金融衍生品日报
金融衍生品日报 研究员：孙锋 金融衍生品日报 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 一、财经要闻 1.中国10月CPI同比下降0.2%，预期降0.1%，前值持平；环比下降0.1%。1-10月平均，全国CPI同比上涨0.4%。 2.中国10月PPI同比下降2.6%，预期降2.6%，前值降2.5%；环比由9月上涨0.4%转为持平。1-10月平均，PPI同比下降3.1%。 3.人民银行副行长宣昌能11月8日在2023金融街论坛年会论坛上表示，从金融风险演变趋势看，随着各国通胀压力缓解、经济衰退风险上升，主要央行将适时结束加息，紧缩性货币政策对各国货币汇率、股市和跨境资本流动的边际影响或将减弱，但其累积效应也将逐步显现，一些经济体和部分领域的风险依然值得高度关注。 研究员：彭烜 期货从业证号：F3035416投资咨询从业证号：Z0015142：pengxuan_qh@chinastock.com.cn 4.数据显示，北向资金全天小幅净卖出0.63亿元，连续3日净卖出，早盘一度加仓超25亿元；其中沪股通净买入21.7亿元，深股通净卖出22.34亿元。 5.央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月9日以利率招标方式开展了2020亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。数据显示，当日1940亿元逆回购到期，因此单日净投放80亿元。 6.美国9月批发销售环比升2.2%，为2022年1月以来最大增幅，预期升0.8%，前值由升1.8%修正至升2%。 研究员：沈忱CFA 期货从业证号：F3053225 二、投资逻辑 股指期货：周四市场横盘震荡，至收盘，上证50指数微跌0.02%，沪深300指数微涨0.05%，中证500指数跌0.28%，中证1000指数跌0.62%。沪深两市成交额9624亿元，北向资金全天净卖出0.63亿元。 股指小幅低开后快速上行，上证指数一度摸高3063点，但上行无力市场震荡回落，午后保持横盘整理，至收盘各指数纷纷翻绿。题材股全线回落，短剧游戏、减肥药、华为汽车等纷纷位于跌幅榜前列，煤炭、光伏、石油等能源板块涨幅居前，大型银行股也逆势走强为稳住指数贡献了力量。 ：shenchen_qh@chinastock.com.cn 股指期货随现货分化，至收盘，主力成交合约IH2311涨0.27%，IF2311涨0.35%，IC2311跌0.06%，IM2311跌0.43%。各品种基差小幅反弹。IC和IM成交分别增加7.7%和4.9%，IF和IH成交分别下降8.9%和5.3%。IF和IH持仓分别下降1.9%和1.3%，IC和IM持仓双双增加0.9%，。 美元兑离岸人民币汇率保持稳定，北向资金表现也较为正面，盘中大部分时间保持净买 入，A股投资者在情绪上也较为稳定。另一方面，虽然近期市场的热门题材出现大幅回落，多只个股跌幅在10%甚至以上，但市场转向煤炭、光伏等能源股，银行股也再度发力带动市场走强，一定程度上稳定住了大盘。 盘中公布了10月CPI和PPI数据，国内通胀数据略逊于市场预期，虽然CPI读数转负主要是受猪肉等食品价格的拖累，但核心CPI同、环比持续低位运行，PPI反弹动能有所减弱显示整体需求端尚有待进一步提振，稳增长仍需政策支持。 目前反弹已持续多日出现十字星的窄幅震荡，上档面临技术压力，无论是下降通道的上沿还是密集成交区都显示突破并不容易。市场成交连续保持在近万亿元水平，为时间换空间创造了条件。 综上所述，股指仍将保持强势震荡，等待下周消息面进一步明朗。 金融期权：今天A股市场个股层面跌多涨少。宽基指数方面，大市值类指数表现相对强势。北向资金方面，今天净流出6336万元。 期权方面，标的波动普遍有限，期权品种成交量维持低位。隐波方面，值得注意的是临近收盘多数品种近月隐波水平有所上行，与标的实际波动背离，显示有些主动的买盘加入。在当前多数品种隐波溢价有限的背景下，隐波尾盘上行可能更多来自波动率卖方主动平仓的动作。 上周的日评中，我们也多次提到当下做多波动率的交易性价比提升。本周尽管创业板ETF隐波反弹幅度相对较大，但其余品种隐波尤其是近端隐波溢价依然有限，所以对于创业板ETF期权近端多头可以适当止盈，其余品种头寸vega依然以中性偏正为宜。 国债期货：今日国债期货小幅收跌，30年期主力合约跌0.01%，10年期主力合约跌0.03%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约跌0.05%。现券方面，银行间主要利率债收益率窄幅波动。银行间资金面，DR001加权利率1.6477%，-7.64bp；DR007加权利率1.8367%，+0.22bp。 今日央行开展2020亿元7天期逆回购操作，单日净投放80亿元短期流动性。短端资金利率延续窄幅波动态势，银存间隔夜回购利率重新回落至1.7%下方。“长钱”方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在2.59%，较上一交易日变化不大。数据方面，上午国家统计局公布10月通胀数据，整体来看，国内通胀读数上行动力仍显不足，暂不会对宏观政策形成掣肘。 央行连续两日净投放短期流动性，但市场对资金面的预期仍显不稳，偏利多的基本面数据对债市情绪的提振也较为有限。短期来看，年内债券供给压力尚存，近期同业存单到期量也相对较大，对资金面的潜在扰动仍不容忽视；与此同时，财政政策加码巩固经济复苏，也将从基本面角度对债市形成一定利空。不过，当前国内经济修复斜率仍属平缓；从估值角度上看，10Y国债收益率高于1年期MLF利率约15bp，也处历史偏高水平。在此情况下，我们认为，国债收益率向上空间可能将相对有限，短期走势或将偏震荡，后续驱动关注央行货币政策和具体操作。 交易策略：股指期货，震荡偏强；国债期货，逢低轻仓试多 风险因素：国内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司金融衍生品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799
