基础化工行业周报：醋酸触底反弹，国际油价回落

本周板块表现 本周市场综合指数上涨，上证综指报收3038.97，本周上涨0.27%，深证成指本周上涨1.27%，创业板指上涨1.88%，化工板块上涨了0.77%。 本周化工各细分板块多数上涨，半导体材料和盐湖提锂板块涨幅居前，板块指数分别上涨了3.00%和2.88%；石油化工板块下跌了1.97%。 本周化工个股表现 本周涨幅居前的个股有西陇科学、至正股份、ST榕泰、乐凯新材、强力新材、百傲化学、扬帆新材、茶花股份、宝利国际、润禾材料。西陇科学子公司永和阳光开发了国内首个用于阿尔兹海默病检测的化学发光试剂盒，本周公司上涨33.33%；至正股份子公司苏州桔云生产的设备主要用于半导体后道先进封装领域，本周公司上涨25.62%；乐凯新材子公司航天模塑已经与使用华为技术的整车生产企业建立了合作关系，本周公司上涨18.38%；本周半导体材料板块走强，强力新材和扬帆新材分别上涨17.86%和16.05%。 本周重点化工品价格 原油：本周布伦特原油期货下跌4.2%，至81.43美元/桶。地缘风险溢价逐渐消退，叠加市场对能源需求前景的担忧加剧，国际油价大幅回落。 化工品：截止至11月9日，中国化工产品价格指数（CCPI）收于4730点，周涨跌幅为0.3%。本周我们监测的化工品涨幅居前的为丙烯酸(+7.1%)、醋酸(+7.0%)、固体烧碱（+3.3%）、辛醇（+3.1%）、丙烯酸丁酯（+3.0%）。 本周丙烯酸装置开工率下调，叠加原料丙烯价格重心上移，丙烯酸价格上涨；本周醋酸库存低位且环比下降致醋酸价格走高；本周部分片碱装置因故停车，叠加下游氧化铝开工率略有上升，固体烧碱价格上行；本周辛醇装置开工率下滑，叠加下游增塑剂价格走高，辛醇市场价格上涨；本周丙烯酸价格的上涨带动丙烯酸丁酯价格上行。 投资建议 俄乌及巴以冲突下我国工业相对优势提升，叠加化工产业链不断完善升级，我们持续看好化工行业前景，给予“强于大市”评级。 持续推荐差异化尼龙民用丝企业台华新材、卫材热熔胶龙头聚胶股份、氨基酸行业龙头梅花生物、尼龙成套工程技术服务龙头三联虹普、固废处理科技龙头惠城环保、芳香烃化学品龙头新瀚新材；推荐半导体材料领先企业上海新阳、成长性油气标的中曼石油，钾肥出海龙头亚钾国际。 风险提示：经济紧缩风险；油价大幅波动；国际贸易摩擦风险 1.本周化工板块行情 本周市场综合指数上涨，上证综指报收3038.97，本周上涨0.27%，深证成指本周上涨1.27%，创业板指上涨1.88%，化工板块上涨了0.77%。 图表1：本周大盘指数行情 1.1化工细分板块行情 本周化工各细分板块多数上涨，半导体材料和盐湖提锂板块涨幅居前，板块指数分别上涨了3.00%和2.88%；石油化工板块下跌了1.97%。 图表2：本周化工板块行情 1.2化工板块个股行情 本周涨幅居前的个股有西陇科学、至正股份、ST榕泰、乐凯新材、强力新材、百傲化学、扬帆新材、茶花股份、宝利国际、润禾材料。西陇科学子公司永和阳光开发了国内首个用于阿尔兹海默病检测的化学发光试剂盒，本周公司上涨33.33%；至正股份子公司苏州桔云生产的设备主要用于半导体后道先进封装领域，本周公司上涨25.62%；乐凯新材子公司航天模塑已经与使用华为技术的整车生产企业建立了合作关系，本周公司上涨18.38%；本周半导体材料板块走强，强力新材和扬帆新材分别上涨17.86%和16.05%。 图表3：本周化工板块涨幅前十标的 本周跌幅前十标的有横河精密、天龙股份、新凤鸣、东方材料、蓝丰生化、玲珑轮胎、桐昆股份、凯龙股份、万华化学、卫星化学。本周化纤板块走弱，新凤鸣和桐昆股份分别下跌6.80%和4.97%；本周蓝丰生化下跌6.36%，公司因未及时披露重大事件等违规行为被深交所采取监管措施；本周万华化学下跌4.32%，公司拟收购铜化集团，获得六国化工、安纳达控制权。 图表4：本周化工板块跌幅前十标的 2.