油料日报：大豆现货价格仍相对稳定

期货研究报告|油料日报2023-11-10 大豆现货价格仍相对稳定 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2401合约4957元/吨，较前日上涨16元/吨，涨幅0.32%。现 货方面，黑龙江地区食用豆现货价格4878元/吨，较前日上涨11元/吨，现货基差A01- 95，较前日下跌4，吉林地区食用豆现货价格4930元/吨，较前日持平，现货基差A01- 43，较前日下跌16；内蒙古地区食用豆现货价格4867元/吨，较前日持平，现货基差A01- 106，较前日下跌16。 近期市场资讯汇总：据USDA报告前瞻：截至11月2日当周，美国大豆�口销售料净增80-155万吨。其中2023/24年度料净增80-150万吨，2024/25年度料净增0-5万吨。美国豆粕�口销售料净增10-45万吨。其中2023/24年度料净增10-40万吨，2024/25年度料净增0-5万吨。美国豆油�口销售料净增0-0.6万吨。其中2023/24年度料净增0- 0.6万吨，2024/25年度料净增0吨。USDA民间�口商报告：向中国�口销售43.3万吨大豆，于2023/2024销售年度交付。向未知目的地�口销售13.2万吨大豆，于2023/2024销售年度交付。据芝商所官网数据显示，截至2023年11月3日当周，CBOT大豆可交割库存为1468.30万蒲式耳，较前一周的1428.20万蒲式耳增加2.81%。上年同期为1385.90万蒲式耳。AgroNegocios：截至上周晚些时候，巴西大豆播种率为50.6%，而去年同期为64.6%，均值为59.5%。巴西2023/24年度大豆作物产量料为1.5608亿吨，低于10月预估的1.5963亿吨。Anec：巴西11月大豆�口料为515万吨，去年同期为192万吨。巴西11月玉米�口料为835万吨，去年同期为547万吨。巴西11月豆粕�口料为226万吨，去年同期为135万吨。 10月豆一期货价格下行明显，主要原因为各产区大豆集中上市，供应量较大，叠加美豆 季节性供应压力跌破1300美分，豆一价格持续承压。需求方面，国产大豆需求一般，下游各厂商采购大豆积极性较低，但后期南美天气炒作CBOT美豆上涨至1300美分附近震荡整理，豆一盘面维持震荡。后市来看，部分产区，尤其东北�现降雪，道路湿滑不利于大豆运输，同时大豆购销节奏由于价格较低农户惜售情绪浓郁有所放缓，当前大豆价格已跌至近两年低位，下游部分经销商认可当前价格，市场走货节奏不快，后期在国储收购价的支撑下，大豆价格或将变动不大。 策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2401合约9084元/吨，较前日下跌90元/吨，跌幅0.98%。现货方面，辽宁地区现货价格8827元/吨，较前日持平，现货基差PK01-257，较前日上涨90；河北地区现货价格8895元/吨，较前日持平，现货基差PK01-189，较前日上涨90；河南地区现货价格9056元/吨，较前日持平，现货基差PK01-28，较前日上涨90；山东地区现货价格9020元/吨，较前日持平，现货基差PK01-64，较前日上涨90。 近期市场资讯汇总：据Mysteel：昨日国内花生价格稳中偏强运行。东北产区降雪，交易量稀少，预计2-3日后恢复运输。部分市场采购意愿增加，产区报价稳中偏强运行。 目前308通货米报价4.45-4.60元/斤；兴城花育23整体上货量不大，报价4.30-4.45元/ 斤。河南产区交易氛围低迷，贸易商多随用随采，通货米报价在4.45-4.55元/斤。大花 生产区价格平稳偏强，通货米报价4.60-4.70元/斤。油料米方面，龙大工厂定量收购， 其余油厂到货量稳定，油料米成交价格维持在8600-8900元/吨。花生油企业报价偏弱运 行，油价下调100元/吨，国内一级普通花生油报价15500-15400元/吨，实际成交可议 价；小榨浓香型花生油市场主流报价为18500元/吨左右。花生粕整体交易偏差，�货意 愿增加，油厂报价弱势运行，46蛋白报价4050-4100元/吨。 10月国内花生价格偏弱运行。现货方面，产区花生集中上市，供应量总体增加，而需求端依然较为清淡，油厂不断下调采购报价，花生价格持续承压。从上下游角度，10月花生油偏弱，终端小包装花生油走货一般，高价花生油抑制成交，厂家下调报价促进订单成交。10月花生粕报价震荡偏弱，月内豆粕价格震荡偏弱运行，花生粕跟随其走势，养殖端盈利不佳，饲料厂多刚需补货，且多选用性价比更高的粕类原料，因此对于花生支撑也不强。后市来看，花生集中上市基本完成，但今年各产区花生产量较为良好，虽然低价收购导致种植户惜售，但对花生的价格支撑有限，在终端需求无明显改变前，花生价格预计稳中偏弱运行。 策略 单边中性 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点2 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20192020202120222023 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一09-01合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 800 600 400 200 1 1631 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com