贵金属商品日报：高位震荡，回调做多

贵金属商品日报2023/11/8 观点:高位震荡回调做多 盘面回顾 观点及逻辑 周二贵金属市场承压回调，一定程度受原油价格下跌及美指反弹影响。最终COMEX黄金2312合约收报1975.6美元/盎司，跌0.65%；美白银2312合约收报于22.705美元/盎司，跌2.28%。SHFE黄金2402主力合约收报474元/克，跌0.93%；SHFE白银2402合约收报5828元/千克，跌0.58%。 核心逻辑 周二数据仍清淡。消息面，美联储理事鲍曼表示，仍预计需要进一步加息；美联储理事沃勒表示，如果加息导致不稳定，美联储还有其他工具；美联储23票委卡什卡利再度表示，如果需要，美联储将在利率方面采取更多措施；美联储23票委古尔斯比表示，如果长期国债收益率保持在较高水平，那很可能相当于是收紧政策。其他消息面，亚特兰大联储GDPNow模型预计美国第四季度GDP增速为2.1%，此前预计为1.2%。本周数据清淡，周内主要美联储官员讲话。周三凌晨美联储永久票委威廉姆斯，及23年票委洛根将发表讲话。周四凌晨美联储永久票委威廉姆斯将发表讲话。周四早晨将公布日本央行10月货币政策会议审议委员意见摘要。周五凌晨美联储主席鲍威尔将在IMF举办的专家小组会议上发表讲话；周五晚间23年票委洛根将再度发表讲话。下周市场焦点在美24年财政预算案能否在11月17日前通过，否则美国政府将再度面临关门风险。 加息预期&基金持仓 根据CME“美联储观察”，交易员预期美联储12月维持利率不变概率为90.2%，加息25BP概率9.8%；1月维持当前利率不变概率升至84.6%，至少加息25BP概率降至15.4%；3月维持利率不变概率65.1%，至少加息25BP概率11.2%，降息概率升至23.7%。长线基金持仓总体仍低迷。周二SPDR黄金ETF持仓维持在867.57吨；iShares白银ETF持仓维持在13705.17吨。 【南华观点】 中长线维持看多，因或货币政策环境将边际改善，或金融政治风险将进一步上升，但都将利多贵金属价格 。短线处于回调盘整行情中，一方面受地缘政治避险情绪降温影响，另一方面美联储11月FOMC会议偏鸽立场及美财政部下调四季度融资规模缓和中长美债抛售压力，并引发贵金属回调。但我们预计贵金属回调力度有限，操作上仍以回调做多对待。 价格数据 单位11月7日11月6日今日涨跌上周同期 黄金 SHFE黄金主力 元/克 474 475.96 1.96 478.94 SGX黄金(T+D) 元/克 471.13 474.48 3.35 476.76 COMEX黄金主力 美元/盎司 1975.6 1984.7 9.10 1992.70 白银 SHFE白银主力 元/千克 5828 5856 28 5862.00 SGX白银(T+D) 元/千克 5787 5838 51 5849.00 COMEX白银主力 美元/盎司 22.705 23.125 0.42 22.96 价差 SHFE黄金-TD价差 元/千克 1.25 1.29 0.04 1.49 SHFE白银-TD价差 元/千克 30 11 -19.00 19.00 比价 COMEX金/银比价 / 87.01 85.82 -1.19 86.79 价格& 价差图 SHFE期货主力价格SHFE与SGX价差COMEX黄金与金银比 480 6200 15 40 2100 90 30 470 10 2000 85 20 460 1900 5700 5 10 80 450 0 1800 0 440 -10 75 1700 -5 -20 430 5200 1600 70 黄金 白银（右） SHFE黄金-TD价差 SHFE白银-TD价差（右） COMEX黄金价格 贵金属商品日报2023/11/8 相关指标 交易数据 黄金 SHFE库存 吨 2.820 0.00 100015000 95014500900140008501350080013000 SPDR黄金iShares白银（右） COMEX库存 吨 618.567 0.00 SHFE主力持仓 手 185431 1, 162.00 SPDR持仓 吨 867.570 0.00 白银 SHFE库存 吨 1149.157 8.10 COMEX库存 吨 8320.997 15.98 iShares持仓 吨 13705.170 0.00 SHFE主力持仓 手 416519 143, 414.00 单位11月7日今日涨跌 11月7日11月6日今日涨跌 基金ETF持仓 估值指标 外汇 美元指数 105.5118 105.284 0.23 110310521001 950 美元指数美债实际利率（%，右） 美元兑人民币汇率 7.285 7.276 0.01 股市 道琼斯工业指数 34152.6 34095.86 56.74 商品 WTI原油主力（美元/桶） 77.37 80.82 -3.45 LmeS铜03（美元/吨） 8195 8247 -52.00 债市 10Y美债收益率（%） 4.58 4.670 -0.09 10Y美债实际利率（%） 2.19 2.250 -0.06 10-2Y美债息差（%） -0.33 -0.26 -0.07 免责申明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与南华期货股份有限公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了南华期货股份有限公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映南华期货股份有限公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经南华期货股份有限公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“南华期货股份有限公司”，并保留我公司的一切权利。 南华贵金属研究团队夏莹莹（Z0016569）