本周重点化工品价格 2.1本周原油价格变动 原油：本周布伦特原油期货下跌4.2%，至81.43美元/桶。 本周地缘风险溢价逐渐消退，叠加市场对能源需求前景的担忧加剧，国际油价大幅回落，周内布伦特及WTI原油期货价格均跌破80美元/桶，创7月以来最低水平。 供应方面，OPEC+减产对油价的支撑力度减弱。据财联社，OPEC10月原油产量小幅增加，环比增加约5万桶/日，伊朗日产量达到317万桶，创2018年以来最高水平。此外，据百川盈孚，10月海运石油增长，巴西的石油货物发送量显著增长，俄罗斯出口继续恢复，北海发货量显著增加。6月份以来，23个产油国和地区的（月度）增速首次超过3800万桶/日，石油出口增长削弱了OPEC+减产对油价的支撑作用。 此外，市场认为巴以冲突对中东原油供应和出口影响有限，伊朗深度卷入其中且受到美国更严厉制裁的概率较低，此前地缘风险升温导致的油价泡沫已基本消退。 EIA库存增加也利空油价。据EIA，截至10月27日当周，全美商业原油库存增加77.3万桶至4.22亿桶，EIA汽油库存6.5万桶至2.235亿桶，库存有所累库。 需求方面，全球经济复苏乏力，预期石油需求增长放缓。美联储主席鲍威尔表示，美联储不确定美国利率是否足够高，足以让通胀率回到每年2%的目标，这表明可能会在12月政策会议上再次加息。此外，国际货币基金组织（IMF）发布最新一期《世界经济展望》，预计全球经济增速将自2022年3.5%放缓至2023年3.0%和2024年2.9%，2024年预测值较7月下调了0.1个百分点，其中，预计发达经济体2023年经济增长仅为1.5%，而2024年增速或将进一步放缓至1.4%。这导致市场对能源需求前景的担忧加剧，致油价承压下行。 本周油价震荡下行，后续需要重点关注地缘政治情况、OPEC+减产情况、伊朗、委内瑞拉供应情况、欧美加息情况、中国需求侧恢复情况。 图表5：布伦特原油期货价格变动情况(美元/桶) 2.2本周化工品涨跌排行 本周国内化工品市场先涨后跌，截止至11月9日，中国化工产品价格指数（CCPI）收于4730点，周涨跌幅为0.3%。 图表6：中国化工品价格指数（CCPI）变动情况 本周我们监测的化工品涨幅居前的为丙烯酸(+7.1%)、醋酸(+7.0%)、固体烧碱（+3.3%）、辛醇（+3.1%）、丙烯酸丁酯（+3.0%）。本周丙烯酸装置开工率下调，叠加原料丙烯价格重心上移，丙烯酸价格上涨；本周醋酸库存低位且环比下降致醋酸价格走高；本周部分片碱装置因故停车，叠加下游氧化铝开工率略有上升，固体烧碱价格上行；本周辛醇装置开工率下滑，叠加下游增塑剂价格走高，辛醇市场价格上涨； 本周丙烯酸价格的上涨带动丙烯酸丁酯价格上行。 本周化工品跌幅居前的为双氧水（-3.7%)、C9石油树脂(-3.4%)、纯苯(-3.2%)、液体烧碱(-2.0%)、电石(-1.8%)。本周下游己内酰胺开工率下修致双氧水市场价格下行；本周原料裂解C9价格下滑致C9石油树脂价格下调；本周纯苯装置开工率上行致纯苯价格走弱；本周部分前期停车装置复产致液体烧碱市场价格下滑；本周部分地区电石装置复产，叠加下游PVC开工率下滑，电石市场走弱。 图表7：本周化工品涨幅前五 图表8：本周化工品跌幅前五 2.3重点化工品价格变动 图表9：重点化工品价格变动情况 3.本周重点公司公告、行业新闻 3.1本周重点公司公告 图表10：重点公司公告 3.2本周行业新闻 1）2023年10月30日，海南贝欧亿科技有限公司“3万吨/年特种聚烯烃及配套项目”实现中交，项目全面由建设阶段转入生产准备、试运行阶段。项目建设、生产、设计、施工、监理、质量监督等各方代表共同签订工程总体中交证书，标志着中国首套万吨级工业化聚烯烃弹性体（POE）生产装置建成，成为POE国产化突破的重要里程碑。 2）市场情报公司DunhamTrimmer的数据显示，拉丁美洲正朝着成为全球最大生物防治市场的方向发展。