集运欧线月报（2023年11月）：运力调控利好，需求抑制集航市场上行空间

和合期货：集运欧线月报（2023年11月） ——运力调控利好，需求抑制集航市场上行空间 作者：杨晓霞 期货从业资格证号：F3028843期货投询资格证号：Z0010256电话：0351-7342558 邮箱：yangxiaoxia@hhqh.com.cn 摘要： 10月集运指数略微抬升，集运欧线现货指数10月上旬延续跌势，10月30日现货指数上涨。10月上旬市场交易欧洲需求低迷，运力充足的逻辑。月中为应对运价持续下跌的现状，多数班轮公司计划于11月1日起提涨运价，不乏班轮公司通过控航减少运力的方式调节运价，集运市场止步下跌。近期巴拿马运河因严重干旱从11月起缩减通航船只，多数船只需绕航，或利好美西航线，月内美西航线运价整体优于欧洲航线。 11月巴拿马运河减少船只通行安排或利好美西航线。班轮公司提涨运价计划落地，运价已有反弹，当前运力闲置船只增加，可见船司控航效果渐显。欧洲港口吞吐量下滑，且需求处于淡季，宏观数据疲软，制造业PMI依旧处于收缩区间，欧洲经济衰退加剧。未来利好的逻辑在于运力供给的调控，但需求低迷，集运欧线市场上行承压。 目录 一、集运指数行情回顾.-3- 二、巴拿马运河再次缩减通航船只数量..........................................-4- 三、运力持续过剩，闲置运力增加..................................................-4- （一）国内造船接单量领先世界，船供应不断增加.......................-4- （二）闲置运力显著增长................................................................-6- 四、中欧制造业收缩，欧洲需求疲软依旧......................................-7- 五、后市展望.....................................................................................-9- 风险揭示：.......................................................................................-10- 免责声明：.......................................................................................-10- 一、集运指数行情回顾 10月集运指数略微抬升，集运欧线现货指数10月上旬延续跌势，10月30日现货指数上涨。10月上旬市场交易欧洲需求低迷，运力充足的逻辑。月中为应对运价持续下跌的现状，多数班轮公司计划于11月1日起提涨运价，不乏班轮公司通过控航减少运力的方式调节运价，集运市场止步下跌。近期巴拿马运河因严重干旱从11月起缩减通航船只，多数船只需绕航，或利好美西航线，月内美西航线运价整体优于欧洲航线。 截至10月31日，集运欧线EC2404收盘价780.9，较9月底下跌8.93%。 图1：集运欧线期货走势 数据来源：文华财经和合期货 上周五（10月27日）新一期SCFI欧线运价指数公布，报1012.6点，较上周回升10.35%，本周一（10月30日）上海出口集装箱结算运价指数欧洲航线为607.05，与上期同比上涨1.7%；美西航线为1151.26，与上期同比上涨5.9%。 图2：集运欧线指数 2023/10/9 2023/10/16 2023/10/23 2023/10/30 SCFIS:欧洲航线 623.99 600.4 597.17 607.05 SCFIS:美西航线 1102.21 1082.95 1087.58 1151.26 数据来源：上海航运交易所和合期货 图3：上海出口集装箱结算运价指数 数据来源：上海航运交易所和合期货 二、巴拿马运河再次缩减通航船只数量 巴拿马运河受严重干旱影响，人工加通湖的水位处于近30年来的最低水平。 从今年30日起，每天允许通过运河的船只数量限制在32艘，近期再次减少通航船只，未来几个月水道上单日最高航行船只数量将大幅削减。