营收拐点已现，新业务快速放量

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公司盈利预测与估值分析

营业总收入与归属母公司净利润预测

• 2022A：营业收入509百万元，同比增长43%
• 2023E：预计营业收入624百万元，同比增长23%
• 2024E：预计营业收入1,030百万元，同比增长65%
• 2025E：预计营业收入1,444百万元，同比增长40%

每股收益

• 最新股本摊薄每股收益：23Q3期间为0.1元/股

业绩分析

• 2023年前三季度：实现营收3.7亿元，同比增长2.9%，归母净利润0.2亿元，同比下降65.3%。
• 单三季度：营收1.6亿元，同比增长16.8%，归母净利润0.1亿元，同比下降54.9%。

成本与盈利能力

• Q3毛利率：环比提升4.7个百分点至38.3%。

研发投入与新项目需求

• 研发费用：2023年前三季度同比增长0.18亿元。
• 新项目释放：预计第四季度新项目需求将逐步释放，盈利能力有望提升。

MIM业务进展

• 折叠屏手机：成功切入折叠屏手机铰链MIM零部件业务，与荣耀合作推出折叠屏手机荣耀Magic V2，标志着MIM产品在折叠屏手机领域的应用取得突破。
• 生产基地：湖南长沙MIM生产基地已竣工验收，预计年底投入生产，产能扩充，有利于吸引更多的优质客户和拓展应用领域。

非MIM业务布局

• 产品线丰富：形成MIM和非MIM业务双驱动。
• 苹果产业链：CNC等制造工艺服务于苹果，市场前景广阔。
• 新技术探索：布局3D打印、新型功能性材料等领域，打开产业边界。
• 产能扩张：新增非MIM精密零部件产能，长沙生产基地竣工投产，预期带来新的业绩增长点。

盈利预测与投资评级

• 调整后的盈利预测：2023-2025年归母净利润预计为0.6/2.0/3.0亿元。
• PE估值：当前市值对应PE分别为67/21/14倍。
• 投资评级：维持“买入”，看好公司未来成长性，尤其是非MIM业务的快速增长和产能扩张潜力。

风险提示

• 行业竞争加剧、消费电子景气度、新建产能爬坡节奏、大客户订单等方面的风险仍需关注。