到2029年，拉丁美洲将占据这一细分市场29%的份额，预计到2023年底将达到约144亿美元。巴西作为将生物防治产品大规模用于大豆、小麦等大田作物的主要国家，其增长是促进拉美市场前进的重要助推力。此外，该地区高利用率的微生物制剂或将在未来几年成增长最快领域。Trimmer总结道：″巴西市场在2021年占到拉美市场的43%，到2029年或将升至59%。 3）近日，我国首套4000吨/年CHP（过氧化氢异丙苯）法制环氧丁烷装置在燕山石化一次开车成功，产出合格的高纯度环氧丁烷产品。这是全球首套采用CHP法制备环氧丁烷的装置，采用中国石化自主研发技术，进一步拓展了中国石化精细化工领域的技术版图，投产后将大幅提升环氧丁烷的国产化替代率，为我国环氧丁烷下游产业降低成本、提升质量、拓宽应用场景提供有力支撑。 4）近日，美国第八巡回上诉法院推翻环境保护署对毒死蜱的禁令，法院表示环保署无视科学家确保毒死蜱是安全的科学依据，因此恢复了毒死蜱的农业用途。农业团体对该裁决表示赞同，其认为该裁决科学合理。在这项裁决中，伊利诺伊州大豆种植者、美国大豆协会、美国农场局联合会以及甜菜种植者协会等表示，这项裁决向环保署传达了一个信息，即环保署在制定规则时必须基于科学依据。此外，这些团体还希望在毒死蜱的登记审查过程中与环保署合作，以确保在未来几年内保留这种工具的关键用途。 4.投资主线 1）关注去全球化下，绿色、再生产业存较大机遇 去全球化及碳关税背景下，绿色环保减碳等ESG指标在国际贸易中的重要性愈发重要，废旧聚合物回收循环再生产业存在较大机遇。再生产品的绿色溢价愈发凸显，尤其是化学法再生尼龙、化学法再生涤纶等再生产品溢价尤为显著。持续推荐三联虹普、惠城环保、台华新材。同时，三联虹普、台华新材亦有望受益于尼龙66扩产大周期。 2）关注去全球化下，中国制造业出海机遇 中美脱钩及去全球化背景下，出海布局是规避中美贸易摩擦及保护主义关税的较好选择，一带一路战略也给与了企业在东南亚及中亚等地区较好的出海布局机遇。 推荐化工制造业出海标的聚胶股份、建龙微纳、亚钾国际、亚香股份。 3）关注国产替代、内循环标的 鉴于当前国际政治格局的不稳定性，工业领域核心材料、先进装备制造的进口替代为大势所趋。与此同时，内循环、自主可控的重要性进一步凸显，建议关注国产替代、内循环相关标的。关注国内碳纤维装备制造龙头精工科技。 4）关注化工领域低估值优质资产 美联储激进的加息政策影响持续向国际市场传导，全球经济紧缩交织需求下行； 输入型通缩叠加宏观经济下行致内需不振，化工领域部分优质资产估值跌入历史底部。至23年四季度，美联储加息已行至尾声，建议关注超跌低估值优质资产长阳科技、华鲁恒升、万华化学。 随着经济复苏，轮胎行业库存低位而需求恢复明显，建议关注轮胎补库行情；农药板块需求刚性，建议关注高分红低估值的广信股份、在建工程持续转固的中旗股份和布局碳五产业链的贝斯美。 5）关注高成长属性板块机会 合成生物学产业通过基因技术的定制化细胞，实现目标化合物大规模生产，在转化效率、环保节能等方面具备显著优势，被称为“第三次生物科学革命”。在全球减碳的背景下，化工品的生物制造技术已成为产业升级的重要方向。以华恒生物、梅花生物、嘉必优为代表的公司有望借助合成生物学持续开拓新的增长点。 POE产业存较大行业机遇，其制备技术门槛高，在光伏胶膜应用上有望复制EVA大行情，23/24年有望成为POE国产化的窗口期，提早布局POE、茂金属催化剂的相关标的值得期待，推荐鼎际得，建议关注卫星化学、东方盛虹。 气凝胶作为优异的隔热材料，在工业管道、建筑外墙保温和锂电池领域有较大的需求空间，2023年有望成为气凝胶产业化和大规模应用的元年；气凝胶产业链建议关注23年有产能投放的晨光新材。 另外，持续关注深耕VD3产业的花园生物，其拥有“羊毛脂-胆固醇-VD3/25-羟基VD3”全产业链，并进一步向下游布局活性VD3药物，进一步打开成长空间。看好公司25-羟基VD3