需求转弱下价格保持僵持

需求转弱下价格保持僵持 20231106 www.hongyuanqh.com 詹建平 010-82292669 从业资格证号：F0259856投资咨询证号：Z0002423 1 一、主要观点 周内总结 本周PTA有所反弹，主要原因是装置检修和产销放量带来的支撑。原油本周回吐因地缘政治带来的风险溢价，成本支撑不足。下游内需季节性减弱且聚酯瓶片出口阻力或许增加使得市场对下游需求预期进一步弱化，进而涨幅有所受限。 本周PX有所反弹，周内地缘政治冲突关注度降低和美联储加息政策的预期影响，原油走低。盛虹及丽东装置提负弥补浙石化意外短停损失量，PTA运行相对平稳，基本面没有较大变化。 后市预测 •原油方面：原油库存处于历史低位，市场回归于基本面消息，另外美联储议息会议也基本符合市场预期，WTI在80美元/桶附近有支撑。PX方面：东营威联及中金总计260万吨PX装置存在停车计划，然亚洲其他国家负荷小幅提升，供应格局未改。聚酯方面：暂无大型聚酯装置重启或检修计划，预计开工温和下滑，整体负荷将维持在87%附近。聚酯环节开始亏损，终端订单的利润情况不佳。 •综合来看，PTA将在5600-5900元/吨震荡，PX将在8400-8700元/吨震荡。 •策略推荐：成本带来底部支撑，但需求转淡，建议保持观望。 二、盘面情况 PX小幅反弹，周内成交量49.84万手 手 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 PX期货行情 成交量持仓量结算价 元/吨 9400 9200 9000 8800 8600 8400 8200 8000 7800 本周PX主力合约11月03日最终收盘价为8652元/吨，较10月27日的收盘价8554元/吨上涨98元/吨，整体变化幅度为1.15%。 11月03日结算价为8626元/吨，较10月27日结算价为8498元/吨上涨128元/吨，整体变化幅度为1.51%。 PX现货基差走弱，市场因年约洽谈而博弈氛围明显 10000 9500 9000 8500 8000 7500 PX基差走势 元/吨 元/吨 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 2023-09-15 2023-09-17 2023-09-19 2023-09-21 2023-09-23 2023-09-25 2023-09-27 2023-09-29 2023-10-01 2023-10-03 2023-10-05 2023-10-07 2023-10-09 2023-10-11 2023-10-13 2023-10-15 2023-10-17 2023-10-19 2023-10-21 2023-10-23 2023-10-25 2023-10-27 2023-10-29 2023-10-31 2023-11-02 -500 10.30-11.03： 主力合约基差均值为-377元/吨；对二甲苯国内现货均价为8239.20元/吨，下跌16.40元/吨，变动幅度为-0.20%。 基差（右轴）PX期货价格PX国内现货价格 2023-11 2023-10 2023-09 石脑油（美元/吨） 650 666 702 PXCFR中国（美元/吨） 1024 1041 1025 中石化PX合约结算价 8700 8720 9525 出现阶段性反弹，周内成交量601万手 元/吨 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 PTA期货行情 持仓量结算价(左轴)成交量 手 4,500,000 4,000,000 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 本周PTA主力合约11月03日最终收盘价为5926元/吨，较10月27日的收盘价5830元 /吨上涨96元/吨，整体变化幅度为1.62%。 11月03日结算价为5908元/吨，较10月27日结算价为5804元/吨上涨104元/吨，整体变化幅度为1.79%。 上周末聚酯产销放量开启周内上涨，行情震荡上涨 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 元/吨 PTA基差走势 基差（右轴） 期货收盘价(活跃合约):精对苯二甲酸(PTA)CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘 元/吨 1100 900 700 500 300 100 -100 -300 10.30-11.03，主力合约基差均值为23.4元/吨。中国市场PTA到岸周度均价为789.8美元/吨，上涨15美元/吨，变动幅度为1.94%。 华东市场PTA现货价格本周均价为5901元/吨，上涨118.8元/吨，变动幅度为2.05%。 基差主流成交为下周货源参考期货2401升水33-36自提，另外部分11月货源成交参考期货2401升水33自提，少量11月底货源成交参考期货2401升水30自提。 （元/吨） 三、PX、PTA装置 运行情况 PX装置变动情况 区域企业总产能2023102020231103 宁波大榭 160 55-65% 55~65% 盛虹炼化 400 65-75% 80-85%，10月7日附近负荷下降，目前负荷恢复中 浙江石化 900 85-95% 75-85%，11月初一条线停车导致降负，目前提负荷中 华东 中金石化 160 80-85% 80-85% 扬子石化 80 90-100% 90~100% 镇海炼化 80 75-80% 70-75%，装置波动，周末恢复正常 金陵石化 60 90-100% 90~100% 上海石化 85 85-95% 90-100% 九江石化 90 70-80% 70-80%，负荷提升 东营威联 200 75-85% 75~85%，11.4日起计划短停1-2周。 