中信机械行业2023年三季报经营现金流逐步恢复......................................................61.4.中信机械行业2023年三季报存货、合同负债高速增长...............................................61.5.中信机械行业2023年三季报周转保持稳定................................................................71.6.机械行业2023年三季报排名明显提升，位居全行业中上游........................................7 2.中信机械子行业2023年三季报：成长有所放缓，部分周期复苏....................9 2.1. 2023年三季报营业收入增速：成长行业增速有所放缓，部分周期行业复苏.................92.2. 2023年三季报扣非归母净利润...................................................................................92.3. 2023年三季报财报盈利能力......................................................................................102.4.子行业重点公司三季报情况及估值............................................................................11 3.中信机械子行业分析.....................................................................................13 3.1.工程机械：挖掘机需求疲软，叉车高速增长，龙头财报强于行业...............................133.2.锂电设备：龙头业绩增速较高，行业需求增速边际递减.............................................143.3.光伏、风电设备：装机持续高增长，风电光伏设备上市公司业绩向好........................153.4.工业机器人、机床：行业持续低迷，上市公司财报不佳，龙头逆势增长.....................163.5.船舶制造：行业持续复苏，龙头财报改善明显蓄势待发.............................................173.6.矿山冶金、能源机械：固定资产投资高速增长，矿山冶金机械需求较好.....................19 5.风险提示.......................................................................................................20 图表目录 图1：中信机械行业营业收入（亿元，%）............................................................................5图2：中信机械行业归母净利润（亿元，%）........................................................................5图3：中信机械单季度营业收入（亿元，%）........................................................................5图4：中信机械行业单季度归母净利润（亿元，%）.............................................................5图5：中信机械行业毛利率、净利率（%）............................................................................6图6：中信机械行业加权ROE、资产负债率（%）................................................................6图7：中信机械行业经营现金流入净额（亿元）....................................................................6图8：近年中信机械行业存货、合同负债（亿元，%）..........................................................7图9：中信机械行业应收账款周转天数、存货周转天数.........................................................7图10：2023年三季报中信机械子行业营业收入及同比增速（亿元，%）..............................9图11：2023年三季报中信机械子行业扣非归母净利润及同比增速（亿元，%）.................10图12：房地产投资、销售及新开工累计同比（%）.............................................................13图13：挖掘机销量（台、%）..............................................................................................13图14：起重机销量（台、%）..............................................................................................13图15：叉车销量（台、%）..................................................................................................13图16：新能源汽车销量（辆、%） .......................................................................................15图17：动力电池装机量（GWh、%）..................................................................................15图18：光伏新增装机容量（万千瓦、%）............................................................................15图19：风电新增装机容量（万千瓦、%）............................................................................15图20：工业机器人产量（台、%） .......................................................................................17 图21：金属切削机床产量（万台、%）...............................................................................17图22：中国新造船价格指数（点）......................................................................................18图23：中国造船三大指标（修正总吨、%）..........................