煤炭行业事件点评：2024年长协量、价或依旧稳定

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2024年电煤中长期合同签订履约工作概述

主要变化与趋势：

• 需方范围调整：2024年版本将需方范围限定为统调公用电厂及承担居民供暖任务的相关电厂，供热企业不再强制签订长协合同。这一变化预计将减少约3亿吨的供热用煤长协合同需求。

• 需方签约弹性增加：考虑到发电耗煤持续增长，2024年电力企业长协签约比率从2023年的105%降至80%-100%，对耗煤增量的限制相对放松。尽管签约比率下降，但由于预计2024年火电发电量有3%-5%的增长，预计长协合同总量将保持稳定。

• 供方签订比例：煤炭生产企业的长协任务量应不低于自有资源量的80%，与2023年相比弱化了对动力煤比例的要求，但总体要求保持稳定。

• 价格机制不变：延续“基准价+浮动价”的价格模式，但未明确基准价和浮动价指标。鉴于过去两年长协价格的稳定性，预计基准价保持在675元/吨，长协价格将继续在合理区间内窄幅波动。

总体预测与投资建议：

• 预计2024年电煤长协总量整体保持平稳，需关注长协价格机制变动和合同执行情况。

• 推荐高长协比例的公司，如晋控煤业、中国神华、陕西煤业、兖矿能源和中煤能源，这些公司在面对价格波动时能展现出更强的业绩稳健性和更高的现金流动性。

• 投资者需留意潜在的经济增速放缓风险以及长协价格机制可能的变化。