棉花期货及期权周报：收购进入下半段 郑棉止跌反弹

棉花期货及期权周报 WeeklyReportonCotton&CottonYarnFuturesandOptions 收购进入下半段郑棉止跌反弹 摘要： 【行情复盘】 作者：生鲜软商品研究中心陈臻 期货市场：先抑后扬，周中筑底成功。棉花主力合约CF401周一度跌至 15475元/吨，创今年5月以来新低，周五报收于15860元/吨，周环比下 执业编号：F3084620（从业资格）、Z0018730（投资咨询）跌1.58%；棉纱主力合约CY401报收于21765元/吨，周环比下跌0.05%。 联系方式：chenzhen1@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年11月4日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 现货市场：周五，新疆棉录得16770元/吨，周环比下跌430元/吨；美国 陆地棉标准级/中等级价格分别录得74.73美分/磅和78美分/磅，周环 比下跌0.25美分/磅。周五棉花和棉纱基差录得910元/吨和3256元/吨。 【重要资讯】 1、11月3日，新疆地区籽棉收购均价涨跌不一。其中，手摘棉收购均价集中在8.0-8.3元/公斤，机采棉收购均价集中在7.2-7.5元/公斤左右。随着收购进程进入后半段，北疆地区蛋卷棉数量逐渐减少，部分植棉大户仍未交售，不同区域根据籽棉衣分、水分高低等收购价有所差异。 2、据全国棉花交易市场数据统计，截止到2023年11月2日，新疆地区皮棉累计加工总量150.02万吨，同比增幅57.8%。其中，自治区皮棉加工量92.07万吨，同比增幅77.28%；兵团皮棉加工量57.95万吨，同比增幅34.35%。2日当日加工增量7.95万吨，同比增幅53.61%。 【市场逻辑】 新棉上市、储备棉持续轮出、棉花进口量预计增加，致使棉花供应宽松。同时，下游需求不振，中国纱线和坯布开工率分别为54.5%和56.8%，整体一般。虽然棉农惜售情绪较高，但鉴于期现市场持续回落，部分棉农已接受现实，收购加快。随着收购接近后半段，扎花厂和贸易商继续压低郑棉的意愿有所下降，期市在15500元/吨筑底，后期有望微幅反弹，16000元/吨是阻力位。 【交易策略】 下周以震荡思路为主。 目录 一、市场行情3 1.1棉花&棉纱期货市场3 1.2成交量以及持仓量3 1.3多空持仓数据一览4 1.4棉花&棉纱现货市场5 二、基本面动态6 2.1现货及基差数据6 2.2仓单数据8 2.3下游开工及库存情况一览8 2.4替代品比价关系9 三、棉花期权10 3.1期权成交及持仓分析10 3.2波动率分析10 四、后市展望11 一、市场行情 1.1棉花&棉纱期货市场 图棉花主力合约日K线图 数据来源：同花顺期货通、方正中期期货研究院整理 图棉纱主力合约日K线图 数据来源：同花顺期货通、方正中期期货研究院整理 表棉花主力合约收盘价及成交量 2023年11月3日 合约 收盘价 周涨跌幅 周成交量 周成交量变化 持仓量 周持仓量变化 棉花 CF2311 15800 -1.56% 3835 (5043) 5724 -1308 CF2401 15860 -1.58% 2191294 171613 658105 34193 ICE2号（主连） 79.65 -5.71% 490673 (35363) 125040 1989 棉纱 CY2401 21765 -0.05% 26292 (151) 3826 -274 单位：元/吨 1.2成交量以及持仓量 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 棉花主力合约周成交量 8,000,000 7,000,000 6,000,000 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 2020-04-30 2021-04-30 2022-04-30 2023-04-30 图棉花主力合约周成交量 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 棉花主力合约周持仓量 1,400,000 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 2020/04/30 2021/04/30 2022/04/30 2023/04/30 1.3多空持仓数据一览 图棉花主力合约周持仓量 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 图本周棉花棉花主力合约多空持仓量数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 1.4棉花&棉纱现货市场 表棉花国内外现货价格及其指数周度变化 2023-11-03 2023-10-27 周度变化 棉花 国内现货 平均 17006.92 17329.23 -322 新疆 16770.00 17200.00 -430 浙江 17030.00 17300.00 -270 山东 17020.00 17380.00 -360 河北 17080.00 17410.00 -330 河南 17010.00 17340.00 -330 湖北 17030.00 17360.00 -330 江苏 17170.00 17350.00 -180 安徽 16990.00 17360.00 -370 重庆 17040.00 17310.00 -270 外棉 美国陆地棉（标准级） 74.73 79.56 -4.83 美国陆地棉（中等级） 78.00 82.83 -4.83 印度Shankar-6 91.10 94.20 (3.10) 指数 cotlook棉花展望指数 0.00 95.00 (95.00) CCINDEX328 17029.00 17349.00 (320.00) CCINDEX227 15819.00 16181.00 (362.00) CCINDEX229 17335.00 17665.00 (330.00) 国际 CNCottonSM 