恒力石化 500 100-105% 100-105% 青岛丽东 100 35-40% 50%，7月负荷有所提升，8月负荷有所降低,9月负荷下 华北 降。11月负荷提升至5成 乌鲁木齐石化 100 60-70% 60-70% 天津石化 37 80-90% 80-90% 福佳大化 140 65-75% 65~75%，初步计划11月底短停检修7-10天 辽阳石化 100 65-70% 65-70% 华中 四川石化 75 0 0 洛阳石化 22.5 0 0 中海油惠州 245 80-90% 80-90% 海南炼化 160 75-85% 80-90% 华南 福建炼化 100 75-80% 75~80% 福海创 160 80-85% 80-85% 中化泉州 80 80-90% 80~90% 广东石化 260 90-100% 90-100% 亚洲其它PX装置变动情况 印尼 Pertamina 27 90-95% 90-95% 印尼 TPPI 55 0 0，10月初停车检修，预计两个月，同时扩能 至78万 马来西亚 Aromaticsmalaysia 55 80-85% 80-85% 新加坡 ExxonMobil 180 70-75% 70-75% 泰国 ExxonMobil 50 0% 2021年4月停车，重启时间待定 泰国 ThaiOil 53 90% 90% 泰国 PTTG 131 90-100% 90-100% 文莱 恒逸文莱 150 95-100% 95-100% 越南 NSRP 70 20-30% 85-95%，8.25按计划停车，10.20日附近重启 韩国 GSCaltex 135 50-55% 50-55%，55万吨5月下降负荷至5成，8月初停 车，预计11月上旬重启；8月22日一条40万吨停车检修，9月22日附近重启 韩国 HCPetrochemical 136 25-35% 25-35% 韩国 LotteChemicals 75 40-50% 40-50% 韩国 SOil 187 70-80% 90-100% 韩国 HanwhaTotal 190 85-95% 90-100% 韩国 SKGC 80 65-75% 90-100% 韩国 SKGC 130 80-90% 90-100% 韩国 SKGC/JX 100 70-80% 90-100% 地区企业总产能2023102020231103 亚洲其它PX装置变动情况 中国台湾 FCFC 197 80-85% 80-85% 日本 IdemitsuKosan 88 65-75% 65-75% 日本 Eneos 280 45-50% 35-45%，10月17日附近29万吨装置长停 印度 IndianOilCorp 36 0 70-80%，8月下停车，10月21附近重启 印度 OMPL 92 0 2021年11月上停车，预计10月下旬重启 印度 Reliance 440 75% 75-85%，9月炼厂检修，部分负荷下降，10 月上旬附近检修结束，负荷提升 伊朗 NPCIran 142 50-55% 50-55% 科威特 Kuwaitaromatics 82 45-55% 45-55% 阿曼 阿曼芳烃 82 65-75% 65-75% 沙特 SABIC 45 0 2020年3月初停车，长停 沙特 SATORP 70 0 9月底10月初停车检修，预计至11月中下旬 沙特 PetroRabigh 134 75-85% 75-85% 土耳其 Petkim 15 70-80% 70-80% 以色列 Gadiv 17 70-80% 70-80% 地区企业总产能2023102020231103 国内盛虹及丽东PX装置提负弥补浙石化意外短停损失量 10.30-11.06：79.13% 10.23-10.29：78.53% PX日度产能运行效率 %20192020202120222023 95 90 85 80 75 70 65 60 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 逸盛宁波4线220万吨，亚东75万吨装置检修 •恒力石化：一套220万吨装置10.7日按计划停车检修，原计划持续两周，现推迟重启时间。 •海伦石化：一套120万吨装置7月初停车，国庆假期内恢复运行；一套 120万吨装置10.7停车，重启时间待定。 •福海创：450万吨装置9月上负荷提升至7成附近，10.9附近降负至5成。 •逸盛宁波：当前负荷9成，一套220万吨装置原计划10.9日检修，现于 11.1日开始检修；另一套200万吨装置推迟至11月中旬检修。 •英力士：一套110万吨装置10.17日开始检修，预计持续至11月底。 •亚东石化：一套70万吨装置按计划于11.1日进行检修，重启时间待定。 前期推迟检修的装置开始检修，逸盛宁波另一套装置预计11月中旬检修 10.30-11.03：76.41% 10.23-10.29：79.47% 100% PTA日度产能运行效率 20192020202120222023 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 四、基本面分析 本周基本回吐巴以冲突带来的风险溢价 100 95 90 85 80 75 70 65 60 美元/桶 原油期货价格走势 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 美元/吨 聚酯原料价格走势 期货结算价(活跃合约):NYMEX轻质原油期货结算价(活跃合约):IPE布油 现货价(中间价):石脑油:CFR日本 CCFEI价格指数:MX 现货价:对二甲苯PX:CFR中国主港 WTI原油11月03日期货结算价80.51美元/桶，较10月27日下跌5