零售行业周报第404期：关注消费新观念，期待相关利好政策

2023年11月11日 行业研究 关注消费新观念，期待相关利好政策 ——零售行业周报第504期（2023.11.06-2023.11.10） 要点 零售板块行情回顾： 过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为0.27%和1.27%，商贸零售（中信）指数的涨幅为0.71%，跑赢上证综指，跑输深证成指。2023年以来（207个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 -1.63%和-9.42%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-10.36%，跑输上证综指和深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为0.71%，位列30个中信一级行业的第14位。过去一周，30个中信一级行业中20个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是传媒、计算机和通信，涨幅分别为4.95%、4.35%和3.81%。2023年以来，商贸零售行业涨幅为-10.36%，位列30个中信一级行业的第22位。2023年以来，30个中信一级行业中14个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是通信、传媒和计算机，涨幅分别为25.67%、25.32%和13.14%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电3C、专业市场和百货，涨幅分别为12.05%、0.90%和0.55%。2023年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、贸易和黄金珠宝，涨幅分别为7.35%、-2.63%和-4.74%。 过去一周，零售行业主要的107家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，60家公司上涨，2家公司持平，45家公司下跌，0家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是天音控股、飞亚达和汇通能源，涨幅分别为18.21%、14.35%和8.10%。2023年以来，零售行业主要的107家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，29家公司上涨，78家公司下跌，0家公司停牌。2023年以来，涨幅排名前三位的公司分别是汇通能源、小商品城和老凤祥，涨幅分别为107.42%、48.26%和39.05%。 零售行业投资策略： 双十一大促活动即将落幕，我们预计2023年双十一大促数据超预期可能性相对较小。从消费观趋势看，消费者消费心智更加理智，更加注重性价比。相对低客单和高性价比的品牌和渠道或有较好的发展空间，建议投资者关注相关主题标的。目前消费者消费意愿仍相对较弱，据中国人民银行统计，2023年上半年倾向于“更多储蓄”的居民占比为58%，处于相对高位。我们也期待有相关利好消费的政策出台，从而进一步提振消费者消费意愿。下周建议关注老凤祥，潮宏基，菜百股份，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团 -W。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 批发和零售贸易买入（维持） 作者分析师：唐佳睿CFAFCPA(Aust.)ACCACAIAFRM 执业证书编号：S0930516050001021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 分析师：田然 执业证书编号：S0930523050001021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 20% 12% 5% -3% -10% 11/2201/2304/2306/2309/23 批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报 预计双十一较为平淡，国货品牌表现相对突出— —零售行业周报第503期 （2023.10.30-2023.11.03）（2023-11-04） 关注双十一数据，继续看好黄金珠宝——零售行业周报第502期（2023.10.23-2023.10.27） （2023-10-28） 行业持续弱复苏，消费趋势有所分化——零售行业周报第501期（2023.10.16-2023.10.20） （2023-10-22） 1、零售板块行情回顾 过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为0.27%和1.27%，商贸零售（中信）指数的涨幅为0.71%，跑赢上证综指，跑输深证成指。2023年以来（207个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-1.63%和-9.42%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-10.36%，跑输上证综指和深证成指。 图表1：过去5个交易日零售板块表现情况（截至2023/11/10）图表2：过去60个交易日零售板块表现情况（截至2023/11/10 3% 2% 1% 0% 11-0611-0711-0811-0911-10 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% -16% 08-1008-2409-0709-2110-1310-2711-10 商贸零售（中信）上证综指深证成指 商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表3：2023年以来零售板块表现情况（截至2023/11/10） 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 01-0302-0303-0304-0305-0306-0307-0308-0309-0310-0311-03 商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为0.71%，位列30个中信一级行业的第14位。过去一周，30个中信一级行业中20个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是传媒、计算机和通信，涨幅分别为4.95%、4.35%和3.81%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是食品饮料、石油石化和钢铁，涨幅分别为-1.71%、-1.66%和-1.05%。 