巴拿马运河管理局表示，11月3日至6日期间，水道上单日最高航行船只数量减少至25艘，11 月7日至30日减少至24艘，并将在未来几个月内逐步减少，从2021年2月1 日起进一步减少至每天18艘。 巴拿马运河是一个主要的能源中转站，巴拿马运河对美国与东亚和南美洲西海岸之间的很重要，船只虽可以通过另一条路线绕过运河，但往往比在巴拿马运河等待的时间还要长。 三、运力持续过剩，闲置运力增加 （一）国内造船接单量领先世界，船供应不断增加 新船订单量增长6.5%，完工交付量增长14.2%，手持订单量增长10.5%。1-9 月，世界新造船市场成交3401万CGT，同比增加6.5%，比近五年同期成交均值 （2018-2022）高出38%。以DWT计，1-9月世界成交新船8368万DWT，同比增长38.2%，增幅继续扩大。同期，新造船完工交付2454万CGT，累积同比增 加14.2%；截至9月底，世界手持订单1.15亿CGT，同比增长10.5%。 克拉克森数据显示，2023年9月份全球船厂共交付新船133艘，共计 6,040,083载重吨。与2023年8月份全球新船交付订单188艘，共计7,322,133 载重吨相比较，数量环比下降29.26%，载重吨环比下降17.51%。与2022年9 月份全球船厂共交付新船218艘，共计7,327,758载重吨相比较，数量同比下跌 38.99%，载重吨同比下降17.57%。 图3：世界新造船成交对比 数据来源：中国船舶工业协会和合期货图4：世界新船交付月度对比 数据来源：中国船舶工业协会和合期货 图5：世界造船三大指标市场份额 数据来源：中国船舶工业协会和合期货 （二）闲置运力显著增长 近期，全球闲置的集装箱船运力再次突破了100万TEU，最近几周全球闲置的集装箱船队经历了显著增长。 Alphaliner的新数据显示，截至10月9日，目前有315艘船舶，运力约为 118万TEU。与9月25日Alphaliner的上一次调查相比，这意味着净增加了44 艘船和233,504标准箱，几艘大型集装箱船的空转闲置提高了这个数字。因此， 10月9日，闲置运力占总集装箱运力的比例从两周前的3.4%上升到4.3%。在第 一季度货物需求非常低的时期，今年2月份闲置集装箱船队的数量曾高达168 万TEU，这占当时集装箱船队的6.4%。 图6：船舶闲置情况 数据来源：搜航网和合期货 四、中欧制造业收缩，欧洲需求疲软依旧 由于通货膨胀、经济增长有限、地缘政治紧张以及花费于服务而非产品的支出增加，全球对于货运的需求仍低于2022年，这对于鹿特丹港集装箱吞吐量产 生了连锁反应。在前9个月，鹿特丹港货物吞吐量减少了6%，为3.299亿吨， 而2022年同期为3.51亿吨；集装箱货物重量下降了8.1%，数量（TEU，二十英 尺标准箱）下降了7.2%。 宏观数据持续走弱，制造业持续低迷，经济衰退加速，欧元区10月综合PMI降至46.54，低于9月的47.2，创35个月来新低。受“十一”节假日影响，中国10月制造业PMI时隔一个月再次回落至收缩区间，非制造业PMI仍处于扩张区间，但扩张速度较上月放缓。10月31日，国家统计局公布数据显示，中国10月官方制造业PMI从9月的50.2下降至49.5，再次回落至收缩区间。ISM公布的数据显示，美国10月ISM制造业指数降至46.7，大幅不及预期，单月降幅为一年多来最大，创下三个月新低。 美欧如期暂停加息，美国暂未有降息信号，预计高利率将维持更高更长。11月1日，美联储决定将联邦基金利率目标区间继续维持在5.25%至5.50%之间，这也是该行连续第二次会议暂停加息，凸显其在抗通胀过程中的观望立场。继美联储和欧洲央行之后，英国央行按下加息“暂停键”，继续维持利率不变。11月2 日周四，英国央行以6比3票数决定维持利率不变，将关键利率维持在5.25%， 为15年来最高水平，与市场的预期一致。 图7：美欧CPI走势 . 数据来源：WIND和合期货 图8：中美欧PMI指数 数据来源：WIND和合期货 五、后市展望 11月巴拿马运河减少船只通行安排或利好美西航线。班轮公司提涨运价计划落地，运价已有反弹，当前运力闲置船只增加，可见船司控航效果渐显。欧洲港口吞吐量下滑，且需求处于淡季，宏观数据疲软，制造业PMI依旧处于收缩区间，欧洲经济衰退加剧。未来利好的逻辑在于运力供给的调控，但需求低迷，集运欧线市场上行承压。 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。