N型占比提升，产销率持续增长；布局沙特产能，加快产业全球化

   曾帅分析师 SAC执业证书：S0640522050001 联系电话： 邮箱：zengshuai@avicsec.com  1  iFind iFind iFind iFind iFind iFind CPIA μ CPIA SMM InfoLink CPIA CPIA 资产负债表利润表 会计年度202120222023E2024E2025E会计年度202120222023E2024E2025E 货币资金 应收票据及账款预付账款 其他应收款存货 其他流动资产流动资产总计长期股权投资固定资产 在建工程无形资产 长期待摊费用其他非流动资产非流动资产合计资产总计 短期借款 应付票据及账款其他流动负债流动负债合计长期借款 其他非流动负债非流动负债合计负债合计 股本 资本公积留存收益 归属母公司权益 少数股东权益 营业收入 营业成本 税金及附加 销售费用 管理费用 研发费用 财务费用 资产减值损失 信用减值损失 其他经营损益 投资收益 公允价值变动损益 资产处置收益 其他收益 营业利润 营业外收入 营业外支出 其他非经营损益 利润总额 所得税 净利润 少数股东损益 归属母公司净利润 EBITDA NOPLAT EPS(元) 主要财务比率 股东权益合计会计年度202120222023E2024E2025E 负债和股东权益 成长能力营收增长率 115.70% 63.02% 13.13% 11.44% 14.74% 现金流量表 营业利润增长率 206.85% 46.34% 25.99% 27.99% 16.86% 会计年度202120222023E2024E2025E EBIT增长率 114.58% 41.12% 34.66% 24.45% 14.89% 税后经营利润 4435 7073 6465 8450 10199 EBITDA增长率 80.92% 45.43% 44.31% 20.74% 14.18% 折旧与摊销 2977 4582 7407 8531 9642 归母净利润增长率 270.03% 69.21% 12.15% 25.08% 15.54% 财务费用 840 792 1858 1989 2060 经营现金流增长率 49.77% 18.11% 151.78% 53.82% 15.28% 投资损失 -1168 -1752 -1510 -1600 -1475 盈利能力 营运资金变动 -4367 -7468 -3456 100 67 毛利率 21.69% 17.82% 18.70% 20.78% 20.95% 其他经营现金流 1564 1830 1968 2115 2084 净利率 10.79% 10.56% 10.85% 12.18% 12.39% 经营性现金净流 4282 5057 12732 19585 22577 营业利润率 12.18% 10.93% 12.17% 13.98% 14.24% 资本支出 6001 10639 11814 9920 11945 ROE 12.72% 18.13% 17.10% 17.84% 17.32% 长期投资 -1795 -5169 -6500 -7000 -7500 ROA 5.17% 6.25% 6.15% 6.87% 6.92% 其他投资现金流 -31 -483 -198 -1279 -2146 ROIC 14.56% 15.41% 13.25% 13.13% 13.48% 投资性现金净流 -7826 -16292 -18511 -18199 -21591 估值倍数 短期借款 -299 -742 10839 9098 9902 P/E 18.74 11.08 9.88 7.90 6.83 长期借款 2456 22615 -5565 -7057 -6899 P/S 1.84 1.13 1.00 0.89 0.78 普通股增加 199 2 809 0 0 P/B 2.38 2.01 1.69 1.41 1.18 资本公积增加 8745 -130 -809 0 0 股息率 0.47% 0.43% 0.71% 0.89% 1.17% 其他筹资现金流 -1830 -11090 -2081 -2558 -2744 EV/EBIT 26.02 19.25 11.02 9.00 8.00 筹资性现金净流 9270 10654 3193 -518 259 EV/EBITDA 17.23 12.37 6.61 5.56 4.98 现金流量净额 5700 -382 -2586 867 1245 EV/NOPLAT 30.09 21.13 12.40 10.35 9.20 数据来源：iFinD，中航证券研究所