93.93 97.75 (3.82) CNCottonM 92.16 96.09 (3.93) 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 表棉纱国内外现货价格及其指数周度变化 2023-11-03 2023-10-27 周度变化 棉纱 国内现货 棉纱21S 24633.33 24933.33 (300.00) 棉纱 26400.00 26600.00 (200.00) 人棉纱 17500.00 17600.00 (100.00) 指数 市场价:棉花:河南 21776.00 21785.00 (9.00) 纯棉普梳纱32支 23440.00 23890.00 (450.00) 纯棉精梳纱40支 26710.00 27210.00 (500.00) 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 二、基本面动态 2.1现货及基差数据 截至2023年10月20日，新疆地区棉花现货价格17650元/吨，周环比下跌270元/吨。新 疆地区棉花基差1545元/吨，周环比扩大665元/吨。内外棉价差2662元，周环比扩大300元 新疆棉花现货价格 25,000 20,000 2023-11-03, 16,770.00 15,000 10,000 5,000 0 /吨。 2020-10-28 2020-12-28 2021-02-28 2021-04-30 2021-06-30 2021-08-31 2021-10-31 2021-12-31 2022-02-28 2022-04-30 2022-06-30 2022-08-31 2022-10-31 2022-12-31 2023-02-28 2023-04-30 2023-06-30 2023-08-31 2023-10-31 图新疆棉花现货价格 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 2022-03-15 2022-04-15 2022-05-15 2022-06-15 2022-07-15 2022-08-15 2022-09-15 2022-10-15 2022-11-15 2022-12-15 2023-01-15 2023-02-15 2023-03-15 2023-04-15 2023-05-15 2023-06-15 2023-07-15 2023-08-15 2023-09-15 2023-10-15 2020-10-28 2020-12-28 2021-02-28 2021-04-30 2021-06-30 2021-08-31 2021-10-31 2021-12-31 2022-02-28 2022-04-30 2022-06-30 2022-08-31 2022-10-31 2022-12-31 2023-02-28 2023-04-30 2023-06-30 2023-08-31 2023-10-31 棉花基差 18,000 17,500 17,000 16,500 16,000 15,500 15,000 14,500 14,000 2023-06-21 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 2023-07-21 2023-08-21 2023-09-21 2023-10-21 棉花基差 期货收盘价(活跃):棉花 图棉花基差 美国棉花现货价 180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 陆地棉中等级平均价 陆地棉标准级平均价 新疆棉花现货价格 25,000 20,000 2023-11-03, 16,770.00 15,000 10,000 5,000 0 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 进口棉纱到港价格指数 40,000.00 35,000.00 30,000.00 25,000.00 2023-11-02, 21,557.00 20,000.00 15,000.00 2020-12-23 2021-12-23 2022-12-23 纯棉精梳纱32支纯棉普梳纱21支纯棉普梳纱32支 棉纱内外价差 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 -1,000.00 -2,000.00 -3,000.00 -4,000.00 -5,000.00 -6,000.00 棉纱内外价差 2022-04-25 2022-05-25 2022-06-25 2022-07-25 2022-08-25 2022-09-25 2022-10-25 2022-11-25 2022-12-25 2023-01-25 2023-02-25 2023-03-25 2023-04-25 2023-05-25 2023-06-25 2023-07-25 2023-08-25 2023-09-25 2023-10-25 图棉花/棉纱各项数据 数据来源：棉纺织信息网方正中期研究院整理 2.2仓单数据 截至2023年10月20日，交易所棉花期货注册仓单2920张，周环比减少547张。 40000 35000 30000 25000 2018 20000 2019 2020 15000 2021 100002022 50002023 0 213244152692031122351627718291021112233142513244152671829 1 2 3 4 5 6 7 8 9101112 图棉花期货注册仓单数量 数据来源：iFinD、方正中期期货研究院整理 2.3下游开工及库存情况一览 纱线开机率 80 70 60 50 40 30 20 100 13579111315171921232527293133353739414345474951 系列32022年2021年2020年2019年2018年 坯布开机率 70 60 50 40 30 20 10 0 1357911131517192