2023年三季报点评：Q3增速亮眼，引领行业智能化与数字化

公司概况与评级调整

评级与目标价调整：

• 评级：维持“增持”。
• 目标价：调整至42.49元，较原目标价降低了8.86元。

经营业绩分析

整体业绩表现：

• 2023年前三季度：实现营收5.38亿元，同比增长18.10%；归母净利润0.18亿元，同比增长1121.77%；扣非归母净利润0.12亿元，实现扭亏为盈。
• 2023Q3：营收2.46亿元，同比增长20.82%；归母净利润0.41亿元，同比增长50.95%；扣非归母净利润0.40亿元，同比增长52.63%。

财务指标分析：

• 毛利率稳定：2023年前三季度整体毛利率为49.77%，与去年同期持平。
• 费用控制：期间费用率下降6.89%，其中销售费用率降低1.97%，研发费用率减少6.05%，表明费用控制效果显著。

行业地位与战略发展

行业地位：

• 公司作为电子病历行业的龙头，专注于基于AI的电子病历生成系统开发，推动行业向智能化和数字化转型。

战略发展：

• 拟投资1亿元参与安德医智破产重整，深化AI领域的合作，拓展医学文本AI至影像AI应用。
• 通过智慧区域和智慧医院双轮驱动，利用数据驱动创新，推动卫生健康高质量发展。

风险提示

新业务风险：数据中心与新兴医疗业务增长可能面临市场需求放缓的风险。 市场竞争风险：医疗信息化行业竞争加剧，可能导致市场份额减少。

盈利预测与估值

盈利预测：

• 2023-2025年：预计营收分别达到9.05、11.56、14.88亿元，归母净利润分别为0.98、1.56、2.43亿元，EPS分别为0.71、1.13、1.75元。

估值方法：

• PE估值：参考同行业公司，给予2023年60倍PE，合理估值为42.49元。
• PS估值：基于相同行业公司，给予2023年6.5倍PS，同样得出合理估值42.49元。

综合估值：按照谨慎原则，认为公司合理市值为58.8亿元人民币，目标价42.49元。

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