2023年以来，商贸零售行业涨幅为-10.36%，位列30个中信一级行业的第22位。 2023年以来，30个中信一级行业中14个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是通信、传媒和计算机，涨幅分别为25.67%、25.32%和13.14%。2023年以来，涨幅排名后三位的行业分别是消费者服务、电力设备及新能源和房地产，涨幅分别为 -39.03%、-20.67%和-18.29%。 中庚基金 图表4：过去一周30个中信一级行业表现（截至2023/11/10）图表5：2023年以来30个中信一级行业表现（截至2023/11/10 传媒计算机通信煤炭房地产 电力设备及新能源 综合电子医药机械 轻工制造国防军工基础化工 ★商贸零售★消费者服务综合金融 家电 非银行金融 建筑 建材公用事业交通运输农林牧渔纺织服装 汽车银行 有色金属 钢铁石油石化食品饮料 -4-20246 涨跌幅（%） 通信传媒计算机电子家电汽车 石油石化 煤炭非银行金融纺织服装 银行公用事业 机械建筑 综合金融轻工制造 钢铁医药 有色金属国防军工食品饮料 ★商贸零售★ 交通运输农林牧渔基础化工 综合建材房地产 电力设备及新能源 消费者服务 -60-40-2002040 涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电3C、专业市场和百货，涨幅分别为12.05%、0.90%和0.55%。2023年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、贸易和黄金珠宝，涨幅分别为7.35%、 -2.63%和-4.74%。 图表6：过去一周零售板块子行业表现 （截至2023/11/10） 图表7：2023年以来零售板块子行业表现 （截至2023/11/10） 家电3C专业市场 百货超市及便利店 贸易黄金珠宝 -5.00.05.010.0 涨跌幅（%） 15.0 专业市场 贸易黄金珠宝家电3C 超市及便利店 百货 -30-20-10010 涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，零售行业主要的107家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，60家公司上涨，2家公司持平，45家公司下跌，0家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是天音控股、飞亚达和汇通能源，涨幅分别为18.21%、14.35%和8.10%。过去一周，涨幅排名后三位的公司分别是ST爱迪尔、翠微股份和周大生，涨幅分别为-11.41%、-6.25%和-4.28%。 图表8：过去一周零售行业涨幅前五名个股（截至2023/11/10） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 000829.SZ 天音控股 10.84 18.21 96.08 10.18 000026.SZ 飞亚达 12.19 14.35 16.74 2.01 600605.SH 汇通能源 21.09 8.10 127.84 0.69 002277.SZ 友阿股份 4.01 8.09 NA 3.12 605188.SH 国光连锁 10.53 7.12 511.57 0.73 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表9：过去一周零售行业涨幅后五名个股（截至2023/11/10） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 002740.SZ ST爱迪尔 1.63 -11.41 NA 0.22 603123.SH 翠微股份 12.16 -6.25 NA 7.20 002867.SZ 周大生 14.3 -4.28 12.49 1.17 002818.SZ 富森美 13.07 -3.47 12.33 0.33 600612.SH 老凤祥 58.17 -3.18 13.18 0.91 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2023年以来，零售行业主要的107家上市公司（不含2022年首发上市公司）中， 29家公司上涨，78家公司下跌，0家公司停牌。2023年以来，涨幅排名前三位的公司分别是汇通能源、小商品城和老凤祥，涨幅分别为107.42%、48.26%和39.05%。2023年以来，涨幅排名后三位的公司分别是迪阿股份、ST爱迪尔和王府井，涨幅分别为-48.99%、-46.56%和-36.55%。 图表10：2023年以来零售行业涨幅前五名个股（截至2023/11/10） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 600605.SH 汇通能源 21.09 107.42 127.84 0.69 600415.SH 小商品城 7.71 48.26 23.48 4.65 600612.SH 老凤祥 58.17 39.05 13.18 0.91 605599.SH 菜百股份 13.37 36.70 14.96 0.18 600822.SH 上海物贸 10.54 27.60 31.66 0.84 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表11：2023年以来零售行业涨幅后五名个股（截至2023/11/10） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 301177.SZ 迪阿股份 31.34 -48.99 406.14 0.29 002740.SZ ST爱迪尔 1.63 -46.56 NA 0.22 600859.SH 王府井 17.77 -36.55 47.14 1.99 002561.SZ 徐家汇 8.78 -36.49 62.64 0.40 300755.SZ 华致酒行 19.64 -35.91 33.59 0.47 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2、零售行业情况回顾 过去一周的主要新闻有： 1）据联商网报道，11月9日消息，天猫双11期间，叮咚买菜入驻淘宝买菜，将 联手提供1小时到家服务，为用户带来更低价、优质的生鲜商品。这是叮咚买菜和 淘宝的首次合作。据介绍，叮咚买菜现有近1000个站点已全部入驻淘宝买菜小时到家板块。入驻以来，叮咚买菜成